储能、电力股暴涨！分时电价机制迎调整，碳中和遇上限电，把握三大投资主线
回顾本周行情，全球股票指数表现平平，MSCI全球股票指数跌0.4%，发达市场跌0.1%，新兴市场跌2.6%，发达市场继续跑赢新兴市场，其中像法国、意大利，英国等欧洲股票市场领跑；金砖四国中俄罗斯跑赢全球，但巴西、印度、中国均出现下跌。分行业看，原材料、能源、金融等周期行业获得了正收益，而消费、以及电信服务、信息技术等行业回调。本周各类商品价格均出现上涨，标普高盛全球商品指数涨1.6%，其中能源类涨2.3%、工业金属类涨2.5%、贵金属类涨0.7%、农业类涨0.4%。
疫情方面，之前受delta变种病毒影响明显的英国本周每日确诊人数下降至2.5万人，日确诊人数较7月中旬高点减少了一半，像西班牙、法国、德国等前期疫情出现反复的国家确诊人数也趋于稳定或下滑，目前看欧洲本轮的疫情影响及控制均好于市场预期。反观美国，新增确诊人数持续增加至6.7万人/天。
重点数据方面，美国二季度GDP环比折合年率为6.5%，低于市场预期的8.4%，主要由于私人投资和政府支出拖累，不过个人消费支出大幅改善。美国二季度GDP增速不及预期以及欧美新增确诊人数分化使得本周美元指数走弱。另外美联储7月议息会议维持目标利率0%-0.25%不变，维持购债规模不变，整体基调符合市场预期，不过美联储已经开始为未来逐渐暗示Taper预热。
短期看，delta变种病毒仍会对经济的修复构成一定影响，但从英国情况看，疫情反复的持续时间可能会相较于市场预期的更短。但在变种病毒的影响下，预计海外权益市场的分歧会变大，一方面是担心变种病毒对经济的影响如何，另一方面是担心主要央行的货币政策预期调整时点是否会因疫情反复发生改变。我们认为分歧变大下未来市场波动或将提升，但不必过于担心经济修复进程发生逆转，主要因为全球疫苗接种比例持续增加（尤其是发达国家）及变种病毒毒性减弱、未造成重症和死亡率抬升。而货币政策层面短期仍有利于股票市场，尤其是疫情出现反复的背景下。当前市场预期8月的Jackson Hole会议和9月FOMC议息有可能成为正式暗示未来QE减量的时点，而年底12月有望成为正式开始减量的时点。
QDII基金短期观点：
· 诺安油气能源：
截至7月23日，当周美国商业原油库存减少409万桶，前值为增加211万桶，原油库存继续下降，当前美国商业原油库存为4.36亿桶；本周美国原油产量从前值的1140万桶/天下降至1120万桶/天。
OPEC+7月会议最终达成产量协议，决定将从今年8月起每月增产至多40万桶/天。另外OPEC+产量总基线上调了163万桶/天，基线调整从2022年5月开始生效，基线调整包括阿联酋提升了33.2万桶/天、伊拉克和科威特分别提升15万桶/天，沙特和俄罗斯分别提升50万桶/天。
短期我们维持需求持续好转、供给增加可控的基本面判断，三季度中旬至四季度供需更加健康。另外需要关注全球央行在疫情反复下宽松货币政策超预期延缓、原油金融属性的呈现，当前市场预期9月份美联储会提出缩减债券购买，但有可能超预期宽松。总体判断为原油价格或将震荡向上，但幅度有限。
· 诺安全球黄金基金：
我们维持对黄金价格中长期走势判断乐观。欧美经济未来仍保持持续复苏的步伐，但英国乃至欧洲本轮疫情反复确诊人数高点可能已经出现，而美国确诊人数可能仍会在未来一段时间内持续增加，本轮两主要经济体疫情反复节奏会压制美元指数走势。货币政策而言短期仍维持宽松，美联储最快在9月份看到实际指引做出调整。另外疫情反复、以及渐行渐近的货币政策调整预期背景下，市场或变得更为敏感，配合美元指数强劲走势有所收敛，部分资金或选择黄金市场作为短期避险港湾。而长期逻辑则围绕着美国政府债务占GDP比例变化及对美元指数影响，以及黄金货币属性的呈现开展。
· 诺安全球收益不动产：
年初至今全球REITS围绕低利率+复苏逻辑运行，年初至今涨幅居前的子版块为住宅、零售、特种、酒店及娱乐。美国的完全开放将继续利好零售、酒店及娱乐等服务类板块。从入住率看，零售、工业在2020Q4已基本恢复至疫情前水平，但办公室的恢复相对滞后，而且像办公室员工、失业率等指标也仍明显低于疫情前，估值指标也相对其他板块合理。
风险提示：以上市场数据来源彭博。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
