大讨论：近期，爆款基金频现引起各方关注，爆款基金是否有利于行业发展？是否有利于基金投资者？
最近，医药板块和医药类基金又再次受到了大家的关注。
数据显示，中信一级行业指数中医药行业指数近两周涨幅超过 11%，领涨其他行业，而从年初以来来看，医药行业指数同样以 36.28% 的涨幅“傲视群雄”。
（数据来源：Wind，20200617/偏股混合数据用wind偏股混合型基金指数表示）
医药类基金表现则更为突出，银河证券的数据显示，医药类偏股混合基金（银河证券“医药医疗健康行业偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）”分类）年内平均收益已达到 49.73%，远高于混合型基金平均 13.41% 的表现。（数据截至20200617）
其中，截至6月17日，博时旗下优质医药类基金博时医疗保健混合（050026）近半年收益达到 57.78%，近一年收益达到 105.04%，单位净值 3.6620 元，再次创成立以来新高。该基金的长期表现亦可圈可点，自2012年8月28日成立以来年化收益 19.78%，现任基金经理葛晨2018年4月9日任职以来累计收益达到 119.28%。（数据来源：银河证券、博时基金，20200617/基金过往业绩不代表未来实际表现）
（数据来源：银河证券、Wind/20200617）
当然，涨了这么多，不少人又开始担心医药估值过高的问题了，今天，博小时再次请来了最近很受大家关注的博时医疗保健基金经理葛晨来谈下当下的医药投资：
葛晨先生
博时医疗保健行业混合型证券投资基金经理
博时健康成长主题双周定期可赎回基金经理
1
医药股估值创新高，您如何分析这段时间医药板块的表现？您觉得大涨之后医药股空间如何，是否担心高估值风险？
葛晨：近期医药股确实涨了很多，很多医药股估值也确实很高，我们首先应该分析医药股为什么涨为什么贵，然后分析造成这一结果的背后的驱动因素是否发生了变化。我们认为当下的情况反映了投资者对疫情影响下经济下行压力的担忧，这种担忧导致了投资者对具有长期确定性、刚性需求资产的追捧。而造成这一局面的背后驱动力“疫情”大概率不会短期就完全结束，因此医药股的高估值也有可能继续维持。此外，对于部分疫情防控相关的公司而言，疫情对其经营并非负面影响，甚至部分企业不仅盈利大幅提升，甚至竞争格局也因为疫情实现了弯道超车。对于这类公司，疫情常态化防控带来的则是比较好的发展机会，股价上涨体现的是其公司价值的升华。
2
当前疫情有所反复，对医药股有哪些影响？
葛晨：我觉得无论疫情如何反复，常态化防控是未来很长一段时间里比较确定性的事件。在这一背景下，我们倾向于继续深挖那些在常态化防控中能够获得增量市场的公司。
3
下半年您比较关注哪些板块的投资机会？是什么逻辑？
葛晨：我们觉得疫情短期不会结束，所以在投资中还是更关注那些在疫情中公司整体实力得到验证、长期竞争格局得到优化，有增量需求、具备长期成长性的公司。
最后，我们再来复习下葛晨总后疫情时代医药投资的“三个圈理论”：
在葛晨的理论中，后疫情时代的医药投资有“三个圈”。
外围是防护，比如口罩、消毒液
中间层是检测、疫苗
中心区是治疗、药物
那这三个圈应该怎么寻找机会呢？
外圈的防护层（口罩、消毒）覆盖的人群最广泛，受益最多，但是门槛太低，小作坊能干，大公司也能干，很难有公司能够建立起竞争优势，属于呼呼来呼呼去的炒作机会。
中间的疫苗和检测覆盖的是有感染风险的人，比如最近武汉、吉林在全民核酸检测。疫苗是盾，让人们形成免疫屏障；检测是矛，把潜在危险找出来，如果要长期 battle，这两块是需求最大的。
最内核是治疗和药物，主要是针对病人。这一部分关注度非常高，主题性机会很多，但针对的人群数量较少，实际上能获益的多少很难说。
所以从医药投资的目标上，得分区不在靶子正中央，而是在中间层，这点和飞镖比赛很像，最高分不是中心点，而是中间层的三倍区。（本部分内容转字公众账号“韭菜说投资社区”葛晨专访内容）
博时医疗保产品风险等级：中高
