【策略会｜站在当前时点，私募大佬投资展望】下半年A股如何演绎？股市长短期机会在哪？一起来看私募大佬们下半年投资机会预测，能给我们带来哪些启发
（文章整理自券商中国、华夏基金）
最近两天，股市接连回调，受此影响，权益类基金重仓股普遍受挫，净值出现明显回调。面对市场震荡，基民们可能关心基金经理有没有减仓、有没有调仓，但基金的持仓并不是实时公开，无法准确获知。但有一个指标也许透露基金经理调仓信息——基金估值。
什么是基金估值？
如果你经常买基金，也许会留意到很多基金销售平台都有基金实时估值相关指标，基金实时估值，是基金销售机构提供的一种数据参考服务，仅仅是一种预估值和参考值，而不等同于实际净值。
由于基金公司一般都是在交易日晚上公布当天的基金净值，也就是说，当天白天交易的时候并不清楚买入卖出的价格是多少。净值估值就给了大家一个参考，帮助投资人对基金涨跌做一个大概的判断。
为什么基金估算净值和实际净值差异较大？
既然是估算值，就肯定会存在相应误差。那么哪些因素会导致基金估值存在误差呢？主要有以下三种情况：
基金持仓信息有滞后性
举个例子：假如某只基金是4月15日公布了季报，到了6月15日，距离季报公布已经过去了两个月。但基金经理的持仓并非一成不变，这两个月间，他可能进行了诸多操作，比如加仓、减仓、调整行业配置、调整重仓股等。而前面说过，基金实时估值是根据定期报告中的重仓持股来预估的，一旦赖以估算的底层数据发生了变动，都会影响到基金实时估值的准确性。所以一般来说，距离定期报告披露的时间越久，误差就越大。
无法获取基金的全部持仓信息
这个还是定期报告“惹得错”。基金的季报，只公布前十大重仓股！也就是说，它只公布持仓前十位的股票，并非全部持仓股票。在做实时估值的时候，由于没有办法知道这些未公布的持仓股票，所以很难算得完全准确。
另外即使偏股型基金，也并非完全配置在股票上，还是会有一定的其他品种，比如债券、现金等。这在一定程度上也会影响基金实时估值。
特殊情况
大额申购会摊薄现有持有人的收益/亏损，基金净值的涨/跌幅也会因此被拉低，导致与估值存在较大差异。
近期市场震荡，哪些基金估值和净值差异较大？
7月27日晚间披露的基金净值数据显示，多位管理资金百亿级的明星基金经理，所管基金的实际净值与估算净值有较大出入，实际净值在当日A股市场暴跌中的跌幅远小于估算净值的跌幅。
值得一提的是，截至6月30日的基金二季度股票持仓数据，刚在上周披露完毕，而一批明星基金的估算净值与实际净值之间的较多出入，可能意味着当前基金经理的实际持仓，与刚刚披露完的基金二季度末股票持仓相比，已发生不小的变化。
明星基金经理王宗合，其主打的一只产品为鹏华匠心精选基金，该基金在7月27日的估算净值下跌为5.44%，而当日晚间披露的基金净值实际跌幅为4.74%。截至今年第二季度末，鹏华匠心精选基金的前十大重仓股主要包括美团、腾讯、贵州茅台、爱尔眼科等品种。
葛兰管理的中欧医疗健康基金也大致如此，该基金在7月27日收盘后的估算净值下跌2.42%，但在晚间后披露的净值实际跌幅却仅为1.69%。实际上，在7月26日，该基金在当日暴跌后的估算净值超过6%，但在26日晚间披露的实际跌幅却也只有5%。
睿远基金的明星基金经理傅鹏博也大概率作出了调仓，他管理的睿远价值成长基金在7月27日的估算净值下跌达3.4%，但27日晚间披露的净值实际跌幅为2.93%。
此外，管理资金超过500亿的归凯，其管理的嘉实领先成长基金在7月27日大跌后，估算净值下跌达到3.48%，但最终的净值实际跌幅仅为2.08%。此外，他管理的另一只嘉实新兴产业基金，在7月27日暴跌后估算净值下跌3.2%，但最终的实际净值跌幅为2.19%。
基金的估值和净值差异较大，该怎么办？
如果你是单纯地看好一些行业，比如新能源、消费、军工等行业，担心原本重仓该行业的基金调仓换股，发生风格漂移，可以卖出或者转换成行业主题基金，行业主题基金由于严格限制了基金的投资范围，风格漂移的概率比较小。
而如果你是更看好基金经理，就不要太在意基金持仓行业的变化，优秀的基金经理，在选股、择时上的表现远远好于大多数个人投资者，他会根据市场行情的变化做出相应的调整，比如本轮基金经理的防御性调仓，可以让基金在市场下跌过程中跌幅更小，减少投资者的损失，优化基民的持基体验。
