储能、电力股暴涨！分时电价机制迎调整，碳中和遇上限电，把握三大投资主线
从左至右分别为：农银汇理基金基金经理 梦圆、央视财经主持人 姚振山、央视财经主持人 白影
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解答
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1
央视财经主持人：对于年后突然受到市场的关注和评论，当时你怎么应对？
梦圆：相比情绪层面的应对，更多是审视自己的持仓，确认作为基金经理，自己有没有做错什么。
当时医药、消费回调都比较剧烈，需要弄明白几个事情：
第一，为什么核心资产受到重创，那时候自己很明确知道答案是因为利率快速上抬。
第二，到这个位置还会再有特别大的调整吗？如果确定没有其他原因，心就踏实了一半，你能够做得事情就是这么多。
第三，现有条件下能做什么？自己手里的资产是不是在未来长期趋势出现重大的变化？短期还有哪些重大的风险和利空？所以那段时间我都在调研，基本上每周都出去跑。
通过不断去调研，不仅是自己所投企业、还包括企业的竞争对手，甚至是一些没有上市的公司、产业专家，公司管理层等，在与他们不断交流过程当中增强对企业的信心，确定企业本身并没有出现什么特殊变化，心就定了很多。
我在调研过程中坚定了信心，有些事情并不重要，时间会证明，重要的是把自己该做的事情做好，如果不能改变的事情不要太去想它。
2
央视财经主持人：当时那种背景下，你如何笃定你买的标的会在未来带来较好回报？
梦圆：医药领域投资是非常好的赛道，它长期成长性没有问题。就好比切一块蛋糕，医药是本身在不断变大的行业，最需要做的就是去找到最好的那块。医药赛道中，永远有一些创新东西出现，我们要去寻找最好赛道、最好公司。
在医疗领域，有两个事情要非常明确：
第一，国内还有很多未被满足的医疗需求，与发达国家的人均支出依然存在差距，国内医保支出稳定增长，商保支出、个人医疗支出都还在快速增长阶段，医疗板块充满机遇。
第二，具备更强创新力的公司会在这个板块中切得更大蛋糕，每一次政策调整，对于真正具备创新力的头部创新药公司和创新药研发服务公司反而是有利的。
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央视财经主持人：发展快的赛道变化非常多，做医药投资研究，需要什么能力？
梦圆：不同类型的行业，它的变化不太一样。以创新药为例，它存在比较快的技术迭代，如果有更好新药研发上市，之前的药卖得就不会很好，要紧跟着市场上最新研究成果，跟上市场中最好的研发。
做医药投资研究，不同赛道需要不同能力。医药它有偏消费的子行业，如医疗服务、眼科、齿科包括医美；也有一些偏创新的子行业，这两者需要的研究能力不太一样，相比而言创新药更需要专业性。
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央视财经主持人：根据我们的观察，医药板块的投资里子领域估值差距较大，如药企整体偏低，医疗器械高一些，你怎么分析？
梦圆：不同子行业它的估值方式不一样，相对市盈率低的药类企业是仿制药企，创新药的估值相对比较高，这离不开行业蛋糕怎么切的视角。
以创新药来看，如果创新药企管线中有很多爆款品种，这个品种临床数据如何很关键。很多创新药的投资高光时刻可能在这款药上市之前，如果它的临床数据非常好，空间非常大，市场预期会大卖，此时股价反应最明显。
创新药是一个偏科技属性的投资，对投资人的专业要求会比较高。
5
央视财经主持人：国内疫苗类企业，如果我发现它管线比较多，是不是容易成爆款？
梦圆：疫苗跟医药有点不同，但底层逻辑一样，尤其成人疫苗企业。疫情原因导致一些疫苗新技术涌现，出现技术迭代，如果企业能够用新技术，即便做原有产品，新技术可能让疫苗效果更好，企业就具有研发创新力。
医疗器械的逻辑与药企不同，药的爆发性会更强，比如有一款新产品，会很快体现在股价上，但医疗器械是一个慢慢打磨的过程，会有一代产品、二代、三代，最重要的是选择比较好的赛道。
举个例子，比如内窥镜下的一些耗材，国内企业在你追我赶过程中，企业增速要非常快，这样竞争企业没有那么多，如果在这个过程中不断打磨产品，在医院的口碑好，形成品牌效应，就会有比较稳定的增长，总体医疗器械爆发性没有那么强但持续性很好。
6
央视财经主持人：我们在与梦圆对话中，明显感觉她非常专业，只有长期跟踪，才会对各个子行业以及企业非常敏感，我们很好奇你怎么从北大药学就换了投资这条赛道？
梦圆：之前自己也做过一些科研，不夸张地说当时做研究失败不止1000次，也做出过一些成果，总体觉得自己底层性格没有那么适合这条路。我是好奇心很重的人，做投资要扩大视野范围，要知道顶层设计，知道终端产业结构，又要做微观调研，既要见森林也要见树叶。
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央视财经主持人：这些研究经历对后来做投资有什么直接影响？
梦圆：可能让投资的角度有那么一点科研精神，带着一种科研精神去做投资。
刚开始做研究的时候，需要去见森林知全貌，首先要对顶层设计有了解再往下深挖。比如医疗器械领域，如果想往前再研究，我会关注那些外科医生他们在想什么，他们觉得什么东西在某个手术里面可能会特别好用。
但相应产品没有成型，这就是最前端的诉求，这是企业想要了解的问题。我会和医生朋友直接沟通，了解前端诉求，但诉求能不能实现，需要回到产业里去研究。
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央视财经主持人：投资其实是选择与谁同行的过程，能够进入你十大重仓股应该是你不仅认同赛道，也认可企业家精神的优秀企业。如果个人投资者买股票，特别投资医疗、医药领域，该如何审视自己的投资？
梦圆：医疗这个行业本质上是为了满足人们对健康生活和美好生活的向往，不同企业家处在不同赛道，内驱力是真心希望能够把这个事情做好。吹牛很容易，但有没有一步步在完成这个过程就需要去审视。我的持股周期相对比较长，在过程中不断观察，每一步是不是在印证当初说过的话。
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央视财经主持人：从实战角度在医药领域，下半年更看好哪些细分板块？
梦圆：看好CDMO、医疗服务、医药消费升级、创新医疗器械、创新疫苗。
目前市场在CXO和疫苗投资上有一些分歧，我认为CDMO的主要逻辑是全球创新药制造向中国的产能转移，产业排名靠前的几家公司海外业务占比在70%-95%之间，国内客户也具备较强创新力的头部企业，即使行业改革会有一些阵痛，新政对这部分企业的景气度几乎没有太大影响。
对于创新疫苗领域，我们更看重企业对一些新技术的平台建设能力，新冠加快了疫苗领域的技术革新，这些技术一定会被快速运用到更多疾病防控领域，这些领域未来有很多可挖掘的机会。
