大成基金谭晓冈：提升主动管理能力 完善差异化产品体系

新浪财经2020中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云端峰会7月9日（周四）举行。肖钢、王忠民、刘晓艳、江向阳等大佬热议行业发展，史博、于善辉、陈一峰、王俊等解析下半年策略。

新浪财经讯 7月9日， 中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云峰会举行，大成基金总经理谭晓冈出席会议并发表演讲。

谭晓冈表示，要做大做强权益基金，我个人认为核心就是要有效解决基金赚钱而基民不赚钱的矛盾。过去15年偏股型的基金年化收益率达到13.5%，基金公司的专业投资能力毋庸置疑，但是持有人真正赚钱的比例并不高，投资体验也不是很好，并没有充分享受到经济持续性的增长和优秀企业快速发展的红利。这里面我觉得原因是多方面的，既有基金业绩波动大，稳定性不足的因素，可能也与投资者频繁的申赎，高买低卖，赎旧买新的这种投资习惯密切相关。

以下是全文：

大成基金总经理谭晓冈在新浪财经2020中国基金业高峰论坛上的主题演讲

（2020年7月9日）

尊敬的各位领导、各位来宾，亲爱的基金持有人，女士们、先生们：

非常荣幸参加新浪财经2020中国基金业开放与发展高峰论坛，共同研讨行业携手做大权益基金的发展路径。因为疫情的原因，我无法到达现场互动交流，深感遗憾。相信前面的嘉宾已经提出了很多富有建设性的想法和建议，下面，我结合个人从业观察和经验总结，分享一些观点和看法。

近年来，伴随资本市场内外部生态的持续优化，我认为权益基金正迎来历史上最好的发展时期。资本市场体制改革深化，“深改12条”出台，注册制改革加快推进，科创板顺利开板，为市场注入更多活力；外资持续流入，社保、养老金等长期资金加快入市，投资者教育和保护的持续强化，逐步引领市场价值投资风向；权益基金专业能力逐步展现，优秀产品受到持有人的认可和追捧。上半年公募基金首发规模迈入万亿元大关，全年数据有望刷新历史记录，这其中权益基金成为最大推动力。其实，无论是我自己的从业观察，还是销售人员与持有人的交流反馈，我们都真切地感受到，投资者对优秀权益产品的需求十分强烈。在这样背景下，共同研究如何继续做大做强权益基金非常及时，也非常重要。

我们都知道，权益基金规模在2007年达到历史顶峰的3.1万亿元后，12年间几乎零增长，直到2019年这一数据才刷新为为3.3万亿元；另一方面，权益规模占公募基金的比重却从2007年的94.67%下降至2019年的22.3%。公募基金的总规模在快速发展，而权益基金规模增长迟缓，这深刻反映了权益基金还有很多深层次问题亟待解决。要做大做强权益基金，我认为，核心就是要有效解决“基金赚钱，基民不赚钱”的矛盾。过去15年，偏股型基金年化收益率达13.5%，基金公司的专业投资能力毋庸置疑，但是持有人真正赚钱的比例并不高，投资体验不是很好，并没有充分享受到经济持续增长和优秀企业快速发展的红利。这里面的原因是多方面的，既有基金业绩波动大、稳定性不足的因素，也与大量投资者频繁申赎、高买低卖、赎旧买新的投资习惯密切相关。作为普惠金融的践行者，我认为，公募基金有责任更有能力积极破解这一难题，通过投资、产品和销售等全方位努力，不断提升持有人的投资体验。

