近日，中银香港首席经济学家鄂志寰在以“国际资本市场形势分析”为主题的大金融思想沙龙上表示，美联储货币政策的调整和退出量化宽松可能引起新兴市场的危机。
鄂志寰预期，美联储可能从今年下半年开始做退出宽松的准备，从今年底开始减少购债规模，到明年底完成缩减购债相关进程，此后开启加息进程。
但全球经济仍有不确定性，鄂志寰认为，有两个因素会影响美联储宽松政策的退出进程，一是资本市场在相对高位的调整压力，二是美国公共债务的绝对水平。最近十年期美债收益率显著上扬，表明市场力量在驱动利率正常化进程。但整体而言，利率仍处于历史性低水平。经济复苏是利率走向正常化的前提条件，只有在经济数据有相对较好表现的情况下，利率正常化才能够继续推进。
另外，从历史上看，主要经济体加息和流动性收缩调整的过程，可能引发新兴市场的资本外流，带来货币贬值、利差上升和资产价格调整的金融危机。
鄂志寰提到，从历史经验来看，为了从根本上应对资本外流冲击，新兴市场在宏观审慎和资本流动管理方面都应该做好准备。具体来看，新兴市场应当注意保持自身对外的平衡，保持经常账户差额的相对稳健并控制外债规模。
（文章来源：全景网）
