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3个重大要闻
1.3月份工业企业利润降幅收窄
4月27日统计局发布3月份工业企业利润显示：随着统筹疫情防控和经济社会发展各项决策部署逐步落实落地，工业产品销售开始回暖，1-3 月工业企业利润同比-36.7%，前值-38.3%，较上月降幅收窄1.6个百分点。（数据来源：国家统计局）
工业企业利润降幅收窄，杠杆略有提升，库存周期进入被动补库存阶段，整体经济有所好转。后期受油价大跌影响，PPI下滑继续冲击石化产业链，未来一段时间内可能继续拖累工业企业利润整体增速，同时，海外疫情因素将持续导致需求端承压，利润增速短期内仍处在修复期，增长空间相对受限。
2.4月制造业PMI小幅回落，仍处于扩张区间
4月30日统计局发布4月PMI数据显示：制造业PMI为50.8%，比上月回落1.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.2%，比上月上升0.9个百分点，均保持在荣枯线之上。（数据来源：国家统计局）
本次PMI数据表现较好的是生产指数和采购量，订单整体相对弱于生产，新出口订单受海外疫情影响大幅下行。PMI作为环比数据，虽有所回落，但依然处于扩张区间。随着专项债额度落地，新老基建持续推进后，建筑业将维持在荣枯线之上。制造业受海外经济下行影响未来承受压力将加剧。
3.高频数据显示复工率增速减缓，消费回暖
4月25日，全国采购经理调查企业中，大中型企业复工率为98.5%，较3月调查结果上升1.9个百分点，其中制造业为99.7%，上升1.0个百分点。工信部数据显示，截至4月15日全国中小企业复工率为84%，较3月底提高约7个百分点。大电厂耗煤量4月30日为53.88万吨，较前值下降5.6%。消费方面，截至4月26日，30大中城市商品房交易面积为330.45万平米，较前期（截至4月19日）增长11.9%；乘用车销售继续增长，厂家零售乘用车日均销量为4.9万辆，小幅超过2019年同期水平。（数据来源：Wind统计）
规模以上企业复工基本完成，中小企业复工率继续上升，整体4月复工率增速较3月有所减缓；疫情缓和后，地产和汽车消费增速明显加快，预计将继续改善。
2个方向的较大驱动因素
利多：货币政策宽松
利空：经济持续修复
1个清晰结论
短期内基本面将继续修复，外需依然受到海外经济下行承压；流动性方面，受季节性因素影响，近期资金面有所收窄，但货币政策宽松情况下，短期内仍将维持宽松态势；而五月份第三批1万亿额度专项债落地，叠加经济复苏因素，长端下行空间有限，短端机会较大。
供稿：兴银基金固定收益部
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