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中国基金报记者 方丽 文建斌
“寻找时间的朋友，坚信成长的力量”，是长城基金经理廖瀚博鲜明的个人特色。
廖瀚博理解的“时间的朋友”，是指那些竞争优势特别强的公司，经过时间的沉淀后，优势会被强化，护城河加深。这样的公司在行业繁荣时成长性很好，在行业低迷时又有较强的抗风险能力。
考察个股的三个维度
硕士毕业后，廖瀚博在长城证券、海通证券从事过多年研究员工作，之后在一家私募工作两年，于2017年加入长城基金，2018年3月开始担任基金经理。
作为选股型选手，廖瀚博坚持自下而上选股，买入并持有业绩高增长的优质成长股，分享企业成长的果实，赚业绩增长的钱。
廖瀚博认为能被称为“时间的朋友”的公司，应同时符合三个条件：
一是广阔的成长空间。他认为，那些需求快速增长或竞争格局由分散走向集中的行业，无疑是最好的土壤。具备竞争优势的公司能将现有产品持续做大，或不断拓展新产品和新领域。
二是强大的竞争优势。非常重视调研的廖瀚博，会将企业与行业龙头公司进行对比，观察企业是否具备独特优势，比如品牌、垄断、网络、低成本等。在他看来，这是保障公司获得超额利润、市场份额持续扩张的重要前提。
三是业绩的兑现。不管是成长空间，还是竞争优势，实际上都是一种判断和预期，最终要落实到业绩层面进行检验。“业绩是验证预期的关键，只有持续兑现业绩，才能支撑公司市值不断增长。”
成长股普遍带有高波动的特征，廖瀚博倾向于以1-3年的中长期维度去思考，对于拟买入个股，关注风险收益比和预期回报率。他强调绝对收益的理念，赚自己能把握的钱，赚业绩增长的钱，希望整个投资流程能获得正收益，宁可错过，也要减少损失。同时，廖瀚博也重视逆向投资。
陪伴优质公司共成长
廖瀚博的投资思路非常务实。2019年市场焦点围绕在养殖、5G、医药等领域时，他和内部投研团队成功挖掘出了一只当时相对冷门的建材类个股，并提前布局，目前已收获累累硕果。
廖瀚博坦言，远离市场热点“静待花开”的过程会有压力，但从基本面、风险收益比等角度出发观察，依然坚信自己的判断。这个案例让他更相信优质的公司值得等待和陪伴。
廖瀚博的务实，还体现在不为标签所局限。他认为，价值投资并不一定意味着必须买入已非常成熟的股票，陪伴成长股一路发展壮大，赚到业绩增长的钱，同样也是一种价值投资。
对于成长股，廖瀚博在不同时期也会有不同的侧重点。他认为，对于成长初期公司，可以接受比较高的市盈率，但要看到收入增长。相较利润，这时候跑马圈地、拿到更多“蛋糕”是他更为看重的。而从成长初期到成长中期，当公司进入稳定状态时，廖瀚博会关注利润的兑现。对于中后期的公司，利润额、利润增速以及利润跟经营性净现金流的匹配是他关注重点。
投资具备高波动的成长股，如何控制回撤？廖瀚博表示，一是保持优中选优的策略，使行业相对分散，高波动在不同行业个股间得到抵消；二是持仓个股存在节奏分化，一些个股处于市场风口，另一些则是不在风口的储备品种，多梯队股票涨跌节奏存在差异。两者叠加，最终降低波动率。
廖瀚博认为，今年A股是比较典型的结构化牛市。近年来无论外资还是公募基金的占比提升，都代表了市场从散户化向机构化发展，而机构投资更加理性成熟，助力优质公司脱颖而出。他认为A股机构化趋势将持续，短期来看结构化牛市的风格仍会延续。中长期看，他非常看好中国制造业未来持续升级的前景。
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