本周，伴随通胀上行担忧加剧，投资者风险偏好急剧降温，美股遭遇持续抛售，冲击范围已经从科技股蔓延到了对经济重启更敏感的股票。
受抑制支出、供应瓶颈和大宗商品价格飙升的推动，市场认为通胀可能在未来几个月大幅攀升，这将侵蚀固定收益资产和估值依赖于未来收益的股票回报。
纽约联储对消费者的调查显示，普通美国人对1年期和3年期通胀中值预期分别跃升至3.4%和3.1%，创下2013年9月以来的最高。
上述担忧下，纳指周二开盘大幅下跌超过2%，随后因空头回补，部分科技龙头股票反弹，纳指收盘跌幅缩窄至12.43点，报13389.43点。5月以来，纳指跌幅为2.64%。道指盘中也跌逾600点，当日收跌逾470点，创三个月最大单日点数跌幅。
而在上周五，因4月非农就业数据表现不佳，投资者预期美联储进一步推迟收紧货币政策，市场看涨美股，标普500指数和道指还一度创下历史纪录。
嘉盛集团资深分析师Matt Simpson告诉记者，随着利率预期的攀升，估值偏高的股票风险愈发突出。
“目前股票风险溢价(ERP)水平处于金融危机以来的极低区间，这意味着买入股票可以获得的超额收益非常有限。如果用10年期盈亏平衡通胀率作为衡量指标，那么ERP处于1999、2000年科技股泡沫巅峰时期的超低水平，也使得押注于此的投资者可能获得的风险回报很低。”Matt Simpson说。
根据美国银行数据，在财报中提到通胀的次数同比增长了近800%。美银股票策略师Savita Subramian表示，强劲的盈利、不断上涨的通货膨胀压力以及企业信心的改善，都预示着板块轮动继续指向价值股。
衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数(VIX)当日上涨超过11.09%，报21.84点，创近两个月来的最高水平。
多位市场人士近期表达了对通胀的担忧。全球最大对冲基金桥水的创始人达利欧周二在媒体线上活动中表示，拜登政府的经济计划增加了通胀风险，过多资金流入经济体内，产生制造泡沫的风险。当前股市估值已经算泡沫，他还预计，未来债市不会有购买新发美国国债的足够需求，这将导致美联储继续货币扩张政策。
此前，巴菲特也表示，疫情后，他们注意到了物价上涨迹象，这证实了许多市场参与者对通胀压力增加的担忧。“我们看到了严重的通胀，生产者在涨价，消费者也在接受涨价。”
美联储官员则持续强化其宽松货币政策立场。美联储雷纳德(Lael Brainard)周二称，美联储离实现通胀和就业目标还有很长一段路要走，认为经济下行风险依然存在。如果通胀持续、过度地高于目标，美联储将毫不犹豫地使用美联储的工具，温和地引导其回落。
费城联储主席哈克表示，4月份就业报告可能是一个异常值，因为经济基本面强劲。多数美联储官员认为，保持宽松货币政策是适当的。
“问题在于，美联储如何应对通胀压力，他们关于‘通胀压力是暂时性的’说法能坚持多久后才不得不改口缩减量化宽松资产购买计划、或者开始提高联邦基金利率。”美国联信银行首席经济学家Robert Dye表示，预计美联储会提前很长时间发出信号，但不知道是不是今年年底之前。
（文章来源：上海证券报）
