【基金经理PK：董承非、傅鹏博、朱少醒、刘彦春等，谁更值得托付？】买基金就是选基金经理，什么样的基金经理值得托付？哪些基金经理值得你托付？怎么才能选到好的基金经理呢？2020金麒麟最佳基金经理评选，快给你心仪的基金经理投票吧！【投票】
01
华正新材（603186.SH）
Q1业绩盈利同比改善，高频高速板持续推进
基本信息
截至2020年04月30日，市价为56.07元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过2587.00万股，本次募集资金总额不超过6.50亿元。
募集投向
年产650万平米高频高速覆铜板青山湖制造基地二期项目，补充流动资金。
投资要点
1、Q1盈利能力同比提升，高频高速覆铜板研发投入加大。20Q1营收环比-23.3%，归母净利润环比-26.3%；毛利率20.5%，同比+2.8pct，环比-0.8pct；净利率4.3%，同比+0.8pct，环比基本持平；预付款项1583万元，同比+54.5%，主要是预付材料款增加；研发支出2510万元，同比+31.5%，占营收比例为6.1%，研发费用主要用于高频高速等特种覆铜板研发。目前公司研发总人数为215人（含高频高速研发人员），占员工总数13%，以硕博为主。Q1业绩增长主要受益于：（1）产品结构持续优化，高毛利率产品占比提升；（2）PCB行业下游需求较好，青山湖一期产能释放，一季度整体产能利用率较高。
2、经营恢复正常，产能处于满产状态。公司于2月17日正式开工，目前已恢复正常运营，产能达到满产状态。3月份公司覆铜板产品产能约为120-130万张/月。青山湖一期产能全面投产后，设计产能为450万平米，目前产能利用率较高，拟打造标杆工厂。公司导热产品后续将拓展功率半导体封装市场，功能性复合材料将进入医疗领域，交通物流用复合材料将开拓冷链等市场。
3、受益5G新基建，高速高频覆铜板持续推进。2020年公司计划推进多个高频高速新产品认证，高速高频板多个细分产品已在终端客户认证方面取得重要进展，已认证产品实现量产出货，产品销量处于提升过程。公司拥有PTFE和碳氢两大系列产品，具备H5220、H5255、H5265、H5300等多款玻纤增强型PTFE系列基材量产能力，部分通讯用高速覆铜板已经通过国内大型通讯公司认证，部分产品可以实现进口高端产品的替代。
风险提示：覆铜板价格波动；高速高频覆铜板认证进度低于预期；新产能爬坡不及预期。
02
兆易创新（603986.SH）
2020年一季报点评，Q1业绩靓丽，消费、IoT景气度高
基本信息
截至2020年04月30日，市价为277.82元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过6409.86万股，本次募集资金总额不超过43.24.00亿元。
募集投向
DRAM 芯片研发及产业化项目，补充流动资金。
投资要点
1、盈利能力大幅提升，研发投入加大。Q1毛利率为40.9%，同比+2.4pct；净利率为20.8%，同比+12.2pct；ROE为3.2%，同比+1.1pct；销售期间费用率20%，同比-8.8pct，销售/管理/财务费用率下降；预付款项2885万元，同比272%，预付供应商货款增加；存货7.9亿元，同比增长26%，物流受限等导致存货周转速度环比下降；研发费用1.1亿元，同比增长65%，研发重点投向DRAM、闪存、MCU等；无形资产3.3亿元，同比增长48%，因增加投资北京京存技术、增加研发用非专利技术、研发项目转为无形资产。
2、消费类、物联网景气度较高，产品结构持续优化。NORFlash产品出货量持续增长，55nm大容量高性能产品占比持续提升，公司针对物联网、TWS等消费市场推出系列低功耗宽电压产品，同时积极拓展5G、汽车、工控、医疗等领域，NOR市场份额持续提升，目前份额排名全球第四；NANDFlash持续研发24nm新产品，与主流工艺节点差距缩小；MCU百货商店计划实施顺利，客户数量拓展超过2万家，基于Cortex-M23内核的高集成度MCU新品持续发布，受益物联网、工控、智能终端景气度较高；思立微的LCD屏下光学指纹、超小封装透镜式光学指纹、超薄光学指纹以及大面积TFT光学指纹等新产品陆续出货，收购整合较为顺利。
