指数小讲堂 | 指数的功能和分类·贰

在中证行业分类体系下，可以进一步分为二级、三级、四级行业。比如基于金融地产行业下的证券公司行业，可以开发出证券公司行业指数，用于满足投资者的细分需求。

分类3

主题指数

从投资角度而言，除了金融、消费、医药等行业外，还有一些板块受到共同的驱动因素，比如5G产业、新能源汽车产业，与规模指数相比，主题指数和行业指数都是投资范围更加聚焦的指数。

主题指数通过发现长期发展趋势以及促使这种发展趋势持续的驱动因素，将能够受益的相关产业和上市公司纳入投资范围。比如基于产业、区域主题投资视角，开发科技、5G、长三角等不同的主题指数。

分类4

风格指数

20世纪80年代以来，美国市场大量基金经理开始将投资范围集中在某一特定特征的类别上，投资组合也展现出不同的风险收益特征，为了满足构建差异化投资组合的需求，因此出现了风格指数。

养老金、基金会和捐赠基金等机构投资者是最早关注和使用风格指数的群体。

风格指数是指反映市场上某种特定风格或投资特征的指数，常见的风格有价值、成长、大小盘等特征，比如成长指数体现具有成长特点的股票的整体表现，而价值指数反映的是估值相对较低股票的表现。不同的风格指数展现出不同的风险收益特征，因此，风格组合的业绩具有一定的周期性。

分类5

策略指数

策略指数基于数量化的方法进行股票或多种资产的组合构建，反映特定选股策略的表现。

从策略指数的特点来看，与传统市值加权指数的重要区别在于，一般通过加权方式的改变或特定投资策略来构建组合，目标是获得超过市值加权指数的超额收益。

常用策略有：因子策略、组合资产、对冲策略等，在因子策略中，进一步可以分为多因子、单因子类别，其中单因子包括红利、基本面、动量等不同角度。

可以将因子理解为一种特征，以红利因子为例，目的是选择连续分红并且股息率高的股票来构建指数；红利低波动指数属于多因子指数，选择同时具有红利与低波动等特点的股票作为指数样本。

除了前面常见的类别之外，根据对指数样本不同现金分红派息的处理方式可以分为价格、全收益、净收益指数。

价格指数主要反映的是一篮子股票的价格变化情况，当有样本现金分红派息时，价格指数在除息日不予修正，指数点位自然回落。而全收益指数除了反映股价变动外，还假定所有样本的现金分红用于再投资，表现通常要好于价格指数。净收益指数在红利再投资处理中，采用的是税后分红。

一般提到“沪深300”、“中证500”等股票指数，指的是价格指数。采用价格指数，能够直接反映指数样本的价格变动，有助于投资者制定投资决策。由于利息收益是债券产品的重要特征，债券类产品一般采用全收益指数作为标的。

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