牛市第二阶段上攻蓄力中？军工、医药等牛股倍出，牛市情绪仍在，你还不上车？点击立即开户，3分钟极速响应，专属福利！助你“稳抓赚钱时机”！
近年，特别是进入2020年以来，A股市场“结构性特征”不断加强。
结构性分化既发生在新兴行业与传统行业之间，也发生在行业内部龙头公司与尾部公司之间。
这样的结构性行情还能走多久？投资者又如何把握？
1
中泰证券首席经济学家李迅雷认为未来投资机会将继续呈现“结构性”，主要理由有：
①/ “钱多、好资产少”
资本市场的发展可以用这三个阶段来概括：
从1980年到1990年代的『钱少、资产少』从2000年到2006年的『钱少、好资产多』从2017年以来，现在的特征是『钱多、好资产少』“钱多”到什么程度？
举个例子，
据银河证券，截至7月31日，今年以来新发股票方向基金已达366只，募集总额8766亿元，已超历史最高点——2015年全年7691亿元。
同时，以陆股通为代表的外资资金也持续流向A股。
随着公募基金和外资影响权重不断抬升，对A股估值体系的演进形成了深刻的影响，投资逻辑向价值投资进一步深化，拥有核心竞争力的核心资产越来越受关注。
②/ “经济正在发生分化”
中国经济在发生新旧动能转换，新经济比重在逐步上升，传统产业比重在逐步下降。
反映在A股上就是“结构性行情”。
比如像医药生物、电子、食品、饮料、通讯、计算机等，都处在一个历史偏高位置；
而传统产业大部分处在一个历史偏低的位置，比如说像金融地产、钢铁、有色、化工等等。
申万一级行业估值（PE TTM）
数据来源：Wind，海通证券研究所，2010/1/2-2020/7/24
2
怎么把握时代发展脉络？
把握时代发展的脉络，就必须对宏观经济、各行各业有着前瞻性的预判。而这些预判，必须依靠既覆盖广泛又纵向深入的基本面研究。
对于众多普通人而言，选择托付一家具有投研能力支撑的公募基金，可能是一项好选择。
接下来，让我们回顾一下公募基金把握时代发展脉络的能力。
据中银证券统计，历史上公募机构曾出现过三次明显地重仓某一板块。
公募基金在各板块持仓占比变化
数据来源：Wind，中银证券，2005Q1-2020Q1
2005年~2009年，公募基金在金融板块的持仓从个数位持续增长至超60%；
2010年~2013年，公募基金在消费板块上的持仓从2009第季度的26.9%攀升至2013年的40%左右；
2013年~2015年，公募基金在成长板块上的持仓从10%左右增长至40%。
那么拷问来啦，这些年基金重仓方向有没有取得超额收益呢？
不妨看看好买基金研究中心拟合的一个重仓股指数表现
公募基金重仓股指数绩效（拟合）
数据来源：Wind，好买基金研究中心，2003Q4-2020Q2
重仓股的净值曲线，是由2003年至2020年2季报的重仓股全部提取出来后，按持股市值占比从高到底，选取持股市值占比累计权重在70%以上的个股作为每季度的代表性重仓股组成的指数曲线。指数过往不预示未来，基金投资须谨慎。
从回测的业绩来看，重仓股的绩效表现明显要好于沪深300和Wind全A。
这一定程度上说明，公募基金能够通过专业研究和前瞻布局，在不同时代寻找下找到好赛道和好公司，助力社会资源的有效配置。
风险提示：基金投资有风险，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。
