【市场周报】：资金面平稳利率债震荡收涨

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宏观方面

宏观方面，政治局定调了下一阶段的经济工作安排，即“要辩证看待一季度经济数据，当前经济恢复不均衡、基础不稳固。要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好，凝神聚力深化供给侧结构性改革，打通国内大循环、国内国际双循环堵点，为“十四五”时期我国经济发展提供持续动力”。

这个表态相对是较为清晰的，即抓紧利用好当前良好的国内外增长环境进行经济结构调整，这一点与2019年4月19日政治局会议中的“要清醒看到，经济运行仍然存在不少困难和问题，外部经济环境总体趋紧，国内经济存在下行压力，这其中既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的，必须保持定力、增强耐力，勇于攻坚克难”有异曲同工之意，即更多强调结构问题而暂时将总量矛盾放置在相对次要位置。

物价方面来看，工业品价格继续维持强势，尤其要叠加当前的“碳中和”和供给侧改革持续推进的背景下。高频指标中的水泥与钢材价格均处于高位，钢材库存维持去化。

政策方面，政治局“稳健的货币政策要保持流动性合理充实”和之前央行支持地方债平稳发行的表态，预期5月资金面平稳的局面仍将维持。

海外方面，美联储和欧央行继续维持基准利率不变且购债规模也没有变化，期间财政部长耶伦表态“利率可能需要小幅上涨，以确保我们的经济不会过热”后市场避险情绪有所升温，之后耶伦讲话称，她尊重美联储的独立性，如果存在通货膨胀问题，她确定可以依靠美联储来解决。

展望而言，本周只有两个工作日，星期五会公布外贸数据，从前期PMI表现以及海外其他经济体先行指标来看，供应链中断及物价对于生产活动构成一定的冲击，预期外贸活跃度边际会略有转弱。政治局会议对于货币政策的要求依然是“流动性合理充裕”，央行流动性操作将配合地方政府债发行。信用方面，政策态度依然比较明确，有保有压的态势基本形成。综合来看，当前利率债配置价值依然较高。从交易层面来看，上周后半周部分透支政治局会议的利好，负债稳定性好的账户依然可以持有。

信用方面

信用方面，4月28日，山西省长林武主持召开省政府第108次常务会议，研究旅游公路规划调整优化、入企服务、企业资金链应急周转保障资金管理、行政复议体制改革等工作。

会议通过山西省企业资金链应急周转保障资金管理办法（修订），从资金来源和管理、使用对象和条件、资金使用和回收、监督和风险控制等方面作出规范，要求依法依规开展保障资金管理运作，加强资金统筹使用，切实帮助企业解决资金周转困难，防范化解企业融资债务风险，营造良好金融生态环境。

另外，据21世纪经济报道消息，近期西部某省下发通知，要求对该省国资委系统监管企业重大债务风险进行再排查，排查主要关注贷款续接、债券违约、对外担保三大风险。

通知指出，各企业在生产经营管理和发展的不同阶段，都会面临各种债务风险，特别是该省个别企业已经出现债务失控、对外担保损失、投资收益不高、资金链断裂等问题。这些问题若不及时加以应对解决，一旦恶化，将对企业的可持续发展构成重大影响。

从高层对于债务处置的看法，政治局会议强调“要防范化解经济金融风险，建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制”，地方政府金融风险处置的责任将更加坐实。

考虑到短端高等级信用利差已压缩较多，性价比较低，故建议精选个券，适度增加短久期中等资质品种。

股票市场方面

股票市场方面，假期期间国内市场消息不多,偏正面的就是4月30日的中央政治局会议和五一期间的旅游数据爆好。市场有望保持原有的反弹节奏，继续向上，但需要保持一份清醒“且弹且珍惜”。

首先来看五一的旅游数据，“刷新历史峰值”：

飞猪机票、酒店、民宿、门票、租车预定出行人次全面反超疫情前，其中景区门票同比涨超420%，酒店价格同比涨超200%；

五一档总票房打破影史最高纪录；