大讨论：近期，爆款基金频现引起各方关注，爆款基金是否有利于行业发展？是否有利于基金投资者？
本月股市宏观晴雨指数读数回升，为3，反映股市宏观气象环境晴。
晴雨指数解读
近几期我们一直提示关注外需复苏信号，我们在6月初也逐渐观测到实质证据的出现。美国BB级企业债信用利差5月下旬以来持续回落，并回落至目前的4%附近；布油价格也持续回升至40以上，并稳定下来，这意味着需求预期有所改善，产业链上中小企业破产的风险也大幅下降；同时就业以及疫情的数据也逐步趋于稳定。基于此，我们认为可以加大对外需相关品种的关注，特别是前期调整较多的领域如消费电子和新能源中的个别公司。
回到指数本身的分析，我们在前两期就已经开始明确提示了晴雨指数将出现明显改善，而实际情况与我们预期较为一致。我们观察到具备领先性意义的流动性以及信用创造相关指标持续处于改善的过程中，短期流动性未见进一步放松，但宽裕的流动性环境没有改变；宏观经济相关指标也进一步改善，通胀压力缓解，晴雨指数从去年底的-1大幅回升至3，反应股市的宏观气象环境由阴转为晴。分细项看，货币和融资环境维持宽裕，我们观测的广义社融出现明显回升，评级维持1；先导型行业方面，地产汽车等销量状况均首次出现疫情后明显反弹，反应终端需求有所企稳，评级从-1上调至0；PMI基调环比改善，评级进一步从0上调至1；库存状况有所改善，经济出现主动加库存迹象，反应预期有所修复，企业主动扩产增加备货，评级从-1上调至0；同步指标进一步改善，评级从0上调至1。晴雨指数整体比上个月回升了4个点，整体符合上个月的预期。
晴雨指数大幅改善，我们认为可以继续加仓。方向上依然主要是三块，一方面基本面改善较为明显的消费内需领域，可逐步增加可选消费的持仓，降低必须消费品持仓；另一方面稳增长预期相关的基建和新基建领域；最后，调整较多的外需品种也重新纳入推荐领域，特别是下半年景气度上升可能性较大的消费电子、面板和新能源车等。
（执笔：金鹰基金杨晓斌）
作者介绍：杨晓斌，北京大学金融学硕士，历任银华基金研究员、首席宏观分析师、投资经理等职。2018年2月加入金鹰基金，现任金鹰灵活配置、金鹰产业整合、金鹰元禧、金鹰元安基金经理。
栏目介绍：为方便投资者能够直观了解宏观基本面数据情况对股市的影响如何，明确的预判股票投资所处的阶段，集中跟踪短周期波动中更有意义的指标，减少情绪噪音的干扰，提高决策的客观性，金鹰基金构造了一系列指标跟踪体系，作为在策略上跟踪和预判市场的宏观基本出发点。
附录：
①宏观晴雨指数由8大类指标合成，包括对短周期经济波动最具指示意义的6类敏感性指标；对政策具有警示意义的通胀情况；对经济状况进行验证确认的同步指标。
②回溯了2007年以来的宏观经济晴雨指数，指数绝对数值的正负，对短期市场的波动有较强的指示意义。
③结合指数的环比变化，可以定义股票投资的四种气象条件：晴（指数为正且趋势向上）、多云（指数为正但趋势向下）、雨（指数为负且趋势向下）、阴（指数为负但趋势向上）。
④晴雨指数取值范围为-8到+8，指数大小受风险和收益空间影响。