首先是提升主动管理能力，为信任奉献长期回报。投资者的频繁申赎，与基金净值的波动密切相关。这么多年来，基金公司做为专业投资者，在价值发现上做得很好，但在控制基金净值波动，实现长期稳健收益上仍有很大的努力空间。应当把长期稳健的高回报做为我们提升管理能力的主要方向。在投研理念上，坚持长期投资和价值投资，以价值发现为准绳，真正发挥买方优势和专业价值；打造特色鲜明的投资风格，避免风格漂移导致投资者无所适从；明确长期考核导向，增加长期考核权重，引导投资人员坚持长期投资，减少短期博弈。在投研能力上，核心是建立统一的投研体系和优秀的投研队伍，搭建高效专业的投研平台，在统一投研理念下支持多元投资风格的发挥，建立投研人才培养的长效机制，完善投研队伍梯度建设。在投资领域上，要不断拓展能力边界，随着注册制逐步推开，很多企业具有新业务模式或者特殊股权架构，有些还尚未实现盈利，对此应当及时更新研究体系和估值方法，提升对新兴行业的研究水平和定价能力，帮助投资者充分分享新经济的增长红利。大成基金一直朝着这些方向在努力，坚持以“价值投资、研究驱动、极度求真”作为统一的投研理念，在此基础上包容价值型、趋势型、平衡性、成长型等多元投资风格。弱化短期考核排名，强化三年期和五年期考核权重，践行长期投资理念。去年我们还加入了联合国责任投资组织PRI，在责任投资的道路上又迈出了坚实一步。

其次是完善差异化产品体系，为多元投资需求匹配优质产品。投资者参与权益市场投资具有明显的风险偏好差异，基金公司应该更精准的把握需求，完善多层次权益产品体系建设，开发不同风险收益特征的产品。一是产品收益特征差异化，是主动、被动还是主动增强，是全市场选股还是行业主题选股，是低回撤还是高波动，是绝对收益还是相对收益，这些在产品的设计之初应当明确，在销售和管理环节要始终坚持，通过产品收益特征的差异化满足投资者的多元化投资需求。二是持有期限制差异化，加大具有持有期限制的产品部署，设置一年、三年、五年甚至更长年限持有期限制的封闭运作产品或定开产品，既可避免投资者因过度择时带来的损失，引导投资者理性投资，又能为基金经理坚持投资理念，管好产品提供更有利的操作环境。三是产品服务差异化，建议有序扩大投顾业务试点资格，由专业管理人根据投资者不同风险收益特征，匹配定制化的产品组合或投资建议，大力推进基金定投、FOF和MOM业务发展，逐步改变投资者交易行为习惯，不断优化行业发展生态。大成基金也一直在努力满足投资者多元化的投资需求，坚持产品创新，前不久我们首批获批创业板战略配售基金，去年获批成立业内首批商品期货基金。

最后是坚持客户陪伴，以真诚赢得信誉。陪伴投资者共同成长是基金公司的责任和义务。应当始终坚守“客户第一”原则，不断完善售前、售中、售后全流程服务，通过专业高效的客服机制，身体力行的交流沟通，浅显易懂的投教材料，用心做好客户服务，增强投资者对管理人的信任，引导投资者降低交易频率，坚持长期持有。此外，我们需要更加关注新的销售渠道和客户群体。成长于互联网时代的“后浪们”在产品认知、交易渠道和操作习惯等都呈现出新的特点，他们风险承受能力更强，更加青睐权益产品，这就需要我们更加了解客群特征，给予其更加专业细致的贴心服务。投资者教育是基金公司的重要职责，在大成基金内部，我们叫“客户陪伴”。客户陪伴强调同理心，就是站在投资者的角度关注持有人利益最大化。为此，我们全面梳理和完善了客户服务体系，推进客户服务朝着制度化、精细化和专业化发展，我们的渠道经理下沉到渠道末端倾听和回应持有人的心声和诉求，我们还制作了《30天成为股票研究员》、《现在开始定投》等系列材料，创立了“大成小爱”投教品牌，以通俗易懂的形式帮助持有人深化对产品特征的认识，增强投资者对大成的了解和信任。

女士们，先生们，当前，大力发展权益基金是投资者的呼唤，是监管机构的倡导，更是基金公司的责任。伴随着资本市场不断完善，刚性兑付逐渐打破，投资者认知持续提升，以及前述主要矛盾的逐步解决，我坚信权益基金发展的空间巨大，前途光明。大成基金也衷心地希望在此过程中，与业内同行加强交流分享，取长补短，共同为权益基金发展贡献行业智慧和专业力量。

谢谢大家。