2020年以一场突如其来的疫情拉开序幕，疫情就像一面“放大镜”，不仅挑战着社会体系的稳定性及防风险能力，对企业而言也是一次持续发展能力的检验。
从传统角度看，疫情的爆发将在短期内明显影响企业开展业务，进一步影响营收数据。但财务数据往往具有滞后性，而且并不能完全反映出企业在应对突发风险时的决策和应对能力。
而在ESG责任投资（ESG表示衡量企业经营可持续性和道德性的三个核心要素：环境、社会、公司治理）框架下，分析疫情中的各类现象及企业的应对行为，我们能够得到更多维度的信息，来更全面地评估企业的可持续发展能力。
非财务因素至关重要
疫情引起关注之初，华南海鲜市场曾经因为昔日野生动物肆意贩卖、废弃污物横流的景象而被怀疑为病毒的“发源地”。虽然已有多项研究指出并不能确定新冠病毒与华南海鲜市场的关联，但在广泛讨论的过程中，对于破坏生态平衡及肆意排污可能产生的恶劣后果也为社会敲响了警钟。
华南海鲜市场最终迎来了休市整治的命运，尽管并未涉及上市公司，但也可见环境等非财务因素对于企业的存续性起着至关重要的作用。随着全社会对于环境、生态等问题的重视程度提升，政策要求将更为细化，投资者及上市公司也需予以重视。
疫情是一面ESG放大镜
在疫情冲击下，企业的管理与发展遇到了不少难题，不过这恰恰是向市场展现应对危机的能力，以及体现企业价值的好机会。
以外卖行业为例，在疫情期间，大家外出用餐的频次大幅减少，生鲜、餐饮配送的需求激增。配送员由于接触人群增多，成为需要重点防护的对象。
对此，各家外卖平台推出了“无接触配送”模式，降低配送员与客户的接触几率，双方同时得到了保护。
另外，还有不少企业采用远程办公的模式，保障业务顺畅运作的同时也降低了办公场所人员密度，实际上也降低了疫情扩散带来的业务风险。
多家企业也积极捐献物资，支援抗疫一线，彰显了良好的社会责任感。不过，如果单纯以捐献行为作为评价标准的话，容易给企业带来“被迫”认捐的压力。
也有企业结合自身的行业特点，积极助力防控工作。比如医疗器械公司以加班作业、海外采购等方式加大供给，医药公司加快疫苗研发，制造业企业转产口罩等防护物资等，这也反映出企业针对突发事件的快速响应与动员能力。
另外，抓住防疫期间的社会需求，也能让更多受众了解企业的专业实力，获得市场认可。例如，针对疫情期间催生的远程办公、上课的强烈需求，多家软件企业纷纷免费开放平台，加大运营维护投入，以满足各方需求并保障系统的平稳运行。
虽然此类公益性质的行为并不能直接带来收入和利润的增长，但企业却能通过过硬的产品力赢得市场口碑。
在本轮疫情防控期间，阿里巴巴旗下的办公软件钉钉就获得了不少关注，覆盖了超过2亿的办公人群及1.2亿名学生，并入选了联合国教科文组织推荐的线上上课应用程序和平台清单，成为首选视频会议、教学直播和团队协同通讯平台，用户群得到快速扩展。
从社会责任到责任投资
在A股市场上，ESG相关因素在投资中的价值也得到了一定的体现。近期中央财经大学绿色金融国际研究院的一项研究表明（1），在应对疫情这一负面的外部冲击时，ESG表现作为衡量企业可持续发展能力的重要因素，其相关主题指数在资本市场上表现出一定的抗风险能力，存在超额收益。
中证-中财沪深100 ESG领先指数
与基准的收益对比
资料来源:中央财经大学绿色金融国际研究院，Wind；数据时间：2020/2/3-2020/2/21
根据万得“ESG投资基金”板块的统计，截至 2019 年底，国内48 家基金公司发行了 94 只投资中考虑 ESG 因素的基金。目前有 91 只正在运行，其中有20 只基金为 ESG 主题基金（含两只 ETF），将环境影响（E）、社会责任（S）和公司治理（G）部分或全部作为重要选股因子，其余 71 只基金为泛 ESG 主题基金，主要包括了由ESG三方面所衍生的主题投资方向。
20只ESG主题基金分类
数据来源：Wind；摩根士丹利华鑫基金整理；数据时间：截至2019.12.31
在将ESG因素纳入决策的过程中，完整覆盖ESG三方面因素的策略对于风险的识别更全面，不同公司间的区分度更高，能够更有效地辨别优质企业。
此外，作为同样全面考虑了ESG三维度的基金，依靠个人主观决策进行管理的产品在选股过程中往往会受到基金经理的专业背景及风格偏好的影响，进而可能降低投资组合与ESG股票整体表现的相关性，在个人风格与市场风格有所差异时，可能会影响组合的超额收益。
已获批的大摩ESG量化混合基金将依托公司自主开发的ESG DataLAB投研平台，其中不仅包含了研究团队开发的ESG三维度完整指标体系，而且结合了大数据、人工智能等先进技术手段，能够有效拓宽数据来源，进而提升指标打分的准确性。
以量化模型的结果为选股依据，追求相对ESG备选池的超额收益。既能体现ESG因素预判风险、提升回报可持续性的特点，又提供了更为客观、全面的投资视角，能够适应不同的市场环境。
随着国内疫情逐步得到控制，中国经济及社会也有望回到“正轨”。但经历疫情考验后，中国市场投资者对于ESG责任投资的认识也会更为深刻。同时，随着海外资金持续流入，以ESG责任投资作为主流策略的外资机构话语权也将提升。ESG责任投资策略有望在A股市场实现蓬勃发展。
注：（1） 数据来源：中央财经大学绿色金融国际研究院《ESG投资在疫情期间的收益和风险》
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