都在抄底A股？从“聪明钱”走向看市场！

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来源：好买财富

好买说

今年以来，市场震荡回调不断，但北上资金“买买买”的步伐并没有停止。周一，A股三大指数全天维持震荡态势，最终收盘涨跌不一，但从资金层面上来看，市场并不悲观。北上资金周一仍净流入35.34亿元，近一个月净流入418.56亿元。

那么北上资金不惧盘整延续流入传递了哪些信号？流入与流出会受哪些因素的影响？后续走势又将如何变化呢？

“聪明钱”释放了哪些信号

随着更多国际资金入驻A股，“北上资金”在近些年越发受人关注。作为外资配置A股的“风向标”，因其买入和卖出操作精准，也被投资者称为“聪明钱”。

据Wind资讯统计显示，今年以来，北上资金已累计净流入超过510亿元。5月以来北向资金动作频频，其中5月18日至22日北上资金累计净流入79.47亿元，这已是第9周净买入。5月与4月的净流入“一举扭转”了3月净流出历史单月最高的趋势，也表明了北上资金对于A股市场并不悲观。

在外国投资者看来，中国市场有以下吸引之处：

1. 中国经济基本面稳健。在此次疫情中，中国经济展现出的巨大韧性，有效提振了外商对中国投资的信心。

2. A股仍具有一定的估值吸引力。从绝对估值的比较看，沪深300的估值为12倍，在历史均值之下，而标普500的估值接近20倍处于相对高位。

3. 中国产业生产链及营商环境都提升较大。中国供应链优势明显，近年来各地为吸引外资，也做了一系列举措，营商环境也优化不少。

“聪明钱”流动受何影响

观察“聪明钱”流入数据与A股市场走势图可以发现，两者在一些“特殊时点”走势极具相关性。例如，A股年后首个交易日大跌，当日北上资金加速抄底，净流入达100亿元。3月下旬市场下跌至近期低点时，“聪明钱”又开启流入模式。虽然北上资金的每一次买入和卖出并不一定和市场完全一致，但是长期来看，在市场大跌时期，北上资金趁机抄底、逆向投资的占比较大。

（图片来源于股市荀策，统计时间为2018年1月-2020年5月）

那么在此过程中，除了和A股涨跌相关外，影响“聪明钱”流动的因素还有哪些呢？我们也列举了从2018年年1月以来的沪股通成交净买入数据、人民币汇率数据以及标普500数据，对比去看是否有内在相关关系。

（数据来源于wind，统计时间为2018年1月5日-2020年5月22日）

根据数据可得，标普与北上资金有一定的相关性，当疫情在海外蔓延，海外投资者避险情绪上升，美股下跌明显，A股中的外资也随之撤离。而人民币与北上资金相关性较弱，人民币汇率波动和外资净买入可能并没有明显的正相关性。

“聪明钱”对A股有何影响

二季度以来，外资一直是市场关注的焦点。

首先，5月初，央行、国家外汇管理局进一步简化QFII、RQFII的资金管理要求，更加便利境外机构投资者参与我国金融市场。长期来看，在全球央行大“放水”环境下，人民币资产的投资性价比进一步凸显，这将有助于A股引入更多长线资金。

其次，23日富时罗素将A股纳入因子比例从当前的17.5％提升至25％。据富时罗素官网文件显示，第一阶段结束后，代表其管理下的100亿美元资产的初始资金被动净流入。此次纳入占比1/3，理论上初步合计将为A股带来超200亿元增量资金。

虽然新冠肺炎疫情对全球经济造成较大冲击，诸多因素影响了外资流入速度，但是总体看来，A股国际化进程在不断推进，外资在A股的参与度也在持续加深。资本市场加大改革力度，也有利于为A股注入长期红利。

对于市场而言，北上资金或是集中抄底，或是短暂离场，目的都是在“便宜”的地方布局“划算”的资产。相比于海外市场的估值，当前A股的投资吸引力可能更强。

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