上周（6月8日-6月12日）上半周全球证券市场延续上涨趋势，但周四、周五风险类资产回调明显，使得上周全球大类资产表现依次为债券>商品>股票。债券中，美国国债、全球利率债领涨，但高收益债券拖累。全球股指大多数下跌，新兴市场好于发达市场。中国A股大部分股指收涨；美国、欧洲市场跌幅居前。商品中，黄金因避险属性上涨，布油价格大跌。另类资产中VIX多头大幅上涨，但全球REITs下跌。
数据来源：澎湃，截至2020年6月12日
数据来源：澎湃，截至2020年6月12日
经济数据方面，美国5月CPI同比+0.1%，低于前值和预期的0.3%；核心CPI同比+1.2%，低于预期的1.3%和前值的1.4%；PPI同比-0.8%，下降幅度好于预期和前值的-1.2%。6月6日当周首次失业人数增加154.2万人，略好于预期的155万人和前值的187.7万人。另外，欧元区一季度GDP同比-3.1%，略低于预期和前值的3.2%；日本一季度GDP环比-0.6%，预期为-0.5%，前值为-0.9%。
回顾上周行情，虽然公布的主要经济数据不算亮眼，比如欧元区及日本一季度的GDP增速略低于预期，但高频的数据如PMI或者就业人数，指示全球多数经济体逐渐走出疫情阴霾，企业逐渐复工、经济进入回升期，市场也继续围绕复工推进而上涨。但周四、周五海外市场却出现较大幅度调整，调整的主要原因我们认为是市场担心复工逻辑再生变数。虽然3月以来市场的反弹得益于货币政策的宽松，而上周美联储议息会议表示维持当前利率水平不变，并没有给出更多的货币政策支持。但是市场对美联储的本次会议预期较为充分，因此其并不是导致市场调整的主因。市场更担心的是美国部分州，如加州、德州等地确诊人数再次增加，使得市场担心复工逻辑遭到破坏。
本轮海外市场的回升主要受益于各国政府财政及货币政策的支持，叠加复工逻辑推动市场上涨。往后看，货币政策进一步宽松的空间或在边际缩减，但仍是历史上少有的宽松时段。后市需要逐渐将核心变量从流动性宽松、政策刺激转移至企业经营情况的变化。近期疫情在美国或中国都有所抬头，但都是个别地方，目前不足对整体经济复工推进逻辑造成影响，因此我们认为货币宽松+复工推进仍是短期市场运行逻辑，但可能边际推动在缩减。
QDII基金观点：
国际油价：6月6日OPEC+组织举行视频会议商讨原油减产计划，与会代表决定将在7月份减产960万桶/天，虽然比5月-6月份970万桶/天减产量少了10万桶/天，但比先前协议设定的7月份减产770万桶/天多减产190万桶/天。另外会议还指出任何未在5月份和6月份100%履行减产的成员将在7月-9月间额外减产以作弥补。EIA6月5日当周商业原油库存环比增加572万桶，较前值减少208万桶。其中库欣原油环比减少228万桶，较前值减少174万桶。
EIA精炼油库存增加157万桶，较前值增加993万桶。汽油库存增加87万桶，较前值增加280万桶。美国炼厂开工率上升1.3%至73.1%。美国产量下降至1110万桶/天。由于OPEC+组织仍保持将强度的减产持续至7月份，这将有利于原油市场供需的修复，对国际油价持谨慎乐观判断。
国际金价：从2019年开始，全球黄金ETF持有量增持明显，而今年疫情后资金流入黄金市场的速度再次加速，今年以来全球黄金ETF持有量已经增加553吨。仍维持继续看好金价上涨判断，主要逻辑在于美国财政赤字扩张下美国信用及货币贬值预期的强化，而中美间的摩擦、美国当地事件对疫情防控的不确定性、以及美股市场逐渐升温的调整压力或使避险情绪升温。
全球REITs：全球疫情逐步得到控制，市场关注点或转向经济活动恢复预期，企业逐渐复工后，劳动力市场将显著修复，预计工业、办公等板块REITs将首先受益。
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