大讨论：近期，爆款基金频现引起各方关注，爆款基金是否有利于行业发展？是否有利于基金投资者？
来源：好买臻财VIP
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好买说：
自2019年10月25日，证监会宣布新三板深化改革以来，精选层就吸引了不少投资人的目光。期间，三板做市指数（899002），截止2020年6月19日，上涨幅度超过50%。
随着3月18日，中证协对于精选层网下发行的进一步明确，这场改革盛宴也逐渐拉开了序幕。截至6月3日，新三板合格投资者累计开户数量已经突破百万，达1004858户，较改革启动前增长近80万户。由此可见，市场对于新三板的投资热情也高涨了不少。
每一次政策变化，都会带来一定的投资机会。2016年新股发行打新、2019年科创板打新都给投资人带来了一定收益。新三板公司之前由于流动性等原因估值较低，但本次改革大幅降低投资者准入门槛，部分政策参照科创板进行。因此，我们有理由推测，精选层打新会对一些新三板公司估值带来较大的提升空间，精选层打新也有机会获取超额收益。
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申报“精选层”公司的整体情况
“投资股票”就是“投资公司”。在研究打新基金前，首先让我们来看下本次精选层申报的标的情况。截止2020年6月19日，已经有161家新三板公司处于申报精选层的相关流程中。从行业的分布情况看，大部分公司集中在信息技术、工业、医疗保健等。对比科创板和创业板，精选层对于行业的包括性更强，发行门槛更低，投资者门槛更高，总体倾向于去孵化创新型中小企业。从财务水平看，申请公司的市值总体较小，但营收和利润水平较好。估值方面，PE(TTM)中位数水平在19倍左右。
▼进入精选层的三板公司行业分布
数据来源：WIND 好买基金研究中心
时间截止：2020年6月19日
▼进入精选层的三板公司财务情况
数据来源：WIND 好买基金研究中心
时间截止：2020年6月19日
注：由于钢银电商2019年营收达1221亿，
因此营收整体均值高
申报精选层的公司整体财务情况良好，除了三板主体条件必须挂牌满12个月+创新层公司、非金融类企业外，财务条件及发行状况也有一定要求。具体的整理如下：
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新三板的公募基金蓄势待发
总览完了精选层的大致情况，作为投资者，该如何参与、分享这一制度红利呢？
公募基金是不错的选择。6月3日，首批可投资新三板精选层的公募基金产品正式拿到证监会的批复。产品包括华夏成长精选6个月定开混合、南方创新精选一年定开混合、汇添富创新增长一年定开混合、富国积极成长一年定开混合、招商成长精选一年定开混合与万家鑫动力月月购一年滚动持有混合。目前，除南方创新精选一年定开混合外，另外5只产品均已发布了招募说明书和基金份额发售公告。
数据来源:WIND 好买基金研究中心
五只基金在6月10日开启申购，合计募集上限达120亿。投资比例上，未来将以15%-20%的仓位用于投资新三板精选层。运作方面，汇添富创新增长、富国积极成长、招商成长精选、华夏成长精选均采用定期开放的模式，期限在6个月-1年不等；而万家鑫动力月月购则采用一年滚动持有的模式，持有期内份额锁定，在一年后的当月开放期内可办理赎回。
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投资策略“先打新，后选股”
在投资策略上，万家基金曾在媒体报道中表示，在精选层方面，初期将积极把握精选层网下打新等确定性较高的投资机会；当新三板精选层股票供给充足时，将采取自下而上成长投资，基于个股基本面研究，筛选出精选层中优质的蓝筹个股，分享创新型中小企业的成长收益。
不过，由于将15%-20%的资产投资于新三板精选层，新三板基金还需重点考虑余下的仓位如何安排。从招募说明书看，首批可投资新三板精选层的公募基金投资组合中股票资产投资比例应不低于60%。因此，在选择时，投资人也需关注操刀的基金经理过往股票投资如何。
很多人是冲着打新收益去的，那么具体打新收益如何呢？我们进行如下的测算。新三板精选打新申购无需市值，参与门槛大幅度降低，因此参与率也会较高。这里我们假设网下投资者达3000人以上，在敏感性测算中我们范围选取在2000~10000。根据网下发行数量和部分已经公布的底价和募集资金来看，假设每人平均网下申购金额达1000万，则平均每人打110万股。在敏感性测算中，我们选取范围在50万股~200万股。
因此，假设首日涨跌幅在60%，下半年上市60只，资金合理安排的情况下，得到的中签率和收益如下表所示。对应15%的投资比例，新三板基金可获取一定的打新收益。
▼网下中签率测算
数据来源：WIND 好买基金研究中心整理
▼网下收益测算
数据来源：WIND 好买基金研究中心整理
从科创板兴起，到新三板改革，再到创业板注册制，资本市场的改革一步一步完善。可以预期的是，国内的投资人们也将从中有所收获。
