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文丨张丽娟
来源丨投中网旗下CV智识
北京时间5月8日晚，金山集团旗下的金山云正式在美国纳斯达克上市，代码为“KC”，IPO定价为17美元。
据了解，此次上市，金山云将募资5.1亿美元，并将会把主要资金基础架构的扩展和升级；技术和产品研发，尤其是在人工智能、大数据、云技术和物联网领域，以及生态系统的扩展和国际影响力建设等方面。
这也是雷军及其金山集团旗下又一家企业成功上市，这些企业分别为金山软件、猎豹移动、金山办公和金山云。
对此，雷军在公开信中表示，“经过反复论证，我们做出一个非常大胆的决策：All in 云服务。2012年，我们正式创建了金山云，并且All in我们几乎所有的资源，至到今天，金山云已经是中国第三大的互联网云服务提供商。”
在他看来，云服务将是TMT行业最持久强劲的风口。在AIoT、万物智联的大趋势下，云的重要性更加凸显。而且在接下来的几年里，“新基建”将为中国数字经济提供新动能，而云服务则时时刻刻为“新基建”提供强有力的支持。
巨额融资、背靠“金山”的“富二代”
雷军在公开信中提及，“事实证明，当初我们的决断是正确的，在AIoT、万物智联的大趋势下，云的重要性更加凸显。今天，云是基础架构，是平台，也是服务。不仅如此，接下来的几年里，新基建将为中国数字经济提供新动能，而云服务则时时刻刻为新基建提供强有力的支持。”
但在此背后，众所周知，在云计算领域，特别是公有云的业务拓展，全靠资本在背后输血支撑。
据金山云招股书显示，金山云2017年、2018年、2019年利润分别为-7.27亿元、-9.79亿元、-11.43亿元；Adjusted EBITDA分别为-3.38亿元、-5.2亿元、-4.17亿元。
“我们坚信，云服务将是TMT行业最持久强劲的风口，但投入巨大，并且潜在对手超强，金山整体实力不足，困难重重。”
那为何雷军及其团队还敢在经过反复论证后，仍然决定All in 云服务？或许来自于资本的力量可以作为解答。
以C轮和D轮为例，金山云先于2016年2月完成C轮融资6000万美元，同年5月又获得5000万美元的C+轮融资；在保持这个融资节奏后，金山云还于2017年12月融得D轮3亿美元，随后2018年1月再获得2.2亿美元融资。
这其中，D轮3亿美元的融资额更是刷新了当时云计算行业单轮融资纪录，投后估值也高达到19亿美元，成为彼时国内估值最高的独立云服务商。
出现在董事会名单中的另一位投资人则是IDG资本合伙人牛奎光，就对投中网&CV智识表示，“我们坚信云计算市场前景广阔，是未来企业传统IT基础设施的升级换代之选。2015年，IDG资本在金山云转型云服务之初便入局，就是因为我们看好它的持续增长能力。”
此外，在牛奎光看来，金山云本身有着企业服务的基因，其技术团队核心成员在中国超大型互联网公司都有基础设施建设和管理的经验。因此，IDG资本坚定支持金山云从2C网盘业务迈向公有云市场，并成为其陪伴时间最久的外部投资机构。
而在2019年12月，中国互联网投资基金还以5000万美元认购金山云D+系列优先股，持股比例约为1.89%。若以此交易价格计算，金山云彼时估值约为26.5亿美元。
随后，金山软件发布公告称，公司拟分拆金山云独立上市，且已获香港联交所确认。金山云也于2019年12月20日按保密基准向美国证交会递交可能进行首次公开发售的注册声明草拟本。
从客户到股东，小米保驾护航至上市
公开资料显示，金山软件曾四次参与金山云融资，小米也曾两次参与金山云的融资，小米相关的投资机构顺为资本也参与了金山云融资。
小米集团的高管周受资也担任金山云董事一职。其在加入小米前曾担任DST Global合伙人并负责中国地区投资业务，并在2013年主导完成了DST Global对金山云的投资。
与此同时，据相关信息显示，金山云此次上市获得了现有股东的护航，其中，金山集团和小米公司分别有兴趣最多购买2500万美元和5000万美元金山云的股权。
在招股说明书的风险提示中，金山云甚至坦诚提及，“如果本公司不能持续从与金山集团和小米系企业的合作中收益，公司的业务将受到负面影响”。
自2017年至2019年，金山与金山集团相关联的收入占到整体收入的比例达4%、3.5%和2.8%。与小米相关联的收入占到整体收入的比例达到27%、24.6%和14.4%。
毕竟，虽然金山云来自小米的收入从最初的90%，降至2016年的25%，但小米系的业务方仍然影响着金山云的业务布局。
以游戏云业务来说，金山云借助金山软件旗下的西山居和小米旗下的小米互娱，成功打开市场，并随之和巨人网络、完美世界、搜狐畅游等多家游戏大厂展开了合作。
“金山系的公司都是小米概念股，小米的云存储主要依赖金山云，这是众所周知的。小米的未来战略叫做AIoT，只要小米有不断的发展，其AIoT战略成功，金山云的收入就会源源不断。”文渊智库创始人王超在接受相关媒体采访时就表示。
而从股权结构来看，金山软件和小米集团也是金山云最大的股东，分别占据金山云53.8%和15.8%的股份，雷军也通过这两家公司控制着金山云15.8%的股份。
即使是IPO后，金山软件持股降至46.8%，小米持股降至13.8%，仍然是金山云背后坚实的后盾。
顺利登陆美股，是中国云计算企业的价值体现
“过去八年，金山云亲身经历了从消费互联网时代向产业互联网时代的演变，深度参与了中国云计算产业从0到1的划时代跨越。我们有幸能成为时代的见证和建设者。”
金山云CEO王育林表示，“未来，我们将坚持技术立业，凭借专注而深刻的行业洞察，继续做客户数字化转型的亲密伙伴和价值提供者，不负时代，感恩所遇！”
他也表示，未来，金山云要充分发挥在AI、区块链、物联网等领域沉淀的技术优势以及战略合作伙伴的协同优势，除了在已有行业继续深耕，还要布局新兴行业，加快国际化的步伐，这些都是接下来要重点要做的事。
BVP报告认为，云计算是目前所有技术中最强大的力量，按照目前云计算的增长率，未来几年内，云将渗透几乎所有enterprise software；预计到2025年，云将渗透到50％的企业软件中。
此前，红杉资本沈南鹏接受媒体采访时就表示，企业对于云服务的需求是巨大的，尽管它不会像在线教育或社交媒体那样，在短时间内实现爆发式增长，但“云化”已经成为当下的一个重要主题，中国正处于快速发展的早期阶段。
根据IDC预计，2018年至2022年我国公有云市场复合增长率达39.91%，在2022年市场规模将达到275.31亿美元。
雷军亦提及，“金山云能顺利登陆美股，是中国云计算企业的价值体现，也代表理性投资者对信息透明和经过验证的好公司的期待，自会萌生正向的投资意向。这是中国云计算企业迈向国际化市场的一小步，也将为更多坚持价值创造的企业迈向美国资本市场提供信心。”
毕竟在Frost & Sullivan发布的报告中，2019年Q4中国公有云的IaaS市场中，金山云紧跟阿里云、腾讯云、华为云、天翼云之后，位居第五名。
