新浪财经2020中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云端峰会7月9日（周四）举行。肖钢、王忠民、刘晓艳、江向阳等大佬热议行业发展，史博、于善辉、陈一峰、王俊等解析下半年策略。
记者 | 王潇
7月，牛市“破门而入”，行情有多火爆？好像连股票交易软件都没准备好，股民的交易软件显示，数据已经跟不上牛市的步伐了！券商网上网下开户也再现久违的排队场景。
此轮上涨最大的推动者就是券商，随着券商板块连续暴涨，其幕后最大赢家曝光——他们就是大名鼎鼎的中国证券金融股份有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司（以下简称证金、汇金）。
14家券商股同时获得证金、汇金持有
根据最新数据，证券行业涉及的45家券商股中，多数券商公司前十大股东中都出现了证金和汇金的身影。具体来看，有25家证券公司前十大股东中出现了证金、汇金的身影，其中有14家公司的前十大股东中同时出现了证金和汇金的身影。
证金和汇金近10个交易日浮盈或达777亿元
持股比例方面，证金和汇金持有比例最高的证券公司是中信建投，持股比例达到31.2%；持有比例最低的证券公司是哈投股份（控股江海证券），合计持股比例为0.71%。
假设证金和汇金此前没有大幅减持，则二者可能是此轮券商板块暴涨的最大受益者。以此轮券商板块暴涨前后的价格粗略计算，6月19日至7月6日，证金和汇金仅在其持有的券商股身上，10个交易日就豪赚777亿元（说明：以上数据仅为粗略估算，并且是在假设证金、汇金没有减持的前提下）。
个股方面，中信建投、申万宏源和中信证券成为浮盈的最大贡献者。具体来看，近10个交易日，中信建投为汇金带来446亿元的短期浮盈位居第一，申万宏源为证金和汇金带来的浮盈达到121.18亿元；然后是中信证券，为二者带来80.27亿元的浮盈位居第三。
熊市“囤”券商，牛市高位抛出
汇金和证金能够在此轮券商板块中豪赚777亿元，因为两者一直是券商的持有者。而这还要从5年前说起。时针拨回到2015年6月，上证指数见5178点的牛市高点后，市场开启了3个月的暴跌。2015年6月至2015年9月，沪指最大跌幅超过40%。
市场异常波动之际，证金、汇金，以及证金借用的基金通道等毅然出手，相继投入重金入市，其中证金、汇金自2015年三季度开始大举买入包括券商在内的金融股，特别是中信证券、招商证券、海通证券等头部券商（2015年7月3日，证监会表示证金公司进行第三次增资扩股，注册资本从240亿元增资到约1000亿元。增资扩股后，证金公司还将多渠道筹集资金，用于扩大业务规模，维护资本市场稳定），而这也开启了证金、汇金长期持有券商股的历程。
以上证50成分中券商权重最大的中信证券为例，公司股价自2015年6月高点的36元左右，三季度下跌至不足12元，区间最大跌幅约66%。而2015年三季报显示，证金和汇金双双低位出手，同时新进为公司第三大股东和第六大股东，完美抄底。2015年至2018年期间持股有增有降，但整体变动不大。2019年四季度至今年一季度，证金、汇金持有中信证券股份比例一直未变。而中信证券目前价位在31元左右，证金、汇金获利颇丰。
回顾来看，2015年至今，证金、汇金所持券商板块有进有出，但是整体上大幅加仓的时点基本上集中在2015年第三季度的历史底部区域，因此总体持仓成本较低。可以看出，证金和汇金的持股手法并不复杂，熊市在股市低位潜伏其中，然后通过长期持股，最终在市场情绪高涨的牛市阶段分批卖出。从过去两轮牛熊周期来看，证金、汇金的这一操作手法简单有效，并且屡试不爽。
大涨后的券商板块还具有投资价值吗？
中金公司是此轮券商板块上涨的看好者之一，中金认为，中国资本市场或正迎来发展的大机遇，受供需双侧因素驱动下，未来5-10年中国证券化率有望从当前的60%左右提升至不同国际市场分布的中位数100%附近，意味着中国股市总市值相比当前有接近翻倍的空间。中金上调证券行业2020年和2021年盈利预测同比增长25%和21%，看好资本市场改革下龙头券商迎来业绩和估值的“戴维斯双击”（包括顶尖投行及互联网特色券商）。
当然，长期看好归长期看好，券商板块经过短期大幅脉冲后资金开始出现分歧。例如，东方财富7月6日被北上资金净卖出3.76亿元。此外，近期龙虎榜数据显示，申万宏源、太平洋、第一创业等卖出席位也开始出现机构的身影，国家队会减仓吗？答案暂时无从知晓，只有等到中报披露后才能知道答案。
（文中提及基金仅为举例分析，非投资建议。）
