煤飞色舞钢花溅！A股顺周期全面爆发！机构火线解盘：这几个方向最具投资价值>>
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市场延续分化 成长股保持强势
截至本周五，上证综指累计上涨0.31%。分类指数方面，蓝筹和成长的表现再度分化。其中上证50指数和沪深300指数分别下跌0.37%和0.11%，深圳成指上涨0.38%，创业板指成为本周唯一涨幅超过1%的市场主要指数。
港股方面，本周未能延续上周的反弹走势，出现了震荡调整。虽然周四港股一度强势拉升，但截至周五收盘，恒生指数跌幅依然超过2%，恒生科技指数跌幅为4.55%。
表一：本周各指数涨跌幅
数据来源：Wind，截至2021年7月23日
周期、芯片、新能源 抱团“新势力”逐渐形成
行业方面，本周延续了“强者恒强”的局面，大有逐渐形成抱团“新势力”的趋势。
涨幅方面，在新能源汽车上游资源股走强的带动下，有色金属以8.08%位居所有中信一级行业第一位。而今年以来表现强势的钢铁、汽车、电力设备及新能源、电子、军工等板块，涨幅也都超过4%。
跌幅方面，农林牧渔本周以-4.60%排名所有行业末尾，纺织服装、食品饮料等，跌幅也都在3%以上。
从全年表现来看，以钢铁、化工、煤炭为代表的周期股，以电力设备及新能源和一部分有色为代表的新能源板块，以电子为代表的芯片股，正逐步形成抱团“新势力”。
图一：周期、芯片与新能源延续强势表现
数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2021年7月23日
陆彬
汇丰晋信研究总监、动态策略、低碳先锋、智造先锋、核心成长基金 基金经理
汇丰晋信研究总监 低碳先锋、智造先锋、动态策略基金 基金经理 陆彬 表示，以新能源板块为例，在今年持续上涨的背后，涨的不是估值，而是大家对于2020年行业业绩预期的上调。
一方面，国内新能源汽车供需两旺。上半年我国新能源汽车累计产量108万辆，同比增长243%；累计销量100.1万辆，同比增长219%。结合对于产业链的调研和整车厂的一些判断，全年的行业整体增速有望突破100%，远超之前60-80%的乐观预期。
海外方面，政策面也在不断超预期。首先是欧洲的碳排放政策有可能进一步收紧，欧洲汽车的电动化率有可能大幅提速。同时随着二季度拜登政府提出的新能源刺激计划，市场大幅上调了美国新能源汽车渗透率的增速。
从目前市场对于新能源行业的一致预期来看，2021年预期市盈率大约在40倍左右，2022年则回落至35倍。
图三：各行业2021及2022年预期市盈率
数据来源：Wind，截至2021.7.22
关注市场的结构性风险和机会
汇丰晋信研究总监 陆彬 表示，部分行业短期内快速上涨的背后，意味着未来很有可能会经历比较大的波动，投资者应当关注背后的结构性风险。同时从未来1~2年的维度来看，低估值的地产股、大盘价值股以及大盘成长股继续向下调整的概率已经比较低，部分标的目前已经具备不错的隐含回报。后续我们会相对看好四个方向的投资机会：
1、以新能源汽车为代表的高景气行业。
2、估值已经具有较高性价比的金融和地产板块。
3、周期中和“碳中和”相关性较强的一些细分行业。
4、一些估值便宜、基本面优秀的大盘成长股。
本周重要数据及事件
港股延续颓势 年初涨幅即将“清零”
本周港股震荡调整。截至周五收盘，7月以来恒生指数累计跌幅已达5.22%，恒生指数全年涨幅为0.33%，即将转负。
程彧
汇丰晋信海外投资部总监、沪港深、港股通双核策略基金 基金经理
汇丰晋信海外投资部总监 汇丰晋信沪港深基金、港股通双核基金 基金经理 程彧 点评认为：
一方面随着海外德尔塔病毒爆发，越来越多市场投资者开始对海外经济复苏的乐观假设产生质疑，全球市场恐慌情绪骤增。避险情绪推动美债价格大涨，10年期美债收益率跌破1.20%大关，创近5个月新低。此外，加强互联网监管和反垄断措施的推进，也对投资者情绪产生了一些影响。
但长远来看，一系列监管和反垄断措施将维护整个互联网企业的发展环境，对于相关平台公司的长期发展没有太大影响。同时随着市场整体的调整，不少个股的基本面与价格已经具有很好的匹配度。
虽然短期来看受海外市场和投资者情绪的影响，市场回暖的概率不高，但已经有越来越多的标的开始逐步显示出较高的投资价值。投资者可以开始关注港股市场中的结构性机会。待后续美联储相关预期落地以及不确定性解除，港股市场有望在业绩的推动下迎来较好的估值修复。
下周重要关注重点
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