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市场表现回顾
近期市场分化进一步加剧，上证50创了年内以来的新低，YTD跌幅为-7.66%，而科创50则创了年内的新高，YTD涨幅为13.69%。白马蓝筹股中，过去两年被资金抱团的曾经“茅”内部分化，部分“茅”股价迭创新低，简单龙头躺赢策略开始失效。而与“宁组合”相关的股票在加速上涨中，代表新世界的如新能源车、锂电池及上游材料、半导体、光伏等。7月5日，碳酸锂期货合约首次上市，单日收盘上涨7.95%，由此带动多只锂资源标的涨停。上游锂矿单周涨幅在23%，从而带动其他小金属，如稀土、钴板块的上涨，其本质就是新能源车的销量大幅增长所带来对上游材料如碳酸锂、氢氧化锂、稀土和钴的大量需求。国常会降准表态降低了市场对于货币政策收紧的担忧，但提升了市场对于经济下行的忧虑。中报预告尚未披露完毕，业绩高增长的板块将构成上涨的催化，市场并没有系统性风险，焦点在于结构，而不在于仓位。
高涨行情后需警惕风险
碳酸锂期货上市，将重塑行业定价机制，助推供不应求背景下价格的上涨。三四季度锂的供给基本无增量，但下半年需求环比增长40-50%，锂价看涨预期强烈。整个新能源汽车持续的高景气度叠加中报的潜在高增长预期，产业链上下游量价齐升。中报是7月结构性行情的亮点，已披露的中报业绩中，电气设备、钢铁、有色金属、化工、半导体等板块的业绩增速亮眼。预计在超预期的中报业绩（预告）披露后市场或迅速定价，也就是说中报行情的持续时间可能并不会太长。从业绩持续性的角度来看，中报或三季报大概率是全年的高点，因此在中报信息披露后，市场对业绩的乐观情绪或逐步降温。在降准预期下，原本降准利好银行，然而银行板块却在7月8日出现了下跌，合理推测是，公募基金为了更多地参与主流赛道而抛售组合中的银行，这或许意味着赛道逼空行情的极致，后续需引起警惕。
行业配置
从行业配置上看， 1）结合二季度的景气情况，科技成长在即将到来的中报季最有可能在总量盈利回落中脱颖而出。中报业绩高增长且大概率超预期的板块是七月布局的重点，科技成长中景气赛道包括半导体、新能源车/光伏、上游的锂资源等；2）即将进入中报季节，关注周期当中二季度业绩超预期的板块，如钢铁、有色、煤炭、化工的反弹等。
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