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债券市场
资金面：
5月第一个交易周，银行间资金面整体处于较为宽松的状态，市场供需两端均较为旺盛，由于节前部分银行进行了跨月操作，因此上周质押式回购的成交量有所萎缩，约为3万亿。银行间资金利率逐渐下行，截止5月8日，资金价格已回到前期的较低位置，隔夜为0.9%，7d为1.55%。
债券收益率
短端同业存单：
上周，银行流动性整体较为宽松，1m、3m和6m存单的收益率变动较小， 而9m和1Y的存单收益率小幅上升。
具体来看：1m的股份制银行存单收益率保持在1.25%左右；3m保持在1.40%左右；6m保持在1.50%左右；9m和1Y均小幅上行5bp至1.65%和1.70%。
中长端债券：
上周国内利率债收益率波动较大，尤以长端利率债为甚，其中10Y国债收益率上行至2.60%，高于4月的估值水平，回到3月下旬的位置；30Y国债收益率上行至3.41%，高于3月及4月的估值水平，回到2月下旬的位置。
仅从基本面上来看，上周出炉的4月出口数据增速超过8%，明显超过市场此前的预期，市场收益率迅速上行。但投资要关注的并不仅限于这一项数据，事实上没有出炉数据之前的4.30，收益率上行4bp。
此前的周报里我们讨论过一个问题，即当前的收益率是否过度反应了经济基本面变差的预期。在宽松的货币政策、积极的财政政策以及外围疫情得到较好控制的背景下，经济存在触底后复苏的可能性正不断加大。在收益率在三个交易日内迅速上行10bp后，这个问题更加需要重视。尽管市场的流动性较为宽松，但长久期利率债的绝对收益率处于历史极值处附近，未来的潜在收益率已不值得冒险。因此，我们对于长端利率债仍如此前的观点较为一致，持谨慎态度。
图1：近一月10Y国债收益率走势图
图2：近一月10Y美国国债收益率走势图
国债期货：
上周，10Y主力期货T2006下跌0.83%%。论单周的下行幅度，是自2019年4月份以来最大的单周跌幅，考虑到上周只有三个交易日，则下行的幅度就更值得重视。
