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上周市场回顾
各指数普涨。
上证指数
7.31%
上证50指数
6.10%
沪深300指数
7.55%
中证500指数
10.33%
中小板指数
10.40%
创业板指数
12.83%
● 行业表现方面
国防军工、商业贸易、计算机、有色、综合等涨幅居前
国防军工
18.73%
商业贸易
16.43%
计算机
13.40%
有色
12.72%
综合
12.65%
—
银行、家电、公用事业、建材、采掘等涨幅居后
银行
2.89%
家电
2.89%
公共事业
5.11%
建材
5.36%
采掘
5.63%
—
数据来源：Wind资讯
重要政策和经济数据
海关总署
7月6日，海关总署发布重新修订的《中华人民共和国海关对海南离岛旅客免税购物监管办法》。
《办法》规定，对海南离岛旅客超出年度免税购物额度、限量部分，照章征收进境物品进口税。
国务院
7月7日，国务院总理李克强赴贵州考察，要求加大新型基础设施建设支持，为大数据等新兴产业发展提供支撑。
7月9日，国务院发布《关于推进医疗保障基金监管制度体系改革的指导意见》，要求统筹推进相关医疗保障制度改革，深化医保支付方式改革，加强基金预算管理和风险预警。加快推进医保标准化和信息化建设，建立和完善医保智能监控系统，加强大数据应用。
数据
上半年全国铁路固定资产投资完成3258亿元，同比增长1.2%。其中，国家铁路基建投资完成2451亿元，增长3.7%；截至7月1日，铁路新线开通1178公里，其中高铁605公里。
上半年全国铁路发送旅客8.18亿人次，受疫情影响，同比下降53.9%，6月全国铁路发送旅客1.66亿人次，日均发送旅客553万人次，环比增长9.4%。
6月CPI同比涨2.5%，终结连续4个月涨幅收窄态势，预期涨2.6%，前值涨2.4%。6月PPI同比降3%，结束连续4个月降幅扩大趋势，预期降3.1%，前值降3.7%。
6月M2同比增长11.1%，连续3个月增速持平，预期增11.2%；新增人民币贷款1.81万亿元，预期1.76万亿元，前值1.48万亿元。
6月社会融资规模增量为3.43万亿元，预期2.8万亿元，前值3.19万亿元。上半年社会融资规模增量累计为20.83万亿元，比上年同期多6.22万亿元；上半年人民币贷款增加12.09万亿元，同比多增2.42万亿元。
策略观点
A股
本周A股继续大幅上涨，结构上成长股超额收益显著，行业上国防军工、商业贸易、计算机等涨幅居前。近期指数连续大涨后，监管层释放降温信号。
一方面，证监会7月8日发布消息，近日各地证监局曝光了一批场外配资平台，经汇总整理，将258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单予以集中曝光，据监管部门透露，相关证监局正在配合公安机关大力查处场外配资平台和机构，目前已有数宗非法场外配资案件进入司法程序。
另一方面，7月9日晚，中国人保发布公告称第二大股东全国社保基金理事会拟减持不超过2%，太极实业、北斗星通、汇顶科技也发布公告称大基金将通过集中竞价交易方式分别减持3159万、979.85万、457万股份，占总股本的1.5%、2%、1%，累计近20亿元
基于市场前期已积累较高涨幅，结合近期配资平台监管和大基金减持等消息，未来1-2周后续存在阶段性震荡休整的可能，但基于市场当前的成交量，相应的个股赚钱效应将起来。
因此，以云计算、信创、半导体、消费电子、5G为代表的科技股后续值得关注，以及低位的二线科技股，或有更好的表现。
港股
上周港股走势趋于震荡，整体仍呈现上涨势头
盈利稳定、估值偏低，受益于逆周期调控政策和香港局势趋稳的蓝筹如金融、地产建筑；
业绩较好、分红较高的弱周期类板块，如医药、食品、公用事业等；
代表科技发展和经济转型方向、以及受疫情影响较小的优质成长个股，主要集中在资讯科技业，细分方向如5G、半导体、新能源等。
债券
近期股市表现较好，A股连续上涨。7月6日，上证综指站上3300点，同时，10年期国债活跃券收益率突破3%，股债跷跷板作用凸显，债市进入调整期。
综合来看，当前债市下调主要受以下几方面因素影响，
首先，两会后，政策两次明确提及“降准”，债市对降准的期待情绪较浓，但降准政策迟迟未落地，对债市预期产生一定影响。
其次，政策“纠偏”意向明显。此前为对冲疫情的影响，国内资金面趋于宽松，市场资金成本整体下降，部分企业理论上存在空转套利的机会；短期利率方面，7天Shibor利率持续低于7天期逆回购利率；
长期利率方面，年初以来，中长期结构性存款最高收益率维持在4%-5%之间，同期，1年期LPR、5年期LPR已两次调降，结构性存款利率持续高于1-4月企业债发行利率及信贷利率，部分实体企业理论上存在资金空转套利机会。1-5月国内四大行结构性存款规模持续走高，同样印证我们的观点。我们认为，降准仍有望落地；
一方面，5、6月财政集中发力，下半年财政资金需求仍然较大，银行体系需数量型政策补充。另一方面，今年银行体系让利目标已确定，利率市场化改革有望在下半年加速，利率下行或需要一定的资金空间。此外，近期海外市场加速国内资产布局，人民币汇率持续调升，汇率对流动性的掣肘有所减缓，后续债市利率仍有下行空间，建议关注后续中短期利率债的价格修复。
黄金
上周金价走势小幅度上涨
总体来看，COMEX黄金近一周保持涨势。近期金价上涨原因在于：
近期，美国新增病例有较大幅度回升，市场对经济复苏前景预期有所调整；
美联储票委发表讲话，宽松性货币政策仍在实施；
美元指数近期有所下降，促进金价上行。
前期我们看多黄金基于的避险情绪、低利率等主要论据并未发生方向性扭转，中长期看金价或仍有一定上行空间，理由如下：
避险情绪方面，近期美国新增新冠确诊人数持续创历史新高、美国经济复苏前景仍不明朗，市场避险情绪存在上行可能；
利率方面，经济复苏受阻背景下，美联储货币政策存在进一步放宽预期，美国名义利率有望维持较低水平；
截止当前，全球8大黄金ETF持仓总量为1964.97吨，全球黄金ETF实现连续7个月净流入，宽松货币政策及疫情二次爆发风险下，黄金投资价值持续受到市场关注。
风险提示：本材料观点仅供参考，不作为投资建议、业绩承诺或收益预测，不作为任何宣传推介材料。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利、也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金投资有风险，投资者须仔细阅读基金合同、招募说明书等相关法律文件及相关公告，根据自身情况谨慎选择。基金运作时间较短不能反映股市发展所有阶段。
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