3、定增获得核准通过，获得蓝铂世DRAM专利授权将提升技术实力。本次定增投向DRAM项目，重点研发1Xnm级（19nm、17nm）工艺制程下的DRAM技术，计划开发DDR3、LPDDR3、DDR4、LPDDR4系列DRAM芯片。长鑫存储已推出DDR4、LPDDR4X内存芯片以及DDR4模组，具备高速传输、低功耗、可靠性高等优点，产品已经获得国内外客户认可。DDR4为首颗国产芯片，该芯片可应用于PC、笔电、服务器等领域。2020年4月，长鑫存储与美国蓝铂世签署专利许可协议，将获得蓝铂世大量DRAM专利技术的实施许可。定增获得核准通过，布局DRAM将完善存储版图，多方合作将有望提升技术实力，有望填补国内DRAM空白。
风险提示：下游需求下滑；对外合作不及预期；新产品量产不及预期；研发放缓。
03
广联达（002410.SZ）
疫情影响有限，云转型稳健推进
基本信息
截至2020年04月30日，市价为52.54元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过16957.16万股，本次募集资金总额不超过27.00亿元。
募集投向
造价大数据及AI应用项目，数字项目集成管理平台项目，BIMDeco装饰一体化平台项目，BIM三维图形平台项目，广联达数字建筑产品研发及产业化基地，偿还公司债券。
投资要点
1、疫情影响有限，Q1业绩符合预期。将云预收的影响因素还原后，营业总收入（表观营业总收入+期末云预收-期初云预收）为4.02亿元，同比下降-6.07%；还原后的归母净利润（表观归母净利润+（期末云预收-期初云预收）*90%）为-0.78亿元，上年同期盈利0.29亿元。一季度建筑行业受疫情影响严重，公司通过云转型降低了与行业发展的相关性。公司经营活动产生的现金流量净额为-1908万元，去年同期为-2.38亿元，主要是金融业务收回贷款所致。随着公司SaaS转型与施工信息化顺利推进，收入增速与净利润率有望逐步提升。
2、数字造价业务进展顺利。2020年1季度数字造价业务新增4个地区进入云转型，转型地区由21个增加至25个。签署云合同1.59亿元，去年同期1.31亿元，同比增长21.37%；云转型相关合同负债余额7.48亿元，同比增长94.29%。其中云计价收入同比增长147.62%，合同同比增长25%；云算量收入同比增长134.15%，合同同比增长25%；工程信息收入同比增长35.06%，合同同比增长15.69%。合同负债数据长期来看平稳向上。预计公司数字造价业务云转型将在2021年基本完成。
3、研发投入增加，主要是人员数量和薪酬增加所致。2020Q1公司研发费用1.62亿元，同比增加31.49%；研发费用率28.67%，同比增加2.56pct。公司已经在建筑信息化行业未来的发展方向上进行了布局。2020年4月17日，中国证监会发行审核委员会审核通过了公司2019年度非公开发行股票的申请，公司拟募集资金总额为不超过27亿元。此次定增项目顺利发行，有助于公司优化资产负债结构，同时保持技术领先优势，并不断提高公司的盈利能力。
风险提示：新冠疫情加剧导致施工项目全面复工进一步拖后风险；数字造价业务云转型进度不及预期的风险；行业竞争加剧，所需销售费用加大的风险。
04
舍得酒业（600702.SH）
舍得向上，沱牌向下，公司业绩重回高增可期
基本信息
截至2020年04月30日，市价为24.02元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过6675.13万股，本次募集资金总额不超过25.00亿元。
募集投向
酿酒配套工程技术改造项目，营销体系建设项目，信息化建设项目，补充流动资金。
投资要点
1、舍得向上，沱牌向下，双品牌战略支撑公司业绩增长。公司2019年业绩维持快速增长，一方面得益于公司次高端产品持续发力，中高端占比维持较高水平。公司聚焦舍得大单品，主打品味舍得和智慧舍得。通过差异化营销，贯彻老酒战略，不断强化公司核心竞争力，中高端产品增速强劲。经过多年调整，公司大众酒板块有望重回高增。此外公司积极开拓市场，致力全国化布局，2019年净增加146家经销商至1776家。未来公司有望凭借“舍得+沱牌”加速全国化布局，支撑业绩稳健增长。
2、毛利率稳步提升，公司盈利能力持续改善。公司19年毛利率提升3.57pcts至76.20%，一是公司产品结构持续改善，二是公司加大成本控制，吨酒耗用和包装损耗大幅下降。净利率方面，公司19年净利率为20.32%，较18年提升3.46pcts。公司19年费用投放愈发精细化，销售费用率下降5.91pcts至21.66%，管理费用率因股权激励费用有所提升，剔除该部分影响，管理费用率下降0.31pcts至11.88%。未来随着公司费用管控能力的持续提升，公司盈利能力有望持续改善。
