宏赫臻财
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本文提纲：①图文透析；②综合评述及建议；③优选基金归属
01
图文透析
1
基金出镜
注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期）
截止今日，该基金成立以来9.0年，年均复利收益率22.87%；同期中证800指数年均复利8.26%。近五年年均复利收益率22.33%，同期指数复利回报率8.15%。
现任经理上任以来5.6年，任职以来年均复利收益率17.20%；同期指数复利回报率3.35%。
a. 基金季度规模趋势图:
18年末该基金规模大幅增加，当前规模76.1亿。
李元博经理已管理5.6年。
b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:
2021Q1股票资产占净值比88.05%；债券4.77；现金6.95%。
2020Q4机构投资者占比：38.68%。
2
基金分类及投资策略阐述
a. 基金详细分类表:
睿远成长价值混合A是一只聚焦于高新技术产业相关的标准偏股型基金。
契约规定股票仓位【60%-95%】债券及其他仓位【5%-40%】。
宏赫统计历史仓位【股票：71-95%；债券：0-5%】
b. 投资目标和原则：
目标：本基金主要投资于高新技术产业相关上市公司，通过精选个股和风险控制，力求为基金份额持有人获取超过业绩比较基准的收益。
原则：--
c. 决策依据（摘要）：
个股精选策略
本基金将采取“自下而上”的方式，依靠定量与定性相结合的方法进行个股选择。
定量的方法主要基于对一些量化指标的考察，包括：市净率（P/B）、市盈率（P/E）、动态市盈率（PEG）、净资产收益率（ROE）、主营业务收入增长率、净利润增长率等，并强调绝对估值（DCF，DDM，NAV等）与相对估值（P/B、P/E、P/CF、PEG、EV/EBITDA等）的结合：
①价值型股票的量化筛选：选取P/B、P/E较低的上市公司股票；
②成长型股票的量化筛选：选取动态市盈率（PEG）较低，主营业务收入增长率、净利润增长率排名靠前的上市公司股票。
本基金将兼顾对该类股票在价值水平、成长能力上的考核，选择具有可持续的成长性、估值水平较为合理的上市公司。
定性的方法主要是结合本基金研究团队的案头研究和实地调研，通过深入分析该类上市公司的基本面和长期发展前景，重点选择在以下方面具有优势的高新技术产业上市公司：
①技术优势：公司掌握了相关产业核心技术或拥有核心专利，具有较高的技术壁垒，且该种技术或专利的成熟度较高，适宜于大规模生产；
②高新技术产业政策的扶持力度：本基金将关注上市公司所属细分行业受到国家产业政策扶持力度，是否能够获得人力、技术、资金、财税等方面的支持和帮助；
③产品的市场需求
④竞争环境
除了以上四个要点之外，本基金也会考察上市公司是否是细分行业中的龙头企业，或即将成为细分行业龙头的企业；公司经营团队能力、治理结构完善程度等因素。
3
成立以来年度收益一览
a. 基金年度收益PK指数图表：
[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率，在五年复利值较低是介入投资胜率较大。
自2013年以来至今8.5年时间，该基金累计收益率549%，同期中证800指数累计回报率为102%；平均股票仓位为89.3%，债券仓位1.8%；实现年均复利增长率为24.69%，同期指数为8.66%。经指数收益调节后年化收益率水平参考值【22.70%】
在8个整年度评测期战胜指数6期，胜率【75%】；今年以来收益率-0.41%，暂时持续战胜指数。
4
历任基金经理业绩宏赫评级
a. 历任基金经理
王海军（20120627-20151123）
李元博 （20151123-至今）
该基金成立以来，历任2位经理，平均任期4.5年。
历任经理管理能力加权宏赫评级【A】；
现任经理管理能力获得宏赫评级【A+】。
现任经理简介
李元博，硕士研究生、硕士学位，自2009年9月至2010年12月任湘财证券有限责任公司研究员、自2010年12月至2011年9月任天治基金管理有限公司研究员、自2011年9月至2015年7月任汇丰晋信基金管理有限公司研究员，2014年6月起至2015年7月25日任汇丰晋信科技先锋股票型证券投资基金基金经理助理。
基金经理至今共管理过7只基金，当前管理基金如下：
b. 现任经理同时在任管理主动管理型基金
现任经理同时管理着6只基金的叠加16.5年时间加权评级为【A】。目前李元博经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职--；
c. 现任基金经理前传
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5
基金净值回撤压力测试
近十年最大回撤率为：38.67%，近五年最大回撤率为：34.90%。
宏赫臻财选取了中股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。
TOP 极端测试
市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，沪港深500指数下跌19.38%，同期本基金下跌：31.59%。
市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，沪港深500指数下跌18.04%；同期本基金下跌：17.95%。
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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，沪港深500指数下跌38.51%；同期本基金下跌：26.85%。
市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，沪港深500指数下跌26.33%；同期本基金下跌28.80%。
6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：
市场短期回撤测试
市场长期回撤测试
综合回撤得分【0.37】分。
受损较大：短期时段3，是指数损失的193.38%。
受损较小：短期时段1，是指数损失的37.31%。
可自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。
6
基金经理择时能力分析
a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图
注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。
【HH】择时分析
基金自成立以来34个季度考量期间，历任经理平均全部持股39只，前十占投资比59%。
现任经理管理22个季度期间，平均持股42只，前十占投资比57%。股票平均仓位91.6%。
调仓幅度：特殊时点有择时动作，其余基本维持高仓位运作。
持股集中度：持股个数较集中，前十仓较集中。
择时风格：仓位择时【】持股择时【√】持股成长【】策略平衡【】
b. 全部持股个数分析
红色线为前十占比；蓝色线为股票个数；虚线为良好参考线
c.现任经理管理以来持股集中度趋势（基金经理管理5年以上的呈现此图）
红色线为前十占比；蓝色线为股票个数；虚线为良好参考线。
7
基金经理择股能力分析
考察1：特殊时期持股分析
此部分考察时任经理的从众性和独立思考性。
a. 2015年中小创世界时的持股
时任经理：王海军、李元博
b. 2017年漂亮50估值回归时的持股
时任经理：李元博
考察2：该基金近2-3年持股明细
近2-3年本基金持股明细表
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