报告要点
CPV 因子多空对冲绩效(全市场)：2014 年2 月至今，CPV 因子在全体A 股中，5 分组多空对冲的年化收益为17.52%，年化波动为6.23%，信息比率为2.81，月度胜率为83.72%，月度最大回撤为3.79%。
CPV 因子多空对冲绩效(中证500)：2014 年2 月至今，CPV 因子在中证500 成分股中，5 分组多空对冲的年化收益为11.40%，年化波动为8.46%，信息比率为1.35，月度胜率为68.60%，月度最大回撤为14.75%。
4 月份CPV 因子收益统计：在中证500 成分股中，4 月份“CPV 因子”
组合的收益率为1.77%，中证500 指数收益率为3.62%，组合对冲指数收益为-1.85%。
5 月份“CPV 因子”组合最新持仓：
本期CPV 因子“小贴士”：价量相关系数的其他计算方式——不同频率的分钟数据。在构建CPV 因子时，我们改为“每隔3 分钟”或者“每隔5 分钟”取一次数据，计算股票的价量相关系数。回测结果显示，在不同分钟数据频率下，CPV 因子的表现较为稳定，均能大幅优于传统反转因子。
CPV 因子选股模型简介：在计算股票每日分钟价量相关系数的基础上，逐步挖掘了价量相关性的平均数、波动性和趋势性因子，最后综合3 个维度的信息，构建最终的价量相关性因子CPV。在回测期2014/01/01-2020/01/31 内，以全体A 股为研究样本，CPV 因子的月度IC 均值为-0.053，年化ICIR 为-3.77,5 分组多空对冲的年化收益为19.29%，信息比率为3.03，月度胜率为87.32%，最大回撤为2.90%。剔除市场常用风格和行业的干扰后，纯净CPV 因子仍然具备良好的选股能力，其5 分组多空对冲的信息比率甚至有所提升，可达3.43
风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。
（文章来源：东吴证券）
