近日，“市值管理”这个专业术语成为了网红热词。那么，究竟什么是“市值管理”？它对资本市场意义何在？证监会主席易会满为何强调要打击“伪市值管理”？日前，《华夏时报》记者专访了《市值管理论》作者施光耀。
在他看来，市场对于市值管理的认知存在某种混乱。由于伪市值管理的干扰，且市值管理研究的缺失和传播的不力，不少人不清楚究竟什么是市值管理，就错误地把它给瘟神化了。
施光耀拿起北京大学出版社2008年出版的《市值管理论》指出：“市值管理是上市公司基于市值信号，顺应市场规律，综合运用多种科学管理方法与手段，实现公司价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理工程。”
在施光耀强调，市值管理与操纵市场完全是两回事。上市公司一旦操纵市场，就会被查办处罚，甚至被退市；而真正的市值管理，是有益于创造更大企业价值和股东价值的微观管理创新。
在他看来，由于操纵市场对股东价值的摧毁力轻则因查处而市值大跌，重则因勒令退市导致资本市场的上市平台得而复失，仅这一点，随着股东价值意识被进一步唤醒，市值管理意识被进一步增强，包括高管团队在内的广大股东都会成为反操纵市场的战士，所以说，真正的市值管理是操纵市场行为的大克星。
施光耀呼吁，应该直面市值管理，在市值管理实践上应该回到2014年国务院颁布的新国九条关于市值管理的精神上来，上市公司应该着力强化市值管理制度建设。之所以要从制度建设抓起，因为市值管理比较敏感，需要制度来制约；因为市值管理重要，需要制度来保障。
混乱丛生
作为著名市值管理专家，施光耀被称为中国“市值管理第一人”。他是“市值管理”概念的提出者。早在2005年秋股权分置改革试点工作取得初步成功之时，他就率先提出，后股改时代上市公司要直面市值管理的大课题。
作为市值管理理论研究的“痴迷”者。施光耀从2006年以来，长期潜心研究市值管理。2008年，他在北京大学出版社出版的《市值管理论》(合著)填补了市值管理理论体系研究的空白。同时，他牵头编制设计的中国上市公司市值管理绩效评价指标体系和中国上市公司资本品牌评价指标体系，填补了市值管理绩效评价工具的空白。
作为市值管理实践的推动者，施光耀在与《华夏时报》记者聊起市值管理因伪市值管理案例而成为网红热词时，颇显无奈。
施光耀分析其中的混乱时认为，首先，在市值管理认知上可能出现了混乱，其表现为：一方面市值管理被瘟神化，一些人不敢直面它；另一方面又被一些人看成是“灵丹妙药”，还有一些人专门在卖“假药”。也真是奇怪，一些上市公司及其大股东真会上钩，予以食用。
其次，中介机构这方面的行为也较混乱。有些中介把市值管理当成马甲，在大谈市值管理的同时，大行操纵股票之实。监管部门查办或新闻媒体爆料的那几个伪市值管理案例中或许都有中介的踪影。令人不解的是，面对不规不法，有些机构只是争相开除涉事员工，似乎除此之外机构就没事可干了，或者说开除涉事员工，外加一则除名公告机构就没事了。
谈到混乱的根源时，施光耀认为，如果分析个中原因，有一句话说的好，叫做不是东风压倒西风，就是西东压倒东风。东风不起西风盛起，正气不壮邪气四起。从这个意义上来说，克服乱象需要全市场积极主动地传播和引导市值管理。
制度保障
2021年5月，针对市场关注的伪市值管理风波，证监会主席易会满表示，“伪市值管理”本质是上市公司及实控人与相关机构和个人相互勾结，滥用持股、资金、信息等优势操纵股价，侵害投资者合法权益，扰乱市场秩序，境内外市场均将其作为重点打击对象。
易会满郑重提醒，上市公司及实控人、行业机构和从业人员，要敬畏法治，敬畏投资者，远离操纵市场、内幕交易等乱象，珍视自身声誉和职业操守，共同维护公开公平公正的市场秩序。
2014年5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”，其目的就是为了提高上市公司质量，保护投资者的合法权益。
在施光耀看来，市值管理较为复杂，涉及面涵盖商品市场和资本市场，涉及主体包括大股东、上市公司和中介机构等，涉及内容包括战略与战术、财务与法务、品牌与危机管理、客户关系与投资者关系等，如此复杂的系统工程，必须要有制度来保障。
“市值管理是一个新生事物，也是资本市场市场化水平提高的必然产物。一家上市公司如果不考虑自己的市值，不关心自己的市值，一是不可能，也是不应该。因为任何一家企业，任何一个大股东，只要上市了，公司市值大小就与他们的切身利益息息相关。上市公司强调市值就要关注市值，就需要创新升级公司的管理，实现公司市值的最大化或者最优化，这个创新的过程就是市值管理的过程。”施光耀如是说。
在施光耀看来，有关方面如能多实现事后变事前这一个转变，其对市值管理实践的推进效果将会大大增強。事前可做的事包括：组织与“新国九条”配套的市值管理制度建设指导意见，组织市值管理国内外经典案例研究，把市值管理道与术纳入上市公司高管和中介机构培训内容，组织指定报刊多宣传市值管理新知识新工具新案例等。
（文章来源：华夏时报）
