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作为助力国家养老体系第三支柱建设的重要生力军，养老目标基金的投资运作稳健且收益良好，规模持续稳步增长，基金公司也在不断发力布局养老目标基金。首家保险系公募国寿安保基金近期也将启动发行养老目标基金——国寿安保稳健养老目标一年持有基金中基金（FOF），该基金拟任基金经理张志雄日前接受了中国基金报记者采访，分享了养老目标基金的投资运作理念及对未来市场走势的看法。
立足绝对收益理念
张志雄于2009年8月加入中国人寿保险股份有限公司投资管理部，先后从事组合管理、资产配置、固定收益投资、权益投资管理工作，2019年2月加入国寿安保基金，任资产配置部基金经理。
对于新产品的投资策略，张志雄表示，会更加强调风险管理、回撤控制，总的投资原则是坚持绝对收益操作思路，注重风险控制，寻找确定性较高的投资机会，灵活运用各品种策略，以获取稳定的收益为主，兼顾短期相对收益和中长期收益领先。具体而言，通过稳健投资，积累收益安全垫，在此基础上，根据战略和战术资产配置模型和风险收益分析结果，逐步配置权益类等风险品种；合理设置止盈止损，实现控制回撤前提下收益的稳定增长。
据悉，该基金的目标是将80%的基金资产投资于非权益类资产，投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等品种的比例合计不超过25%。对于基金品种的选择策略，张志雄介绍，将选择不同风格的底层基金资产，避免底层基础品种过于集中，以分散风险。权益基金的选择取决于不同阶段、不同的策略，子基金需服务于组合整体的配置策略，将优先选择“双稳”基金，即风格稳定、收益稳定的主动类基金。在某些阶段，作为策略的一部分，未来还会选择宽基指数、行业指数等被动型基金。
稳健型养老FOF发展韧性足
今年一季度，新冠肺炎疫情冲击全球，全球资本市场巨震，张志雄认为当前的宏观环境总体是经济存向下压力、政策宽松托底向上，同时内外有别。中国疫情趋于稳定，工业生产在逐步恢复。相对而言，海外受冲击靠后，应对不够果断，可能出现“持续性衰退冲击”。
利率持续下行后，对于股票、债券、商品等大类资产的配置机会，张志雄表示，如果拉长周期来看，相对看好包括股票、商品在内的风险资产。相对于海外市场，国内市场韧性更强，更具有潜力。短期来看，还是要关注疫情的影响。对于后市的投资运作，张志雄表示，系统性风险不可控，难以做到完全准确的预测，但要有预案和不同的应对策略，从资产配置、日常操作等层面控制组合的波动，做好组合的风险管理。
自2017年10月业内首只FOF成立以来，截至2020年一季度末，全市场FOF及养老基金已有91只，资产总规模为459.02亿元。截至4月底，FOF及养老目标基金已成立近100只，其中，养老目标基金达74只，总规模达316.36亿元。尽管养老目标基金的整体绝对规模并不突出，但长期仍有较大发展空间。对此，张志雄认为，在国家加强对养老体系尤其是第三支柱总体的制度体系建设的同时，推进个人税收递延政策的落地，肯定会推动相关产品的发展。
除了养老需求，稳健型养老FOF也受到其他类型基金投资人的青睐，如部分货币基金持有人正在寻找替代型产品，以获取稳健收益。张志雄表示，货币基金投资者主要有两类，一是做长期的稳健型理财配置，目标是获取稳定的长期收益；二是把货基仅做现金管理的短期配置工具。从已成立的稳健型养老FOF业绩来看，中位数年化收益率在8%左右，业绩表现已优于货币基金。由于投资范围不同，稳健型养老FOF的风险也高于货币基金。总体而言，稳健型养老FOF对于具有稳定收益需求且对流动性需求不高的投资人吸引力比较大。
来源：中国基金报
