【基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→投票】
作者简介
郑博士 财通基金固定收益部
经济学博士，深耕债市研究多年。主要负责信用债和宏观利率研究等，信用债方面主要覆盖城投、周期性行业、金融地产等，侧重系统视角全面剖析发债主体生态；宏观分析主要围绕经济数据和政策变化背后逻辑分析及预测，擅长政策分析与解读。
债市震荡格局继续
4月PMI数据显示经济基本面仍不稳固，但国内及周边主要生产制造国家出口数据靓丽，五一期间外盘大宗商品继续上扬，纷创历史新高。4.30政治局会议来看，高层定调经济恢复不均衡、基础不牢固，要用好稳增长压力较小的窗口期，政策要固本培元，货币政策再度强调“流动性合理充裕、政策不急转弯”，财政政策注重底线思维，夯实建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，房地产依然保持高压态势。
海外疫情受印度冲击增加隐忧，同时拜登宣布放弃疫苗的知识专利权，但全球短期内扩大疫苗生产供应仍受挑战、且拜登政策得不到盟友支持；然而也应该看到世界除印度及其周边国家外，疫情整体在明显减轻，随着疫苗深度推广，全球疫情会进一步好转。美国PMI数据虽然低于预期，但仍是高位运行，叠加通胀预期压力，耶伦提及加息后澄清，联储打补丁，虽然美国短期不会进入加息通道，但美国随着拜登经济刺激和疫苗普及、疫情防控，政策退出是早晚的事，QE先缩购债量及提前进行市场沟通是一定的。
当下债市仍看“一个中心、两个基本点”。虽然短期大宗商品带动PPI走高，但债市核心仍看政策取向和资金面，国内经济和货币政策支持债市，短期虽有地方债供给干扰，5月资金缺口不大；而通胀和经济走势是债市的两个基本点，时下看工业品价格继续攀升、食品通胀压力不大，海外经济和中期政策逐渐走向对立面，短期直接干扰不大。综合来说，国内债市仍将维持震荡偏强格局。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎；文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考，提及板块及行业不构成任何推介；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。