3、疫情短期影响业绩，长期产品矩阵不断完善，内部机制改革效率有望持续释放。受疫情影响，公司一季度收入和利润均有不同程度下滑，疫情期间公司通过经销商扶持政策帮助经销商共度难关。在此期间，公司也不断完善产品矩阵，3月公司上市第四代品味舍得，进一步强化老酒战略，同时贯彻“一地一策”营销策略，启动沱牌区域定制酒业务。疫情短期影响终端动销，但通过品牌矩阵的不但完善，以及市场的开拓，公司业绩有望重回稳健增长。此外，公司大股东对定增的认购，也彰显了大股东看好公司和白酒行业的发展前景。随着公司对行业运营的日趋成熟，经营和管理效率有望持续提升，看好公司未来发展。
风险提示：消费升级不及预期风险，食品安全风险。
05
领益智造（002600.SZ）
业务优化持续兑现，打造精密智造产业平台
基本信息
截至2020年04月30日，市价为9.28元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过120000.00万股，本次募集资金总额不超过30.00亿元。
募集投向
精密金属加工项目，电磁功能材料项目，补充流动资金。
投资要点
1、19年业绩增长回归正轨，核心业务板块持续优秀。2019年公司盈利能力重回正轨，营收虽仅增长6.29%，但扣非净利润较2018年-0.04亿元显著增长9.11亿元，主要因为公司借壳后内部整合顺利，对原上市公司进行“瘦身”，剥离贸易、帝晶光电等风险业务和非核心业务，至业绩增长相对放缓，但公司产品和客户结构升级，毛利率水平显著提升，至公司扣非净利润大幅增加。公司核心业务板块领益科技持续优秀，19年实现扣非净利润24.12亿元，较业绩承诺18.61亿元多出5.51亿元。
2、20年Q1扣非净利润符合市场预期，主体业务领益科技维持高增长。公司20年Q1归母净利润仅6.49亿元，但扣非净利润达30.73亿元，非经常性损益达-2.53亿元，主系东方亮彩业绩补偿股票公允价值变动（-2.50亿元）和处置子公司金日磨具（-0.15亿元）所致。公司业务主体领益科技持续优秀，单季实现经营性净利润4.18亿元。疫情虽对公司业绩有所影响，但复工后的高速运作，彰显管理层经营能力和公司生产能力，我们预计公司二季度业务料将保持平稳发展。
3、核心业务模块领益科技持续放量，非iPhone业务填补淡季产能。领益科技深度绑定A客户，iPhone业务和非iPhone业务进展顺利，助力公司业绩稳步增长。iPhone端：疫情不改5G换机逻辑，换机浪潮不是消失，只是递延，公司在iPhone产品ASP和份额逐年稳步上升，今年苹果预将发布多款新品手机，公司或将持续受益。非iPhone端：随着公司业务在iPad/AirPods/Apple Watch等非iPhone产品持续渗透和份额提升，公司淡季产能得以填充，20年Q1较往年同期呈现淡季不淡态势，并有望全年维持高稼动率。
4、非核心业务加速整合，加法与减法并举打造智能制造平台型公司。2019年起，公司积极开展业务模块整合工作，先后剥离广东中岸控股/帝晶光电/江峰高科/金日模具等非核心业务，虽然短期对业绩形成了一次性拖累，但从长远来看更有利于集团的产业整合战略；同时上市公司充分挖掘产业协同效应，向上游布局纳米晶材料业务；收购赛尔康，向下游增强模组业务布局。公司删繁就简与内扩外延并举，彻底摆脱原壳公司业务拖累，得以充分聚焦核心主业，逐步完善智能制造平台型企业蓝图，随着上市公司对旗下诸多业务板块整合力度持续加强，公司的经营质量或将得到全面提升。
风险提示：新冠疫情影响，贸易战加剧，扩产速度不及预期。
以上内容参考民生证券、东吴证券、天风证券、华创证券上市公司公告、各项目非公开发行预案。
特别提示：基金投资有风险，我国基金运作周期较短，不能反应股市发展的所有阶段。本材料载明之定向增发投资信息均系历史客观数据，请投资人务必注意：1、发行底价不等于中标价。2、一年期定增项目主要采用投标竞价法，以价格优先、规模优先、时间优先原则确定增发对象、增发价格和增发数量，定增项目的中标情况具有不确定性。3、本材料述及的定向增发项目不等同于投资组合的实际投资标的。受市场等不确定因素的影响，投资组合的实际投资标的会与之发生偏离，资产管理人亦有权根据实际情况进行调整。
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