近期科技成长之风再起，华为鸿蒙震撼发布、双创50ETF火热发行、科技和消费“剪刀差”，那么沉寂了一年的科技突然发力，到底是“昙花一现”还是“大势所趋”？
事情上，随着经济越过繁荣的顶点，大家的视野已逐渐从“短期博弈”回归到“长期逻辑”，核心在于“疫情”这个外部变量虽然让经济起了波澜，但涟漪终将散去，而经济也将会回归常态，回归“内生动能”，主要包含两大层面：一个是供给端的“科技”，一个是需求端的“消费”。
毋庸置疑的是，科技和消费都是长期的核心赛道，而且长期逻辑并没发生变化。但为何6月份以来的走势却“背道而驰”，科技向上、消费向下？其原因总结成一句话，那就是“科技的估值更合理、想象空间更大，叠加事件催化，引爆了行情。”具体看来，主要有以下四点：
第一，科技早已“蓄势待发”。
根据wind统计，中证TMT相对中证消费的PE水平已持续16个月处于下降通道，回落至历史底部，所以说，从终局思维来看，当前配置科技成长拥有较高的赔率。
数据来源：wind，截至2021-06-18
第二，科技的“性价比”较高。
虽然近日美联储的“转鹰”形式大于实质，但Taper落地仍是“灰犀牛”，而且全球高估值的背景下，任何风吹草动都会放大估值的波动，所以较优的策略是通过盈利端的“高增长”来对冲估值端的“不确定性”。而根据广发证券的研究，估值和业绩匹配度较好的个股主要集中在医药、电子、计算机、机械、轻工等。
第三，科技承载的是“梦想”。
如今，我们仅处在科技创新的起点，5G、物联网、智能汽车、人工智能等都是时代的浪潮，想象空间巨大。举例来讲，过去十年，智能手机推动了消费电子的黄金发展，而未来十年，智能汽车作为“四个轮子”的超级手机，或是消费电子的下一个主战场，而且是更大的市场。根据华泰证券的预测，全球汽车电子有望从2020年的2805亿美元增长至2030年8908亿美元，复合增速达12.2%。
第四，下半年科技可“期待”。
一方面，下半年的潜在亮点之一或是新一轮资本开支周期启动，从历史数据看，若企业中长期贷款占比持续在40%以上，后续往往对应制造业投资的滞后回升，而目前确实符合这一条件，尤其是政策扶持、需求空间大的行业，如光伏、新能源车、半导体等，更具备扩大资本开支的基础。另一方面，2018年-2020年的“四季度”，科技公司计提了大量的“商誉减值”，导致利润很差，但目前商誉减值已基本计提干净，所以就下半年而言，“轻装上阵”的科技板块值得期待。
数据来源：wind，截至2021-05
那么科技股的演绎会不会一簇而就呢？大概率并不会。复盘2009年以来5轮大级别的科技股行情，产业逻辑是灵魂，而杀手级的应用或者产品是行情持续的核心，但目前尚未形成以点带面的格局，所以预计科技股表现或分化。而未来，随着科技浪潮涌动，或孕育更大的投资机会。
数据来源：wind，截至2021-06-18
