play向前向后基金会客室
市场唯一的白银期货基金，它有什么特点？白银是否已经进入上升周期？短期可以投资白银避险吗？国投瑞银白银期货基金（LOF）基金经理邹立虎将在基金会客室中为您解答！
由国投瑞银总经理王彦杰先生亲自担任主持人，嘉宾则是国投瑞银白银期货基金（LOF）基金经理邹立虎先生，点击播放视频，基金会客室告诉你，原来白银还能这么投！
总经理 王彦杰
国投瑞银基金管理有限公司总经理
基金经理 邹立虎
广东财经大学（原广东商学院）金融学硕士，
特许金融分析师(CFA)协会会员，
10年证券期货从业经历。
现任国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）基金经理。
基金经理说
1.国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）是一个怎样的基金？它有什么特性？
它总体上是一个创新类的产品，它搭建了一个投资于以商品期货为标的的基金产品。整个产品的特点总结来看，主要有以下几点：被动投资、低门槛、投资于白银期货的主力合约，产品的策略总体上还是比较简单的，我们大概有20%左右的资金用来放到交易所作保证金，其余大部分资金用来做增强收益，主要是用来买一些短久期的金融债和回购，我们这个产品运作已经有接近5年的时间，2015年的三季度成立到现在，这个产品经过5年的运作，总体上也是比较稳健的。
2.今年以来白银的走势状况能否帮我们分析一下？这段时间价格变化的原因是什么？
今年以来白银的价格波动确实比较大，大概波幅应该有40%左右，这个波动应该说放在过去的5年里面都是非常大的。我总结起来，它的波动的原因主要是以下这些：第一个是因为疫情，在疫情初期有很多不确定性，所以金融市场会有些恐慌，恐慌的时候，它的有一部分的资金可能要解杠杆，需要流动性，贵金属的流动性比较好，所以它就会被用来做一些流动性补充的工具给抛售掉。短期特别是原油价格崩盘之后，通缩的预期很强烈，所以说第一个是通缩，然后叠加上流动性需求，导致整个价格在短期内调整比较明显。
它的转折点应该是在3月23号左右这个时点，也就是说美联储实行无限量的量化宽松，导致货币贬值的预期变得强烈，从那个时候开始，白银开始了反转的走势。我们看到在上月底以来，整个白银价格涨了大概50%左右，我也统计了一下，这个涨幅在整个股市，包括其他的大宗里面来讲，幅度应该说还是比较高的。那也基本上和我们之前给了一个大概的预判，就是白银它可能在受到危机冲击之后，它会领先走出危机可能是相一致的。
3.一般的观点是在金融市场出现比较大的潜在的危机的时候，投资者才应该来投资白银，是这样吗？或者是有其他的角度可以告诉大家，白银是值得投资的？
我们对过去50年的白银的历史做过比较详细的分析，总结起来几点，就是白银价格，当然也包括黄金价格，我们说金银的价格，总体上来讲，在经济周期的最前端和最末端的时候表现会比较好，前端就是（经济）在复苏之前的那段时间，偏衰退、萧条或者危机的时候，那在后一段的时候，在经济复苏到比较好的时候，它走向过热的时候，或者是走向滞胀的时候，在这个时候它的表现也是还比较好的。所以也并不完全是在金融市场出现比较大的潜在的危机的时候，投资者才应该来投资白银。
4.今年以来全球的流动性宽松是越来越明显，这对白银后续的走势会有利吗？
我个人觉得相对是有利的，整个未来的宏观环境对于金银价格相对是正面，因为反过思考，如果说黄金白银要走一波大的熊市，参考历史就复盘历史的话，它一般的背景就是说美国经济比较强劲，或者说美国经济相对非美的经济体比较强劲，这个时候它通常会加息，加息的话它的利率上升的速度比较快，然后它的汇率表现会比较强劲，同时它的股票市场表现也会比较好，所以我们说在美国经济比较强劲或者它相对比较强劲的背景之下，有可能金银价格就会出现一个比较大的调整。
那我们看未来，包括美联储的自身的判断来看，至少在明年它的失业率都还可能维持在两位数的水平，所以我们觉得在未来比较长的时间，它的宽松的政策都还可能会维持，它的利率水平比较长时间维持在一个比较低的水平，同时这样的话其实对它的汇率也是有压力的。所以个人的看法是未来一段时间内利率可能还是一个比较低的水平，同时不排除美国政府它会有一个弱美元的需求来推动它的经济的增长。所以我们是觉得白银未来的前景是相对是正面的。
5.如果回到短期，你觉得投资者对白银资产或者是我们白银期货基金，如何投资比较适合？
现在这个时点的话，白银价格从底部已经涨了50%左右了，它已经反映了一部分的美联储的扩表，美联储已经从4万多亿扩表到7万亿左右。短期来看，不排除会有一些获利回吐的压力，白银这个品种有一个特点，就是它行情来的时候会比较快，如果说它短期涨得太快，我们可以适当等它价格回调一些再去参与。
其实从中短期来看，还是建议大家关注一下疫情的变化，包括美联储在6月份可能再次开会，他在6月份的会议上有可能会明确量宽的一些前瞻指引。短期来讲，建议大家可以等到价格稍作回落的时候再去参与。
