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来源：好买财富
好买说
美国量化对冲界教父，詹姆斯•西蒙斯，其管理的大奖章基金在今年1-4月间逆市取得了24%的费后收益。与此同时，今年第一季度，年近90的传奇“股神”巴菲特，其股票投资组合价值较2019年底缩水约22%。
价值投资“股神”为何被量化对冲大师甩在了身后？
2020年第一季度，美股经历了罕见大跌，标普500指数杀跌20%，创2008年以来最大季度跌幅以及1938年以来最大第一季度跌幅。这种极端行情中，我们耳熟能详的投资大佬交出了不同的成绩单。
美国量化对冲界教父，詹姆斯•西蒙斯，其管理的大奖章基金在今年1-4月间逆市取得了24%的费后收益（数据来源：Wind，2020.1.1-2020.4.14）。在全球资产泥沙俱下的3月份，大奖章基金更是获得了9.9%的回报。
与此同时，年近90的传奇“股神”巴菲特，其名下伯克希尔哈萨维公司今年第一季度则出现了545.17亿美元投资亏损，股票投资组合价值较2019年底缩水约22%（数据来源：伯克希尔哈萨维一季报）。
从单季度业绩看，巴菲特败下阵来，但拉长时间维度看，量化对冲大师和价值投资“股神”，究竟孰强孰弱呢？
39% VS 20%
2019年出版的《The Man Who Solved the Market》一书统计了西蒙斯大奖章基金的收益情况。1988年到2018年的30年间，大奖章基金平均年化回报66％，费后年化回报为39%。而同期伯克希尔哈萨维公司账面价值年增长率约20%。
39%与20%，西蒙斯与巴菲特年化回报差距悬殊，是因为二人赚着截然不同的两种钱。
回顾1988-2016年西蒙斯和巴菲特的超额收益，一切再明白不过：
一、多数年份巴菲特的收益率小幅跑赢标普500，但在1999年互联网泡沫牛市中巴菲特跑输市场，而在2001、2008等泡沫破灭的熊市年份，巴菲特则受损较轻。
这即是价值投资“股神”的长赢之道：找到赚钱的好企业，抓住经济增长的火车头，多数年份能跟上指数上涨。但在牛市的疯狂中严格自律，保住硕果；在熊市的绝望中寻找机会，谨慎播种。
巴菲特赚经济增长的钱、赚“坚守原则”的钱。
二、而西蒙斯的量化模型则主要赚市场波动的钱，在2000、2007、2008等牛熊切换、市场巨震的年份，大奖章基金的收益率脉冲式飙升。
这即是量化对冲大师的制胜之道：捕捉市场短期的无效性，赚错误定价的钱。保证模型胜率，高频交易累积成功次数，捡市场震动中掉出来的硬币，积少成多。
西蒙斯赚市场波动的钱，赚“神机妙算”的钱。
2020年，两人重复着同样的赚钱模式，也重复了同样的阶段性业绩。西蒙斯再次在市场波动中捕捉到大量的交易机会，而巴菲特则保有大量现金寻找真正值得出手的好企业。
无论是近30年来39%和20%的年化回报，还是今年以来24%和-22%的阶段性盈亏，难道西蒙斯的赚钱方式优于巴菲特的？难道世界级数学家的“聪明绝顶”比价值投资老将的“坚定执着”更值钱？事情恐怕没有这么简单。
100亿 VS 2000亿
截至今年第一季度末，大奖章基金的管理规模为100亿美元；而巴菲特管理的伯克希尔哈萨维股票投资组合价值1808亿美元，当然这还未算上伯克希尔账面持有的1370亿美元现金。
如果大奖章基金是西蒙斯精心打磨30年的玻璃球，那伯克希尔则是巴菲特坚持不懈滚了55年的大雪球。千亿美元股票市值的背后是逾半个世纪的持续复利，是价值投资方法论的永不过时。
量化对冲大师和价值投资“股神”，究竟孰强孰弱？
单纯比较收益率的话，西蒙斯赢了。但比较赚钱的绝对数额，比较复利的时间长度，则是巴菲特赢了。
在这个人人都想赚快钱的市场里，大家都喜欢以收益率论输赢。在极端的市场巨震中，表现优异的量化基金为人追捧；而再优秀的价值投资者，也会在业绩平淡时被人质疑。
如果你是一位基金投资者，不妨记住以下两点：
一、用望远镜审视投资，而非放大镜。
熊市中，保守的基金经理表现得更好；牛市中，激进者的业绩则更亮眼。同理，不同策略的量化基金也都有各自适应的市场环境。拿着放大镜的投资者，总是被阶段性表现优异的基金吸引，熊市中追逐跌得少的，牛市中争抢涨得多的，而没有去审视不同牛熊周期下，不同市场环境中各基金的适应能力。
投资者真正应该使用的是望远镜，看一看未来环境变化时会发生什么，更远处、更长期的投资结果会是怎样的。
二、当一个“收藏家”，而非一个“下注者”
投资不应是一道单选题，不是在所有基金经理中选出最好的然后下注，不是让西蒙斯和巴菲特分个胜负，然后下注胜者能重复过往的成功。
投资可以是一个“收藏”的过程，你应该去“收藏”各个领域的专家、各种策略的佼佼者、各有所长的投资大师，你的收藏成果将是一个能适应多种市场环境的韧性组合。
巴菲特一生中经历过两次伯克希尔股价腰斩，西蒙斯创立的文艺复兴科技也曾游走于爆仓边缘。投资界罕有常胜将军，短期盈亏涨跌难有定数，投资者只有穿越这层层迷雾，才能看清通向远方的投资长路。
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