大讨论：近期，爆款基金频现引起各方关注，爆款基金是否有利于行业发展？是否有利于基金投资者？
上周国债期货延续调整，消息面和市场风险偏好的变化令国债期货日内波动明显加大。从近期监管层释放的信号来看，当前政策的重心和方向并没有改变，债市不必悲观。
货币政策尚未转向
5月初以来，国债市场持续调整，10年期国债收益率一度反弹至2.88%，高于春节后首个交易日的收益率2.82%。
同时，信用债发行也受到较大影响。
5月份，社会融资中债券融资规模环比减少6281亿元，至2971亿元，信用债取消发行金额占比上升至5.6%。
6月份前三周发行情况显示，债券融资情况仍不乐观。从调整原因来看，市场预期是近期债券走势的关键。
一方面，从5月份开始，监管层打击资金“空转”套利，使得公开市场投放表现较为克制，6月份抗疫特别国债的市场化发行加剧流动性边际收紧的预期。
另一方面，央行推出创新直达实体经济的政策工具，令部分投资者担忧宽信用可能脱离宽货币实现。
从近期监管层释放的信号来看，当前货币政策的重心和方向并未改变，后期货币政策仍有发力空间，市场信心将逐渐恢复。
6月17日，国务院常务会议召开，要求通过降低贷款利率和债券利率等手段，推动金融系统向各类企业合理让利1.5万亿元，综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕。由此可见，下一阶段经济政策重心仍是宽信用和降成本两方面，货币政策还将保持流动性合理充裕，以助力实体经济恢复，此前市场对货币政策的疑虑将被打消。
短期降准有望落地
在宽信用和降成本的政策目标下，货币政策将继续发力，配合财政政策助力实体经济恢复。在利空逐渐释放后，债市短期或维持震荡。
考虑到端午节前资金需求增加，临近年中，资金面季节性紧张，7月份作为传统的缴税大月，资金面存在压力，同时1万亿特别国债在7月底前发行完毕，短期降准有望落地。不过，需要注意的是，降准后隔夜利率可能很难回到1%附近。
（数据来源：期货日报，截止至2020-06-21）
2020年以来，债券市场的走势就像过山车一样刺激。前四个月不断上涨，吸引了不少投资者的关注；而进入5月份之后开始急转直下，投资者又开始一片心慌慌。
（数据来源：Wind，数据截止2020/6/17）
国内疫情影响有限 市场情绪短期受制从上周海外疫情数据来看，全球新增人数进一步震荡走高，国内近期也有反复。新华基金认为，国内受疫情影响有限，但还是会对市场情绪产生一定压制。
5月CPI同比增长2.4%，继续较前值有所下降；PPI同比回落-3.7%
5月CPI同比上涨2.4%，较前值下降0.9个百分点，市场一致预期为2.7%。食品价格同比上涨10.6%，但较前值下降3.8个百分点，持续四个月下降，非食品价格同比上涨0.4%，与前值持平，5月CPI下降幅度主要由食品价格贡献，对于2.4%的CPI贡献其中2.15个百分点。从环比看，市场供需进一步好转，食品价格下降3.5%，其中食品烟酒价格环比较前值降幅有所扩大，鲜菜、猪肉分别下降12.5%和8.1%，均较前值降幅扩大。非食品价格环比持平，结束连续三个月的负增长，说明需求在持续回升中，但是服务业价格环比和核心CPI同比均连续两个月0增长和上涨1.1%，反映出在疫情背景下，居民消费需求仍然较弱，虽然目前在逐步回升，但进一步说明了消费将是较慢变量。
5月PPI同比下降3.7%，较前值扩大0.6个百分点，环比回落-0.4%。预计PPI大概率将在5月触底，后续在国际油价持续回升和国内终端需求继续强劲的影响下，将开启回升通道。从5月PPI结构分项来看，上游采掘工业、中游原材料和下游加工工业价格环比仍为负增长，但降幅均较前值明显收窄，分别为-1.7%、-1.1%和-0.2%。大部分下游终端产品价格环比改善的主要原因在于需求侧的回升，体现在消化疫情前期订单和当期基建和地产的相关需求。
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好基金是面对市场回调时还能迅速再创净值新高
市场回调时，第一考验是否做好风险回撤，第二考验的是能否最先走出冲高态势。作为债打底，股增强的新华增盈，在债市回调期间虽有小幅回调，但表现依旧抢眼，自5月以来收益率达0.59%，期间最大回撤仅为0.84%！并在市场明显好转之前，率先走出了冲高态势，基金净值再创新高。
从基金的历史走势可以看出，这不是新华增盈第一次在危机之中创造佳绩，新华增盈自姚秋在2015年6月接管以来，经历了2015年7-9月股灾、2016年初熔断、2016年底债灾、2018年初开端、2020年新冠疫情。这么多不利事件发生后，新华增盈都在市场下跌回撤后展现了极强的修复能力，并都在调整后快速回到前期高点或创出净值新高。
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好基金是让投资者可以放心长久拿
从历史盈利概率情况来看，持有的时间越长，盈利的稳定性越强。新华增盈自2015年成立以来总回报为41.62%，历史年化回报6.62%，远超同类表现。
（wind数据，截止2020.6.17）
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新华增盈的策略优势
新华增盈回报采取“固收 ”策略进行多元资产配置，资产类别横跨股债及多资产，并且需要兼顾资产配置，因此对基金经理提出了更高要求。新华增盈回报基金经理的姚秋，是位股债平衡投资界的名将，拥有多年股票、债券投研经验，善于从宏观政策层面抓取投资机会。姚秋表示，配置思路方面，首先，在大类资产层面，通过定期评估股票、纯债、转债三类资产的风险收益状况，选取风险收益比最优的资产，增加风险暴露度，同时低配其他两类资产；其次，根据标的的周期特性、成长特性、业绩波动性、利率敏感度等因素进行再分类，形成若干小类资产，根据宏观因素的变化，在小类资产间进行轮动操作；最后，通过对单个标的估值、基本面与所处景气周期的位置等因素的分析，在每一个小类资产内部进行结构调整。新华推荐新华增盈回报债券基金为债券型基金,其长期平均预期风险和预期收益率低于混合型基金、股票型基金,高于货币市场基金。基金代码0009734
新华增盈任职基金经理介绍
姚秋，经济学博士、注册金融分析师，新华基金固收与平衡投资部总监，公司投资决策委员会成员，新华增盈回报等基金的基金经理。擅长股债混合基金的投资管理。管理的基金未发生过任何债券违约事件。从2015年6月股灾前开始管理的二级债基新华增盈回报，在近五年的时间里表现稳健，大幅跑赢业绩比较基准，每年均实现正收益。（截至2020年6月17日）。注：新华增盈回报成立于2015年1月16日，从2015-2020历年业绩为9%、2.29%、7.26、2.46%、11.13%、3.99%；业绩比较基准为：2.67%、-6.08%、-5.56%、0.23%、4.18%、0.31%，数据来源wind，截止2020.6.17。
风险提示：本基金管理人本着勤勉尽责的原则管理基金，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，本公司旗下基金过往业绩并不预示其未来表现。请在投资前仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。文中所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。文中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。市场有风险，基金亦有风险，投资需谨慎。本公司充分重视投资者教育工作，以保障投资者利益为己任，特此提醒广大投资者正确认识投资基金所存在的风险，慎重考虑、谨慎决策，选择与自身风险承受能力相匹配的产品。
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