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“基金高佣金之谜”解开！监管查处“佣金与销售挂钩”，基金经理和所在公司都被“警告”了
资事堂
2018年基金中报公布后，华安旗下基金经理廖发达突然在业内“走红”，但不是因为业绩。
由他管理的华安创新，在规模仅有20亿元左右的情况下，半年为券商贡献了2507万元的佣金；比同期规模近303亿元的爆款基金兴全合宜，交易佣金还高出逾160万元。
当时大家之所以特别关注到他，而不是排在第一的诺安先锋，是因为：
华安创新2017年排在佣金榜榜首，当年贡献佣金5944万元；此前2016年位列佣金榜第二，贡献了6132万元佣金。
一时间，华安创新和基金经理廖发达被推上风口浪尖，在基金社区和论坛引发投资者热议。
虽然该话题热度随着时间逐渐淡化，但这个现象却成为之后监管关注的重点。今年五一小长假前夕，证监会机构部一份内部监管通报，就重点提到了“华安基金佣金乱象”。
一起来看看。
01
华安基金被“点名”通报
五一小长假前夕，证监会机构部发布了一份内部监管通报，让诸多公募、券商的合规风控问题暴露在市场面前。
在这份监管通报中，证监会机构部点名批评了18家金融机构，部分典型案例如下：
1、东方基金员工侵占清算资金；
2、华安基金佣金乱象；
3、多家基金公司产品集中度失控；
4、长盛基金季报雷同，涉嫌“自己抄自己”；
5、国开泰富高管辱骂同行、消极怠工；
6、恒丰银行托管负责人违规上岗；
7、东莞证券分公司“祸起飞单”；
8、华信证券资管涉嫌关联方自融；
9、尚智逢源股权转让纠纷。
对于第二条“华安基金佣金乱象”，通报内容指出：
经上海证监局核查，华安基金内控体系不健全，将基金交易佣金分配与证券公司的基金销售挂钩，对管理的个别基金产品换手率过高问题未及时采取有效措施。
上海证监局对公司采取责令改正的监管措施，对相关基金经理采取出具警示函的监管措施。
02
或涉“陈年旧案”
由于内部监管通报全文未对外公开，所以其中提到的华安基金佣金乱象涉及的基金产品和基金经理，目前无从得知。
结合以往媒体报道和相关数据看，华安创新混合和基金经理廖发达或在其中。
具体来说，华安创新混合成立于2001年9月，是一只老基金，该基金历史上共被10位基金经理管理过。
拿基金年末资产净值和年度交易总佣金对比看，基金管理规模较高的2007-2014年，对应总佣金金额不是历史高位，佣金在行业排名也不算特别靠前。
而基金交易佣金较高的2015-2018年，彼时对应基金管理规模仅有15-30亿元左右。
▼附图：华安创新总佣金与资产净值对比
和历任基金经理任职期对比看，交易佣金较高的2015-2018年，该基金主要由廖发达管理。
那么，在廖发达的“高频”交易下，该基金业绩表现如何？
从上图可以看到，在廖发达任职期间，华安创新净值累计下跌25.2%，跑输业绩基准近19个百分点，是所有历任基金经理中成绩最差的。
2018年下半年，在廖发达管理下的华安创新的高佣金现象引发市场热议后，华安基金于当年12月3日紧急增聘杨明加入管理，并在次年2月份解聘了廖发达。
2019年，华安创新总佣金仅740余万元，不及2018年零头；但年末基金资产净值却较2018年末高出逾4亿元。
03
还有其他“伙伴”吗？
华安创新会只是“个案”吗？
我们先来看一下公募基金2019年佣金榜。从下图可以看到，2019年公募佣金榜前10中，华安旗下基金有2只，如果扣掉指数基金后，占比更高。
与此同时，管理规模近400亿的兴全合宜，2019年为券商仅贡献了3303万元的佣金，位列行业第7名。
▼附图：公募基金2019年佣金榜前十名
再往前看，2018年华安媒体互联网和华安策略精选分别位列佣金榜第4位和第13位，对应佣金3603万元和2688万元；当年度爆款基金兴全合宜贡献交易佣金为3008万元。
▼附图：公募基金2018年佣金榜前十名
那么，是不是说，华安媒体互联网和华安策略优选也存在和华安创新一样的问题呢？或许并不能下这个结论。
因为基金交易佣金的多少，既和换手率有关系，也和基金本身管理规模大小有关。我们拿基金年度总佣金，除上对应年末基金资产净值，可以大致得到一个“管理万元所需佣金”的指标。（管理万元所需佣金=总佣金/基金资产净值）
从管理万元所需佣金的角度，2019年华安旗下56只主动偏股基金中，上文提到的两只仅位列排名中部，排名靠前的普遍是管理规模相对较小的灵活配置型基金。
▼附图：2019年华安旗下主动偏股基金总佣金及管理规模对比
具体来看，华安媒体互联网万元佣金为52元，华安策略优选万元佣金为37元。
此外，由胡宜斌单独管理的华安成长创新和华安智能生活，管理万元所需佣金分别仅有25元和22元；由胡宜斌和其他4人共同管理的科创主题基金，去年该指标仅有1.22元。
而由杨明单独管理的另一只华安红利精选，以及和他人共同管理的另外2只基金，管理万元所需佣金也均小于60元。
与之对应的是，排名靠前的基金中，由崔莹管理的华安幸福生活和华安逆向策略，总佣金均超过1000万元，而年末对应基金资产净值分别仅有9.08亿元和13.35亿元，对应的万元佣金也分别达到117元和82元。
04
哪些券商吃香了？
证监会机构部内部监管通报指出，华安基金存在“将基金交易佣金分配与证券公司的基金销售挂钩”的现象，那么哪些券商在这个过程中“获利”较多呢？
我们先来看一下，2019年华安基金佣金分仓的情况，下图是去年从华安基金分得佣金较多的15家券商。
其中，排名第一的国泰君安拿到4027.6万元佣金，较2018年同比增长44.66%，占到佣金席位的14.12%。国泰君安为华安基金的控股股东。
再往后看，除研究实力和公募佣金分仓排名较高的长江、中信、中信建投等之外；中泰证券以1616万元位列华安佣金分仓榜第二位，方正证券也以752万元挤进佣金分仓榜前15。
▼附图：2019年华安基金佣金分仓榜前15名
