新浪财经2020中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云端峰会7月9日（周四）举行。肖钢、王忠民、刘晓艳、江向阳等大佬热议行业发展，史博、于善辉、陈一峰、王俊等解析下半年策略。
市场回顾
基本面：基本面边际仍有修复，但修复力度也在减弱。投资方面，6月房地产销售、土地成交增速上行；雨季来临，地产、基建施工力度走弱，水泥价格持续下行，钢材库存累计，发电耗煤同比增速下行，预计投资修复力度放缓。消费方面，乘用车销售下滑幅度扩大，居民收入受冲击，消费继续修复乏力。出口方面，海外经济重启，防疫物资需求较好，短期内出口增速有望企稳，但疫情过后全球经济难以重回原来水平，中长期出口仍有下行压力。6月食品价格小幅反弹，但CPI基数较高，预计仍将维持下行，后期预计下滑趋缓；6月油价、有色及部分化工品价格低位反弹，但反弹幅度较为有限，预计PPI环比有所上升，但继续上行力度缓和。
货币政策：央行下调再贷款再贴现利率25bp,表明央行仍需要把稳经济放在优先位置，降低实体融资成本。同时，前期的打击套利也告一段落，流动性保持合理充裕，资金成本上行空间较小，短期利好债市。后期，央行仍会维持稳健的货币政策基调，若经济出现下行，则可能再度宽松。
资金面：上周公开市场逆回购到期4900亿元，央行无投放。季末过后，资金面宽松，资金利率持续下行，R001回到1.4%,R007回到1.85%的水平。
收益率：长端利率债收益有所上行，中短端略有下行，期限利差走阔。全周来看，10年国开上行3bp,3年国开下行1bp;信用利差上行，3年AAA信用利差上行3bp。
债券券种
（截至7月3日收盘）
收益率
（%）
变化
（bp）
1年期国债
2.0976
-5.19
10年期国债
2.8584
-0.31
AAA级别企业债（1年）
2.7169
-0.42
城投债（1年）
2.7238
-1.73
数据来源：Wind；截至2020年7月3日
市场展望
疫情影响居民收入、企业盈利和杠杆水平，而政策着重托底并非强刺激，基本面修复减弱迹象愈发明显，且债市供给高峰已过，资金成本继续上行空间较小，预计债市将有交易机会。若收益率回到疫情前的水平，则是较好买点。中长期来看，经济仍会继续修复，货币政策最宽松的阶段已经过去，预计下行空间也较为有限。
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