6月27日，国家统计局公布了5月工业企业利润数据。数据显示，今年前5个月，全国规模以上工业企业实现利润34247.4亿元，同比增长83.4%，比2019年1—5月增长48.0%，两年平均增长21.7%。
业内人士表示，随着统筹疫情防控和经济社会发展成果持续巩固，在国内外需求持续恢复的大背景之下，国内工业经济持续恢复，工业企业生产、经营持续向好，利润延续恢复态势。
其中，5月规模以上工业企业利润总额同比增长36.4%，前值为57.0%。1—5月，在41个工业大类行业中，39个行业利润总额同比增加。5月，近七成行业利润同比增长，八成行业盈利超过2019年同期。
工业企业利润可以拆解为量、价、利润率,分别对应工业增加值、PPI及营业收入利润率。数量方面，5月工业增加值同比实际增长8.8%，较4月小幅回落，工业生产增长有所放缓。价格方面，5月PPI同比上涨9.0%，涨幅较4月扩大2.2个百分点，工业品价格延续修复态势。利润率方面，营业收入增幅大于营业成本增长，1-5月工业企业营业收入利润率升至7.11%，同比提高2.05个百分点，创近年来新高。
分行业看，在41个工业大类行业中，有28个行业实现利润同比增长，或扭亏为盈，其中8个行业利润增速超过100%；与2019年同期相比，有33个行业实现利润增长。
其中，中上游行业利润增幅较大，下游行业利润改善幅度较小。1-5月份，在41个工业大类行业中，39个行业利润总额同比增加，1个行业扭亏为盈，1个行业实现减亏。中上游行业中，受大宗商品价格上涨的影响，1-5月份，有色金属、黑色金属、化工、煤炭行业利润总额同比增长分别达到3.87倍、3.77倍、2.11倍和1.09倍。下游行业中，1-5月份，低基数效应下食品制造、纺织服装行业利润同比增速仅为16.3%、27.9%，反映终端消费需求仍然较为低迷。
原材料制造业、医药等消费品制造业利润增速亮眼。5月，原材料制造业利润同比增长1.11倍，两年平均增长32.0%。消费品制造业利润同比增长30.6%，两年平均增长21.3%。其中，医药制造业5月利润同比增长85.7%，两年平均增长50.9%。
此外，单位成本费用下降，盈利能力持续上升。企业亏损面持续缩小，亏损额大幅下降。应收账款增速继续回落。资产负债率持续下降。
观察5月工业企业利润数据，我们认为，前五个月工业企业盈利稳定恢复。但考虑国外疫情仍在反复，国际情势也错综复杂，企业稳定仍存在不确定性，效益改善仍有不平衡情况，尤其是部分消费品行业盈利状况尚未恢复到疫情发生前水平；中上游企业盈利明显改善，下游企业利润恢复幅度较小。但监管层已经出手平息大宗商品价格波动问题，为中下游行业生产经营压力减负，情况会得到一定改善。对投资者而言，需要在A股整体盈利增速回落时，注意行业分化问题，及时调整策略，均衡不同行业与风格的配置。
