大成基金韩创：周期股迎来投资窗口期

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原标题：大成基金韩创：周期股迎来投资窗口期来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 何漪）沉寂已久的周期行情逐渐启动，让一批专注周期投资的基金经理扬眉吐气。大成基金韩创管理的大成新锐产业混合基金、大成睿景混合基金表现强劲，今年实现了不错的投资业绩。

Wind数据统计显示，截至8月18日，大成新锐产业混合、大成睿景A今年以来收益率均超过了70%。对此，韩创详细地分享了其投资逻辑。作为周期投资选手，韩创一方面注重寻找周期行业成长型的好公司，另一方面意图捕捉纯周期轮动的投资机会。

对于寻找成长型的优秀公司，韩创表示，要在需求扩张、高景气行业中，寻找估值合理、有超额收益的公司。生活中无时无刻不发生着较大的产业变革，而周期行业正在经历重大变革。在工业化、信息化改造下，工程机械、装配式建筑、化工等细分领域出现了一批优秀公司，步入了较长的成长期。

“一个高景气度行业，更容易走出牛股。”在韩创看来，需要寻找具备较强竞争优势的好公司，并且最好是能够比同行更强、与同行形成一定的差距。这种公司创造价值的持续性、获得超额收益的机会更加明显。

“好公司不等于好股票。”不过，韩创也表示，在交易上，更倾向于买入估值合理的公司。“估值过高，相当于对公司给予了长期高增长的预判，公司需要通过高成长来消化。以较长的时间换取股价增长的空间，可能影响基金持有人的投资体验。”

此外，韩创善于赚取周期轮动的钱，精选景气度可能出现逆转行业中的弹性公司。在他看来，任何行业都有周期，传统周期的周期特征较为明显。随着行业景气度的回升，企业的盈利弹性比较大，股票市值也会逐渐从底部回升，达到均值回归。

“疫情影响因素在国内逐步消除，部分商品价格已回到疫情前的位置。PPI、社融数据显示，整个经济的修复趋势还在延续，总量流动性过度宽松的时间点已过去，未来将在结构上继续优化。随着疫苗的逐步推出、以及海外二次疫情的见顶回落，顺周期板块存在进一步扩散的趋势，后市周期股风格或将占优。”韩创说。