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【来源 |上海证券报（2021.05.22） 记者：赵明超】
春节长假后市场陷入震荡调整，接下来该如何布局？在长安基金副总经理徐小勇看来，当前的震荡调整是对前期过快上涨的修正，叠加大宗商品价格上涨带来的通胀压力，市场需要基本面的跟进，预计在蓄势整理之后，科技成长股有望重拾升势。拟由他管理的长安鑫瑞科技先锋基金，也将主要围绕科技成长股予以布局。
徐小勇（徐叔）
副总经理、投资总监
长安鑫瑞科技拟任基金经理
“
当前市场处于蓄势之中
”
作为业内少有的从业26年的投资老将，徐小勇投资经验丰富，业绩表现抢眼。数据显示，从2019年3月1日至2021年2月底，徐小勇管理的多只产品回报率均超过175%，在同类基金产品中位居前3%。
抢眼的业绩表现，不仅源于徐小勇对投资的认知，还源于他对投资机会的把握。在他看来，二级市场的收益主要来源于三个方面：一是交易层面，这其中的机会很难把握，专业投资者很少参与；二是博弈层面，核心是找到估值能够提升的品种，这需要准确及时地预测企业利润情况，找到戴维斯双击的机会，机构投资者会适度参与；三是企业成长，要义是伴随企业一起成长，这要对企业进行深入研究。
“虽然在博弈层面上也会参与，但最终落脚点还是企业成长和利润增长，核心依然是成长。”徐小勇表示。绩效归因分析显示，徐小勇所管理产品的超额收益主要源于个股选择，而个股选择的核心是企业成长。
在徐小勇看来，市场的核心魅力就是成长，而他的投资策略也是围绕成长股展开。经历过多轮市场牛熊的他明白，在不同的经济发展阶段，成长的定义是不同的，一定要把握好时代发展的主旋律。上世纪九十年代，空调彩电开始进入普通家庭，长虹、海尔等属于典型的成长股；随着中国加入世贸组织融入全球经济，基础设施建设迎来大发展，重工业、交通运输等行业快速发展；当下则是消费升级和互联网，诞生了很多大市值公司。
对于后市，徐小勇认为市场整体依然向好。从经济动能看，经济周期总是螺旋式向上；从政策层面看，无论是货币政策还是财政政策，对资本市场都很友好；从资金层面看，不管是居民资产还是海外的配置资金，都在持续地流入市场；从情绪面看，不管是个人投资者还是机构投资者，都会受周期的影响，前期调整带来的压力需要时间来消解。
“
看好三个方向
”
科技创新是实现高质量发展的必经之路，在我国经济新旧动能加速转换的情况下，徐小勇认为，蓄势整理之后，科技创新主题有望带领市场重拾升势，核心是把握好科技发展的主旋律。
当前徐小勇看好以下三个投资方向：一是物联网和人工智能，这是通讯与信息技术发展的产物。每次信息技术的变革都会催生出伟大的公司。在第一波信息技术革命中，电报电话的出现，催生了贝尔公司；第二次信息技术革命中，计算机的发展经历了从电子管、晶体管到集成电路的过程，催生了一批半导体公司；互联网和智能手机的发展，催生了苹果、谷歌等公司。“下一个飞跃什么？我们认为就是物联网和人工智能。”
二是光伏和新能源汽车，这是能源革命的产物。从人类发展进程看，从化石能源、蒸汽机到电力革命，到如今的光伏、风电等可再生能源，后续可能会是核聚变，所有这些都是值得关注的方向，当前投资的核心是光伏和新能源汽车。
三是生命科学，包括创新药、医疗、基因测序等。这是人类对人本身的研究和开发，随着人们生活质量的不断提升，生命科学将会越来越受到重视。
对于公司的选取，徐小勇表示，要聚焦上述三个方向，选择各子行业最好的公司和成长最快的公司，即市占率高的和市占率提升快的公司。具体到选择标准，主要看以下几个方面：首先是竞争格局，考察行业上下游、客户、竞争对手等，核心是公司的议价能力。其次是护城河，看是否有替代性，不能轻易被取代了。最后是考察公司的综合竞争优势，主要看公司的产品力、渠道力、研发力、管理情况等。
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