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文 | 柴佳音
来源 | 投中网旗下东四十条资本
2020年7月15日，上海君实生物医药科技股份有限公司（下称君实生物）登陆科创板。此次科创板上市，君实采用第五套上市标准，拟募资27亿元。
截至发稿，君实生物报216元/股，较发行定价上涨289%，最新总市值为1882亿元。这是经历港股上市、新三板退市后，君实生物在资本市场的又一里程碑事件。
招股书显示，公司是一家创新驱动型生物制药公司，核心产品之一JS001已获批上市，用于治疗既往标准治疗失败后的局部进展或转移性黑色素瘤，目前正在开展适应症拓展的临床试验，UBP1211（修美乐生物类似药）已提交NDA并获受理，JS002（重组人源化抗PCSK9单抗注射液）正在开展临床II期试验。
在君实生物目前的机构大股东中，出现了高瓴资本及正心谷资本的身影。据正心谷资本内部人士对投中网表示，“君实生物未来会有越来越多的好产品出来，也会走向国际化。中国会出现真正的Pharma，甚至是世界级的Pharma。”
创新药赛道头部玩家：拥有第一款获批的国产PD-1
创新药领域，目前是中国VC/PE的“兵家必争之地”。
CVSource投中数据显示，2019年1月至今，进行创新药投资的中国VC/PE机构超200家，投资案例近100起，投资总额超200亿元。其中，高瓴资本、红杉资本、IDG资本、君联资本、经纬中国、华盖资本等头部VC/PE纷纷下场。
招股书显示，君实生物拥有中国第一款国产PD-1特瑞普利单抗（Toripalimab），于2019年2月26日开出首张处方。
截至2019年12月31日，特瑞普利单抗的销售额已达到7.74亿元，销售毛利率为88.3%。
君实生物预计2020年1-6月业绩，归属于母公司股东的净利润-6.81亿元至-5.63亿元，同比增长-133.97%至-93.46%。特瑞普利单抗（PD-1）仍是其“烧钱”的主要产品，由于该产品于去年2月起刚开始实现销售，销售收入尚不能覆盖研发费用等支出。
君实生物PD-1获批适应症为既往标准治疗失败后的局部进展或转移性黑色素瘤，而国内PD-1真正的战场在国内发病率最高的前五大癌症上面（肺癌、胃癌、结直肠癌、肝癌和乳腺癌）。
截至目前，君实生物PD-1有29个临床试验正在开展，分别为多个用药领域、不联合用药方案的研究，其中有10项进入临床三期、6项在临床二期。
除了PD-1，君实生物还有20个产品正在开发中，包括自主研发和合作开发产品。大部分产品目前仍处于临床前或临床1期阶段。
值得一提的是，2020年，在抗击“新冠肺炎”上，君实生物贡献卓著。
2020年3月20日，君实生物宣布与中国科学院微生物研究所签订项目合作协议，拟共同开发生产新型冠状病毒中和抗体，提供治疗COVID-19的创新型药物。
2020年5月4日，君实生物宣布与美国礼来制药签署了《研发合作和许可协议》。根据协议，双方将合作研发及商业化SARS-CoV-2中和抗体，并且，礼来制药将被授予在大中华地区（包括中国大陆、香港地区、澳门地区及台湾地区）外对君实生物新冠抗体开展研发活动、生产和销售的独占许可。
2020年6月7日，君实生物宣布，公司合作开发的新冠中和抗体获批进入I期临床试验阶段，在复旦大学附属华山医院完成首例受试者给药，由复旦大学附属华山医院张菁教授与张文宏教授联合主持。这是全球首个在健康受试者中开展的新冠病毒中和抗体临床试验。
彼时，该次临床研究的负责人，复旦大学附属华山医院张文宏教授表示：“中和抗体可针对新冠病毒精准进攻，具有独特的靶向性，能够阻止病毒在人体内复制，快速产生作用。我们希望在I期证明JS016良好的安全性和耐受性，为后续临床计划提供数据支持。中和抗体疗法有望率先成为抗击新冠病毒的治疗选择。”
第三次IPO背后：正心谷、高瓴资本为最大赢家
这是君实生物的第三次IPO。
2018年8月7日，君实生物发布《关于向香港联交所递交境外上市外资股（H股）上市申请并刊发申请版本的公告》，声明公司已于2018年8月3日，向香港联交所递交了本次发行上市的申请，并于2018年8月6日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料，中金为独家保荐人。
2018年12月24日，君实生物正式挂牌港交所，成为第一家以“新三板+H股”的形式赴港上市的生物科技公司。发行价每股19.38元（2.48美元），出售1.589亿股H股，筹集资金29.44亿港元。新股编号为“1877”。君实生物上市首日高开21%，收盘大涨22.55%，报23.75港元。
2020年3月30日晚间，上交所官网披露的科创板上市委2020年第7次审议会议结果公告显示，同意君实生物首发上市。伴随成功过会，君实生物也成为首家“三+H+A”的公司。
对于此次登陆科创板，正心谷资本内部人士对投中网表示，“君实生物在香港上市之后无论是在商业化还是在研发上都有很大的进展。这次选择科创板，拟优惠募资将近50亿人民币，预计对他们的下一步发展，包括在国内的品牌与长期的人才吸引等方面，都会有很好的效果。”
翻看君实生物股东前十大股东，正心谷资本及高瓴资本或为此次IPO的最大赢家。
据了解，上海檀英以及Loyal Valley均为正心谷相关主体，目前正心谷为君实生物的第一大机构投资人。自2016年首次入股，正心谷资本多次加码，浮盈或近百亿。
“我们目前一股没退，短期来说，正心谷是没有退出计划的。因为我们的理念一直都是希望和优秀的企业家共同成长。”投中网从正心谷资本内部人士获悉。
在医疗领域深耕多年，正心谷资本目前已投资十余个项目，主要集中在创新药领域。具体包括预计2020年底会上市的艾力斯生物、预计2020年底上市的药明巨诺、在ADC平台和自身免疫治疗红斑狼疮均业绩领先的荣昌生物；由恒瑞的研发委员会成员创业成立的小分子领域的和誉生物。
对于全行业，正心谷资本坚定看好。“在医疗领域，五年之后还会成长出来很多具有创新能力的平台型公司。中国医药市场很大，未来可能会‘强者恒强’。有些企业表面上涨幅很大，但是未来还会有更大的发展空间。”
