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使人有乍交之欢，不若使人无久处之厌。
洪泰朝闻微报
今日关注
1. 全面客观看待当前经济形势，短期无需担忧“滞胀”
2. 4月出口增速超预期上升，全球贸易复苏逻辑强于供给替代
3. 美国4月非农就业数据意外断崖式下跌，市场博弈美联储宽松难以转向
4. 欧盟决定暂缓豁免疫苗知识产权，呼吁美国终止出口禁令
5. 印度危机导致疫苗供应困难，中国疫苗需求或大增
1. 【宏观】 全面客观看待当前经济形势，短期无需担忧“滞胀”。一季度经济数据呈现“类滞胀”特征，对于如何看待当前经济形势，国家统计局副局长盛来运在5月7日专访中指出，应全面客观看待当前经济形势，我国现阶段潜在增长率在5.8%左右，当前经济仍处在恢复过程中，不能说完全恢复正常状态；今年GDP同比增速大概率是“前高后低”，但不能得出中国经济持续走弱判断，目前我国经济增长正向潜在增长率逼近，边际放缓是正常表现；国际通胀水平确实有所抬升，来自外部输入性通胀压力有所加大，但我国通胀水平总体处在可控状态，全年CPI涨幅将明显低于3%左右的预期目标。中信证券在最新报告中指出，短期无需担忧“滞胀”：首先，短期经济增长的动能仍在，不存在“滞”；其次，通胀尚未传导至核心CPI，并非全面意义上的“胀”。该机构认为长期来看滞胀风险相对可控，一方面发达经济体对于经济和政策力度的把握越来越好，事实也证明非常规的货币政策未必导致通胀失控；另一方面，国内宏观政策一贯秉持稳健均衡的思路，“碳中和”政策导致滞胀的风险非常有限。但未来会不会出现类滞胀情形要取决于疫情变化，若局部疫情扩散超预期，供给端压力仍然不减，也不排除局部国家滞胀和全球类滞胀出现的可能性。
2. 【出口】4月出口增速超预期上升，全球贸易复苏逻辑强于供给替代。统计局公布数据显示，我国4月出口同比增速升至32.3%，两年复合增速为16.8%，较3月的10.3%明显回升，超市场预期。国泰君安认为，4月出口超预期源于防疫物资（印度疫情）、地产后周期（美国地产景气），消费品（美欧消费改善）的带动。全年出口整体逻辑仍然是全球复苏经贸总量继续做大、我国出口份额是否高位回落，两股力量之间的此消彼长，该机构对出口仍然保持乐观，认为开年1-4月出口异常强劲，反映当前全球贸易复苏逻辑相对强于供给替代，逻辑强弱转化的节点，需观察发达经济体全民免疫之后。
3. 【海外】美国4月非农就业数据意外断崖式下跌，市场博弈美联储宽松难以转向。上周五披露的数据显示，当月仅新增就业26.6万，较预期99.8万差距较大。就业大幅不及预期的原因可能有两方面，一是4月芯片短缺导致汽车工厂关闭影响工人就业，年内芯片短缺造成汽车生产商被迫减产，如上月福特关闭Bronco-Ranger工厂两周，其他4座工厂则继续关闭。二是与居民就业意愿下降有关，政府财政补贴一定程度上降低劳动者重返岗位的意愿，出现企业劳动力短缺与社会高失业率状况并存。 对美国4月非农数据的疲弱，市场反应积极，认为美联储短期更倾向于维持宽松，使得风险偏好边际升温，美股创新高，债券收益率走低，美元贬值预期走强美元指数跳水，通胀预期上升金价出现上涨。但分析人士认为，当前美国就业市场处于剧烈波动时期，可能导致数据呈现不稳定、非线性，不宜将4月单月数据作为趋势进行“线性外推”，就业数据的非线性或导致5-6月市场波动加剧。
4.【疫苗豁免】欧盟决定暂缓豁免疫苗知识产权，呼吁美国终止出口禁令。5月8日周六，为期两天的欧盟社会峰会正式闭幕，欧盟各国领导人就暂缓新冠疫苗知识产权豁免达成一致。欧盟各国领导人认为，新冠疫苗知识产权豁免问题并非当务之急，需要加快疫苗生产，提高疫苗产量，保证疫苗分发公平合理。德国总理默克尔指放弃疫苗知识产权并不能解决供应短缺的问题，重点应该在提高疫苗产量上面。法国总统马克龙继续强硬呼吁，美国应该终止对疫苗及其生产原料的出口禁令。
5. 【中国疫苗】印度危机导致疫苗供应困难，中国疫苗需求或大增。据环球时报引用日媒报道，印度危机加剧疫苗供应困难，同时美国数月来一直只顾本国的疫苗接种，并因囤积疫苗而损害全球抗疫遭到强烈批评，促使众多国家纷纷转向中国。科学信息和分析公司Airfinity的数据显示，中国已输出约2.4亿剂疫苗，超过所有其他国家的总和，并承诺将再提供5亿剂。印度是仅次于中国和欧盟的世界第三大疫苗供应国，直到最近毁灭性的疫情迫使印度停止大部分输出。目前世卫组织正在评估中国疫苗的数据，如批准中国科兴和国药集团的疫苗使用，可使亚非拉发展中国家能通过“新冠疫苗实施计划”获得，中国疫苗需求将进一步上升。
全球市场观察
【全球主要市场表现】（5月7日）
注：海外市场数据为上一交易日图片来源：洪泰财富证券投资部
