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来源：公私风云
第三期话题围绕“投资者常犯错误以及如何避免这些错误”展开，主讲人世界知名价值投资网站GuruFocus创始人兼CEO田测产介绍了常见的12条投资错误表现及应对策略，包括牛市陷阱、价值陷阱、追涨杀跌、频繁做空、迷恋新兴产业、盲目追逐高增长、行业周期性太强等。
以下是主讲人授课内容的干货整理：
第一条，牛市陷阱。牛市到了吗？在田测产看来，这是投资者常犯的错误之一，没有人能够准确地预测牛市。当你看到牛市到来的时候，那至少应该是中期阶段了。除了预测牛市之外，还伴随回撤、持续时间以及选择性等问题。因此，买对股票和选对公司十分重要，不用过于强调预测股票。
第二条，择时不恰当。从市场周期和心理来看，一般入场顺序是：聪明的钱—机构投资者—散户。往往在散户入市的时候，已经错过了很大的一部分收益。
第三条，选错投资策略。关于投资的策略选择，主要有如下几种策略：
一是预测股市走向，决定是否投资（不太可行）；二是不预测股市走向，基本满仓，专注于选股；三是根据股市整体估值高低，决定仓位。建议主要专注于选股，仓位接近满仓状态。
第四条，易陷入常见投资错误。田测产认为，如下几种类型值得注意：
听小道消息，跟风；期望值过高；追涨；过于情绪化，缺乏知识和信心；只看短期；忘记市场周期；加杠杆等。
第五条，频繁做空。就做空而言，会伴随部分弊病：如至多赚100%，可以赔无穷，时间要求太准确，而且会养成做空的习惯。
第六条，滥用期权。期权方面，有卖出看跌期权来降低买入成本的方式。巴菲特通过BNSF铁路期权，省了7500万美元。然而，这种方法需要注意的地方在于：看跌期权；短期；市场大幅震荡市；对于真正想买入的股票才能操作。
卖涨的，捂跌的。在股票投资大师彼得·林奇看来，这种投资方式就像是养花时把花剪掉，给草浇水。
第七条，迷恋新兴产业。新兴产业方面，产品前途无量，但赔本几率很高。新兴产业往往出现的问题有：产能过剩，价格狂跌，债务累累，公司合并破产。在选择时应尽量避免新兴产业。
第八条，盲目追逐高增长。增长过快的公司需要特别注意，如拼多多、Zoom、特斯拉等正面案例，也有瑞幸咖啡、乐视、辉山乳业等反面案例。回报高，不确定性也大，容易赔光。
第九条，单一陷阱。尽量避开产品单一、客户单一的公司，投资此类公司，需小心跟风潮后的暴跌。如Crocs（洞洞鞋）、香飘飘等。
第十条，行业周期性太强。周期性行业如金融、地产、能源、航空等，但行业竞争过于激烈，店太多，很难建起护城河，易受到经济周期影响。相对稳定的行业，如医药、消费（除去零售）、软件等，行业需要投资太高，不容易赚钱。
第十一条，价值陷阱。主要分为三个阶段：第一个阶段为利润率下降，一个公司的利润率下降往往说明它的产品失去了竞争力；第二个阶段为利润下降；第三个阶段为营业额下降，如长城汽车。
如何避免价值陷阱？巴菲特认为，应买有“护城河”的公司，即拥有宽阔、持久竞争优势的经济护城河。一个公司没有竞争优势的话，利润率很难得到保证。护城河包括品牌，受到大众认可；网络效应，如微信等；转换费用，如银行手续等；规模效应，大型规模形成的竞争力。
第十二条，避免错误的方法，可以考虑只买好公司。即利润为先，选择轻资产、高投资资本回报、成长型的公司。
作者：王媛媛 包文啸
编辑：姚惠
版式：包文啸
