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play向前向后◎来源丨《南方论坛》
◎基金经理丨罗安安
在进击时刻更需要展望未来，科技成长将继续乘风破浪，还是会高处不胜寒？投资者如何才能与核心资产共舞？
本期南方论坛我们邀请到了南方核心成长拟任基金经理罗安安，让我们通过一位深耕成长股投资的多年基金经理视角，去审视科技投资成长。
罗安安
本期嘉宾：南方核心成长拟任基金经理
李茜
主持人：南方基金李茜
▲罗安安谈成长股投资（全程）
1
教育背景与思维方式
问
作为一名清华本硕博学计算机的工科男，相关教育经历对你的思维框架形成了怎样的影响？
罗安安：
计算机实际上是一个非常严谨，同时又非常前沿的一门学科。
我在本科接受的计算机学习，给我带来了一个非常严谨的逻辑思维能力；
在研究生期间，我学的是网络体系架构，实际上也让我对事物的整个思维方式更加的系统化，更加的网格化。
这些对于我的投资其实帮助非常大。
2
在产业调研中持续成长
问
您从业至今已有10年，您是做TMT研究员出身，可以分享下期间的心路历程吗？
罗安安：
毕业后首先非常幸运的来到了南方基金这个好的平台，我一开始是做中小盘研究员，后来做计算机传媒研究员。
在做研究员的职业生涯期间，令我最有成就感的事情就是我比较喜欢去上市公司调研，通过产业调研，我挖掘到一些非常优秀的上市公司，认识了一些优秀的上市公司管理者，同时也了解到一些更前沿的投资机会，这对我的研究与投资的能力提升非常有帮助。
3
在市场变化中完善框架
问
作为基金基金经理，经历过2014、2015年剧烈的牛熊转换，有何心得？
罗安安：
我在14年的时候，从研究员的角色变成了投资经理，在15年的时候成为了基金经理。
回顾14年、15年整个变化，市场出现了一波非常明显的上涨，同时后面有了一定的调整，在这个过程中，我对自己研究的股票、投资方法乃至整个框架，都在不断的反思和完善。
我始终会问自己的一个问题就是：
当我自己决定了投资标的或投资投资方向时，我的内心深处，是不是真的有足够的信心去长期持有？
为了回答自己内心的提问，我会通过我的研究、各种分析，来验证这种判断，从而才坚定去持有这类股票。
同时，这也让我对于一些市场的可能存在的风险，包括潜在的风险，随时随地的保持一种谨慎的态度。
4
利用“反脆弱结构”构建组合
问
2020是非常魔幻的一年，黑天鹅事件频繁发生，您怎样去应对的呢？
罗安安：
在投资过程中不可避免的可能会遇到一些黑天鹅，包括系统性的风险等等。
我想起了有一位美国学者叫塔勒布，他写了一本《反脆弱性》，塔勒布之前也写过《黑天鹅》，他的书告诉我们，面对系统性风险或者黑天鹅，实际上我们绝大部分人没有特别明确的预判能力。
但是在组合构建过程中、在投资过程中，可以保持整个组合结构的更稳定性，使得我们在遇到一些黑天鹅事件的时候，不至于出现剧烈波动。
在投资过程中，不管是处于逆境还是顺境，投资标的上涨还是下跌，都需要有这样一根弦去，“组合是不是能够保持一种反脆弱性？当市场出现黑天鹅的时候，组合是不是又具有一定的防御性？”我想这个是始终需要去思考的问题。
5
利用“网状思维”审视投资价值
问
您说计算机的学习帮您形成了网状思维，这样的网状思维具体是怎样的？能给我们介绍一下吗？
罗安安：
在投资过程中，我们常常会对一个公司或者一个投资标的会有非常充分的研究认知。
但如果如果把它放在整个市场环境中，它其实会受周围不同的股票、不同的事件、不同的整个宏观经济的因素影响，它会是一个网络联动的效果。
所以我们投资一个股票，不光要看股票自身的投资机遇，同时也要看他所处的时代机会、当前的宏观周期、产业周期等等。
一只牛股的诞生，往往是各种因素共同催化叠加造成的。
面对复杂的市场条件，这种网格状的思维，会让我们从原先“看山是山，看水是水”，慢慢过渡到“看山不是山，看水不是水”。
但当你把所有因素综合考虑的时候，你可能最终又会得出“山还是那山、水还是那水”，这样一个最终自己有把握的投资判断。
6
始终以开放心态感知新生事物
问
除了投资，生活中您还会关注其他的一些什么领域吗？
罗安安：
作为一个成长股基金经理，在日常生活中，我对于新鲜事物始终保持着开放性的态度。
比如我会去关注像B站，小红书，虎扑等年轻人聚集的网络社群，再通过这些社交媒体的体验，去了解和研究年轻人的心态、需求、思维方式。
我想正是这种开放心态和学习能力，使得我始终对一些前沿应用和机会保持敏锐的直觉。
7
投资如拳击，
都是关于进攻与防守的艺术
问
您的兴趣爱好能和我们分享一下吗？
▲罗安安谈拳击与投资
罗安安：
个人在做基金经理的时候，因为工作压力也非常大，那么我平时也会非常注重运动来缓解工作压力。我比较喜欢拳击、游泳等等。
以拳击为例，拳击一项内涵非常丰富的运动。它不光是起到了运动健身的作用，拳击是技术、耐力、脑力一个综合运动。
我认为拳击和投资有异曲同工之处，他们都需要时刻保持警惕，当有进攻机会的时候，要准确的把握，同时在需要回避风险的时候，适当退缩防御。还有如何去发挥个人优势，去攻击对方弱势等等。
8
科技行业的两大底层逻辑
问
你认为科技行业最近有哪些不可忽视的趋势性的变化？
罗安安：
科技行业从去年开始关注度持续升温。市场表象是很多科技主题此起彼伏，我会比较关注驱动科技板块的底层的逻辑。
首先最主要的一个逻辑是5G产业升级的大周期。
在5G的新时代，从云端的云计算到管端的5G通讯技术，再到终端的边缘计算等等，实际上将给很多新应用，新技术带来创新型发展的机遇。
除此之外，我认为科技最大的一个变化还在于是我们国家目前提到的关键技术攻关的新型举国体制。
新型举国体制，是从市场化的角度去推动我国的关键的科学技术发展，包括我们现在看到的很多大基金，产业基金通过资本市场的力量去推动科技的发展。
以上两个因素是科技股最主要的两大推动力。
9
成长股上涨的内在逻辑清晰
问
你认为成长股上涨还能持续多久？
罗安安：
成长股的上涨，并不仅仅是局限在科技股领域，也包括医药消费、高端制造等。
我对于成长股投资的长期性还是非常有信心的。因为成长股的内在成长逻辑比较清晰，各个产业的发展方向也比较明确。
我们统计，在在过去一年半持续创新高的股票中，大部分集中在三个方向，
第一种是技术研发驱动的公司
第二种是产业规模化扩张的公司
第三类是技术进步实现了进口替代的公司
每一轮行业景气上行的过程，可能都是这些股票持续突破自身市值天花板的过程，而我们需要把握的是成长股的投资节奏，所以我对这些方向的成长股还是比较有信心的。
瞄准成长股核心资产！
南方核心成长混合
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7月13日起发售
