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2020年还未过半，不少投资者纷纷表示2020太南了，年初疫情的风吹的人心惶惶，接着全球股指轮番上演“蹦极”，原油价格可以“负到流油”，近期债市也突然变脸上演“悲情二重奏”，4月30号以来，债市连续出现回调，10年期国债收益率上行至2.7%，今日小招开一篇向大伙解释一下最近债市下跌的原因。
了解债券市场为何下跌前，我们要知道债券价格与利率的关系。基于金融资产的定价理论，债券公平价格是债券的预期现金流经过合适的折现率折现后的求和。一般采用现金流折现模型（DCF）来计算债券价格，计算公式如下：
因为债券在发行时会确定债券的面值（FV）和利息(Coupon),所以债券的公平价格会随着利率变化而反向变化，因此：
如果利率上升，则债券价格下降。
如果利率下降，则债券价格上升。
债市最近为何回调？
今年新冠肺炎疫情发生以来，央行为应对经济下行压力，加码货币政策，市场流动性充分充裕，债市走出一波牛市。然而从4月30日至5月11日，债市出现回调，10年期国债收益率上行至2.7%，市场分析来看，本轮的回调原因有以下三点：
第一，国内经济正处于疫情后的恢复阶段
从最新出炉的4月金融数据报告来看，经济恢复较为显著，净出口数据的表现都好于预期，经济企稳带动融资需求，利率有所回升；
第二，货币政策进一步宽松的预期落空
5月15日，MLF到期2,000亿元，随后央行缩量续作MLF1,000亿元，中标利率2.95%与上期持平，进一步宽松预期落空；
第三，市场处于短期较高位置，止盈情绪浓厚
今年以来利率水平快速下行至历史低位，市场处于高位，可能触发了债券市场投资者的止盈情绪，叠加特别国债、地方政府专项债等利率债供给的增加，一定程度造成近期的债市调整。
4月30日，10年期国债收益率开始触底后上升
债市这一轮回调引起了一番讨论，有人认为，基于对经济持续向好的预期，在大类资产配置上应该往权益产品上倾斜；但是也有人持有不同的观点，认为国外疫情持续蔓延犹如达莫斯科利剑悬着，利率还没有就此转向的基础，债券还具有配置价值。
市场难以预测，我们能够做的是弄明白债券（纯债）的主要的收益来源及主要的风险，再去抉择如何应对，债券的主要的收益来源于：
第一，利息收入
债券发行人承诺在固定期限内给的票息，债券票息是债券基金最为确定的收益。买信用评级低一点的债券及期限长一点的债券可以获得更高的票息，但同时也会带来风险的增加，增加的收益其实是对新增风险的补偿。
第二，资本利得
债券一般在银行间债券市场或沪深交易所交易，因宏观环境、流动性、信用情况及供需环境的影响，债券的价格也存在波动，经验丰富的老司机（投资经理）通过低买高卖可以赚取差价。
从债券的收益来源我们不难发现，债券主要面临的风险有信用风险和利率风险。
第一，信用风险，债券发行人无力偿还本金和利息或者遭遇信用评级下调，进而导致债券价格的波动，不过出现这种情况比较少见。首先对于投资决策机制且风险控制制度较为健全的公司而言，通过风控管理措施及全面风险管理完善事前、事中及事后风控，以防范和缓释风险；其次固定收益型产品投资的是一篮子债券，充分分散化投资可以降低单只债券波动带来的风险。
第二，利率风险，属于市场风险，想知道利率后期是涨是跌，要看货币政策如何，而货币政策的走向取决于宏观经济环境，就目前而言，疫情的隐忧还未消散，基本面恢复还待时日，短期流动性宽松仍然会持续，债券还是具有一定的投资价值。
你该如何应对
从资产配置的角度而言，债券资产是必不可少的一部分，长期来看，债券可以为投资者带来稳健的收益。回顾一下中债—总财富指数图，虽然债市期间出现数次调整（见下图绿柱子），但债券作为固定收益产品不同于其它风险资产，它有可预期且稳定的现金流（利息）流入，虽然债券价格会随着利率波动，但由于利息一直在入账，债市的走势长期是向上的。
对于一些风险偏好相对稳健的投资者而言，在固定收益型产品的配置上，关注一下中短债产品，这类产品对利率波动的敏感度低一些，且产品期限灵活，收益率略高于市场上货基产品。
对于不满足于纯债的收益率且自身风险承受能力相匹配的投资者而言，关注一下“固收+”产品，这类产品除了投资债券，还参与二级市场股票买卖以及可转债的投资，以便增厚收益。由于股债的负相关性，当债市不好时，股市或会有较好的表现。
strong-Bold align-Justify">银行理财平均收益已经跌破4%了，你该买什么？
