8月，A股市场处于震荡期，内外部宏观风险的扰动将会增加；另外，赛道股在前期涨幅较大、交易过度拥挤，这两个因素构成A股市场短期的调整压力。但中期而言，A股市场没有系统性风险，科技成长板块后续若因估值或交易层面问题出现调整，建议积极把握机会，同时建议短期阶段性把握基本面预期改善、估值相对偏低的品种。
国内方面，7月进出口数据略低于预期，但实际数据整体平稳，同比回落主要由于基数问题，出口或不至于构成国内经济增长边际下行的主要压力。但国内整体经济动能或有所走弱，预计7月信贷结构偏差，社融增速进一步回落，预计8-10社融仍有小幅下行至全年内增速底部的可能性。
海外方面，美联储taper的节奏是影响海外流动性预期的关键因素，美联储收水的节奏要关注就业复苏程度，美国7月非农就业数据超预期，关注8月Jacksonhole会议表态。
配置上，成长仍是下半年市场主线，短期建议重点关注：1）产业周期向上高景气度的科技成长制造：新能源汽车、半导体、光伏；2）供应偏紧受益于能源转型的上游资源品，如化工、有色、煤炭、钢铁等，以及成本压制缓和，基本面有望改善的传统制造：工程机械、水泥、家电等。
风险提示：
1）通胀超预期；2）美债收益率大幅上涨、美元强势反弹；3）中美摩擦预期再度加剧；4）疫苗效果低预期或病毒变异超预期
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