记者 | 侯纯
在疫情影响之下，上市公司一季度业绩出现同比大幅下滑在所难免。不过，“疫情导致公司业绩下滑”这个“筐”“掩盖”了许多本就处于衰退中的情况。、
实际上，近两年上市公司的整体业绩增速已出现明显放缓的趋势。据统计，2016年-2019年，A股上市公司（截至2019年底，上市公司数量为3758只）营收合计分别为34.3万亿元、40.8万亿元、45.87万亿元、50.24万亿元，同比增速分别为8.65%、18.94%、12.43%、9.52%。同期营业利润合计分别为3.86万亿元、4.74万亿元、4.88万亿元、5.2万亿元，同比增速分别为6.42%、22.83%、2.95%、6.46%。这些数据表明，A股上市公司整体业绩增速在2017年短暂飚升后已经回到之前的低增长状态。
数据来源：Wind
数据来源：Wind
统计近三年营业收入与营业利润两个指标数据，申万28个一级行业中（剔除综合）近三年营收增速持续增长的只有银行，而营收增速连续下降的却达到了13个行业，占比46%；营业利润增速情况同样是只有银行在持续增长，10个行业出现连续下降。（见表1、表2）
本文从周期、成长、消费、银行与地产的角度，分行业总结各自的业绩变化特征。
表1 营业收入合计同比增长率
数据来源：Wind
表2 营业利润合计同比增长率
数据来源：Wind
周期性行业：
营收和利润均表现为“由高到低”
传统的周期性行业表现低迷，其中采掘业、钢铁、化工、汽车等四个经济支柱性行业营收增速出现较大幅度的回落。如采掘业的二级行业石油开采业，2017~2019年，该行业营收增速分别为24.83%、16.9%与5.98%；同期煤炭开采营收增速分别为37.47%、9.32%与5.43%，营业利润增速由2018年的134.93%的大幅增长转为-15.07%的衰退。（见表3）
表3 周期性行业近三年营业收入与营业利润增幅
数据来源：Wind
和采掘业类似，化工行业、钢铁行业和汽车行业无一不是从较高甚至很高的增长速度上滑落，出现断崖式衰退。
在以上四个周期行业中，2019年营收过千亿的公司达到16家，营业利润出现下降的公司也多达13家。（见表4）
表4 周期性行业营收过千亿的公司2019年营收与营业利润
数据来源：Wind
综合周期性行业集体下行的表现，或许说明宏观经济环境还处于低潮期。
成长性行业：
整体滞长 通信“大跳水”
比较而言，高科技的领军行业医药生物、计算机、电子、传媒、通信等成长性行业，虽然起伏剧烈但还是保持了常年高速增长态势，但目前出现了一定程度的滞长现象。营业收入方面，上述五个行业中有四个在2017~2019年间出现营收增速三连降的情况，其中医药生物营收增速分别为15.75%、20%与13.12%，电子行业和传媒行业营收增速从双位数转为个位数，通信行业营收增速则变为负增长，计算机行业表现相对较为平稳（个位数增长）。营业利润方面，计算机、电子与传媒行业呈现探底后回升的局面，计算机同比增速分别为17.77%、-43.61%与12.05%，电子行业和传媒行业表现为巨幅震荡。（见表5）
表5 部分高成长行业近三年营业收入与营业利润增幅数据来源：Wind
需要注意的是，医药生物营业利润增速出现连续二年负增长；通信表现更差，营业利润在2019年出现-84.16%的跳水。（见表6）
表6 通信行业2019年营业利润负10亿元以上的公司
数据来源：Wind
消费行业：
食品饮料强纺织服装弱
消费行业，食品饮料、家电、休闲服务与纺织服装三大行业差别巨大。食品饮料继续保持快速增长势头，2017~2019年营收增速分别为15.09%、13.41%与14.78%，营业利润增速分别为36.35%、26.96%与13.17%。家电行业则出现营收连降，营业利润探底回升的情况。涵盖旅游、酒店、餐饮的休闲服务行业在2019年出现衰弱的苗头，营业利润增速当年为-9.02%。
消费行业表现最差的是纺织服装业，2017~2019年营收增速分别为14.97%、6.86%与1.92%，连续三年下降；营业利润增速为1.13%、-24.93%与-8.27%，连续二年负增长。（见表7）
表7 消费性行业近三年营业收入与营业利润增幅
数据来源：Wind
银行与地产：
保持强势增长
多数行业景气度下降，但银行与地产保持了较高的增长速度。其中，银行的表现最好，营收与营业利润均处于增长中，2017~2019年营收增速分别为2.679%、8.26%与14.78%，营业利润增速为2.13%、4%与7.42%。房地产2018~2019年营收增速均超过18%，营业利润近两年虽有所回落，但增速分别为21.68%与13.09%。
若今年下半年国外疫情不能转好，居民的各项消费需求都可能出现不同程度的萎缩，加上基础产业仍处下行周期中，A股上市公司的整体业绩存在继续下降的可能性，投资者对此要做好心理准备。
（文中提及个股仅为举例分析，非投资建议。）
- 证券市场红周刊 原创-
