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昨日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）结果出炉。1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，与上个月持平。
“近期资金市场走势以及央行流动性调控基调，提前预示了本月LPR大概率不会进一步下降。”民生银行首席宏观研究员温彬称。
具体来说，从市场流动性的角度看，6月适逢跨季末、跨半年时点，叠加缴税、债券发行等因素影响，市场流动性边际收紧，短端资金利率上行，资金价格的整体上行对LPR下行形成一定牵制。
尽管LPR的变动情况直接影响到贷款实际利率，但后者的进一步下行并非仅靠LPR下调。有银行业分析人士向记者透露，当前阶段，MPA对于贷款定价的考核进一步趋严，综合贷款定价水平可以通过压降在LPR基础上的加点点差来实现，负债成本也可以通过增强利率自律机制管理来控制，以此来实现对实体经济的让利。
事实上，自去年三季度LPR改革以来，LPR每季度依次下降了11bp、5bp、10bp，而今年二季度已下降了20bp。展望今年下半年，LPR仍有下降空间。光大证券首席固定收益分析师张旭表示，今年上半年银行自身资金成本都已经出现了不同程度的降低，贷款的供需关系向着有利于借款人的方向倾斜，信用风险溢价并未明显扩大，这些因素的共同作用理应推动报价行对加点幅度的压降。不妨给予政策传导一些时间，相信在经过“蓄力”之后，未来LPR中加点幅度会再度下行。
不过，市场对于LPR在下半年的降幅大小存在一定分歧，有的观点认为下半年LPR下行速度会加快，但亦有分析认为降幅有限，不会大于上半年。
不论下半年LPR有多大下行空间，可以明确的是，下半年贷款实际利率还会进一步显著下行，央行也有继续降息降准的空间。
温彬表示，国常会政策部署释放了积极的信号，有助于对市场关于政策收紧的预期给予一定修正。下阶段，货币金融政策将继续加大对实体经济的支持力度，随着CPI涨幅进一步回落，降准和降息仍有空间和必要，适时适度调降存款基准利率，引导LPR下行，实现直接融资和间接融资成本“双下降”。
