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前言：汽车产业正在经历百年未有之大变局，电动化是序幕也是基础，电动化的过程是汽车产业价值量转向电力驱动系统的过程，电动车的电子电气架构上有革命性改变，未来电动汽车有望成为强大的“移动智能平台”，成为智能交通、智慧城市的基本单元。
欧洲电动化超预期，据彭博社上的一份欧盟文件，欧盟委员会计划要求新增乘用车和商用车的排放量2030 年较2021年下降 65%，并从 2035 年起降至零，此前基于欧盟2030年气候目标计划估值乘用车/商用车每公里碳排放目标30年下降约50%，该计划有望在近期披露。
上半年新能源车销量持续超预期，动力电池作为新能源车“皇冠上的明珠”利好不断落地，需求旺盛下“电池荒”推动龙头企业扩产计划提前，盈利能力超预期，中国锂电产业链具备全球竞争力，有望持续受益全球电动化加速推进，已披露中报预警的电池产业链公司大部分业绩高增长，支撑板块情绪继续向上。
动力电池是新能源车的“心脏”
新能源汽车与传统燃油车核心区别在于驱动系统，核心部件从发动机、变速器转变成为电池、电机、电控系统，开放的供应链系统使得电池企业进入汽车产业链的核心。
资料来源：Ofweek，汽车之家，图行天下，中信证券研究部
TIPS：从汽车产业发展看，智能化是未来十年的发展方向，在传统燃油车成熟的架构上增加智能化的一套设备不利于集成化，不同能量体系之间转换存在时间延迟，将发动机和变速箱数字化相比于电动化平台难度大、成本高，电动车开发智能驾驶成本更低，各系统集成化程度高，成为了智能化开发的优选平台。
目前从成本端看，电池占比超40%，锂电池是提升新能源汽车性价比、续航里程、安全性能、充电性能等指标的关键，是提升消费者使用体验和购买意愿的关键。
（数据来源：GGII，中金公司研究部）
中美欧政策持续催化终端需求
2020年欧洲新能源车渗透率为11.5%，中国渗透率约为6 %，美国渗透率仅为2%，中、美、欧新能源汽车渗透率仍有巨大提升空间。
资料来源：Marklines，EVsales，乘联会，中金公司研究部
中国：顶层规划方向明确，推动新能源车渗透率
国家指引：2025/2030/2035年新能源车渗透率达20%/30%/50%，其中纯电占比目标远在90%以上。
补贴延续：2020年国常会确定新能源车购置补贴与免购置税将延续至2022年。
双积分政策：引导新能源乘用车渗透率提升，通过积分交易，实现传统燃油车对新能源车的变相补贴。
欧洲：新能源车支持政策均较为全面，包括购置补贴、税收减免、路权优惠等等。且欧洲制定乘用车新车平均碳排目标，倒逼车企电动化转型。
美国：美国政府宣布1740亿电动车及产业链投资规划，2021年5月《美国清洁能源法案》提案通过，其中包括增加购置补贴、提升税收减免上限，美国市场需求有望有较大增量。
伴随平价趋势，政策驱动向市场驱动转变
短期看，在各国新能源车的高额补贴下，推动新能源车进入油电平价区间，时间拉长看在锂电池材料体系演化和工艺技术进步下，锂电池成本到2025年或仍有近30%降幅空间，带动新能源汽车购置价格下降，预计2023年后有望实现无补贴油电平价，而电动车使用及维护成本低廉则有望加速终端替代。
（来源：中金证券研究所）
动力电池未来五年复合增速或可达48.4%，千亿向万亿市场跨越
在中美欧政策持续催化下，车型供给增加、性价比、使用体验提升，持续提升C端消费者接受度与购车意愿，新能源车需求巨大，有望带动动力电池装机量未来十年有近20倍增量需求，预计动力电池市场空间2020-2025年复合增速或可达到 48.4%，2025-2030年CAGR 12.1%。
资料来源：EVdatabase，Mar
中证电池主题指数（简称CS电池）：从沪深市场中选取50家业务涉及动力电池、 储能电池、消费电子电池以及相关产业链上下游企业作为指数样本。
CS电池指数以电池及四大材料为核心，纳入科创板标的，相比同类指数，代表性强、历史走势好、估值具有优势且盈利增速对估值形成有效支撑，跟踪CS电池指数的ETF即将面世，有望成为把握电池产业链投资机会的优质工具。
klines，中金公司研究部
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