中欧基金：经济进入“复苏”阶段配置重点转向可选消费

上周沪深300上涨3.47%，上证综指上涨2.75%，深证成指上涨4.04%，创业板指上涨3.82%；分行业来看，电子、汽车和传媒涨幅居前。其中，电子板块（+8.80%）涨幅第一，主因苹果在台湾建厂计划为产业链带来利好；汽车板块（+5.99%）涨幅第二，主因5月汽车销量超预期，市场期待销量进一步恢复；传媒板块（+5.19%）涨幅第三，主因市场传闻影院将于近期复产复工。

后疫情时期国际经济环境并未展现出友好氛围，国际上保护主义思潮上升，但我国坚持多边主义和国际关系民主化，以开放合作的态势坚定不移推动经济全球化向开放、包容、共赢的方向发展，推动建设开放型世界经济。多项对外开放重大举措的出台，重在打造具有更高开放层次、更优营商环境的开放型经济高地。面对外部环境的风云变幻，这些重大的改革开放举措和步伐将进一步推动建设开放型世界经济，为世界经济复苏贡献自己的一份力量。

中欧基金认为，当前经济状态进入“复苏”阶段，资产定价的基准是经济的环比修复，商品和股票相对债券更为占优。从股票内部的大类行业来看，配置重点将从必选消费转向可选消费，可以重点考虑的细分子行业为新能源车、5G消费电子、地产产业链、保险和券商。

债券市场方面，中欧基金表示疫情完全扭转了市场的交易逻辑，在流动性宽松、资产荒和经济下行的大背景下，尽管利率有所反弹，但下行趋势难以长期扭转。策略上，长久期利率债暂时不建议抄底，信用债可考虑下沉资质。