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去年年底，中央经济工作会议为今年的宏观政策奠定了“连续、稳定、可持续”的基调。7月9日，央行下调金融机构存款准备金率，预计释放长期资金约1万亿元，短期内金融市场将处于狭义流动性宽松的状态。
在这样的宏观背景下，基金经理孟楠在2季度是如何进行偏债型基金投资的？以及对后市又是如何判断的呢？
以下为您带来长安泓源纯债、长安泓沣中短债的2季度季报解读。
2季度投资成绩单
2季度，长安泓源纯债收益率为1.62%，超业绩比较基准1.17%；长安泓沣中短债收益率为1.24%，超业绩比较基准0.30%，二者均在追求低波动的前提下获得了超额回报。
从投资策略来看，长安泓源纯债、长安泓沣中短债维持偏保守的风格，均采取利率债+短久期高票息信用债的配置策略，组合久期维持在一年左右。与1季度相比，由于对当前市场中信用风险持谨慎态度，长安泓源纯债在2季度降低了信用债仓位，风格趋于保守。
从资产配置上看，长安泓源纯债的信用债仓位稍高，利率债和信用债仓位分别占基金资产净值比例的38%和45%；长安泓沣中短债的利率债仓位稍高，分别占基金资产净值比例的47%和43%。
长安泓源纯债业绩表现
时间
净值增长率①
业绩比较基准收益率②
①-②
2021年
2季度
1.62%
0.45%
1.17%
2021年
上半年
2.77%
0.65%
2.12%
基金合同生效以来
15.21%
2.09%
13.12%
长安泓沣中短债业绩表现
时间
净值增长率①
业绩比较基准收益率②
①-②
2021年
2季度
1.24%
0.94%
0.30%
2021年
上半年
2.24%
1.52%
0.72%
基金合同生效以来
10.92%
6.45%
4.47%
数据来源：基金产品定期报告，截至2021年6月30日。
长安泓源纯债A于2019年5月10日由长安鑫恒回报A转型而来，基金经理孟楠自2019年7月8日起任职，2019年（自5月10日起）、2020年净值增长表现分别为10.44、1.51%；同期业绩比较基准收益率为1.5%、-0.06%。转型前的长安鑫恒回报A成立于2017年7月27日，2018年、2019年（截至5月9日）净值增长表现分别为-18.38、6.64%；同期业绩比较基准收益率为-14.01%、11.55%。
长安泓沣中短债A于2019年5月10日由长安鑫垚主题混合A转型而来，基金经理孟楠自2019年7月8日起任职，2019年（自5月10日起）、2020年净值增长表现分别为7.09、1.31%；同期业绩比较基准收益率为2.42%、2.37%。转型前的长安鑫垚主题混合A成立于2017年8月9日，2018年、2019年（截至5月9日）净值增长表现分别为-17.14、12.52%；同期业绩比较基准收益率为-14.01%、11.55%。
风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，不能作为投资者的决策依据，投资者需根据自身情况独立判断。基金有风险，投资需谨慎。
2季度市场回顾
4月
进入4月，银行间资金“水位较高”，资金面较为宽松。尽管受国外影响，4月中下旬大宗商品价格迎来又一波上涨，但由于前期市场已有较为充足的预期，因此反应并不显著。此外，流动性预期向好，带动债市利率整体震荡下行，短债利率下行幅度与长债相比更为显著。
5月
5月，大宗商品价格快速下行，缓解了市场对通胀的担忧。同时，社融增速不及预期，经济数据表现分化，债市利空减弱。地方债发行量不及预期，资金面超预期维持宽松，再加上机构普遍欠配压力较大，两者共同作用下，债券收益率明显下行，且长债利率下行幅度更大。
6月
进入6月，债券市场以震荡为主，前半月债券收益走高，下半月央行表现对市场流动性的呵护，债券收益率再度回落，整体来看收益曲线波动不大。
整体来看，2季度国内宏观经济持续复苏，失业率下降，社会生产生活逐渐恢复常态。受新兴国家公共卫生事件发酵影响，产能替代背景下出口持续超预期，我国经济展现出坚韧的一面。尽管大宗商品价格上涨，通胀预期有所升温，但在央行致力于对实体经济提供必要支撑、保证流动性合理充裕的背景下，资金面较为宽松，债券市场对基本面的反应趋向钝化，主要围绕流动性预期来变化，债市整体收益率震荡下行。
未来市场展望
关键词：关注流动性边际变化
展望3季度，经济仍然处于复苏过程中，但复苏动能继续减弱，经济基本面对债券市场的利空进一步弱化。
通胀可能继续维持高位，鉴于前期债券发行节奏较慢，3季度国债和地方债供给可能会加速，这将对债券收益率形成扰动。
此外，美联储退出量化宽松逐步提上日程，海外货币政策收紧对国内货币政策将产生一定影响，收益率有上行的压力，我们将继续密切关注流动性的边际变化。
风险提示：本文仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。长安基金不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
