【基金评级】景顺长城鼎益

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本文提纲：①基金图文透析；②综合评述及建议；③是否入选优选基金

图文透析

基金出镜

注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期）

截止今日，该基金成立以来16.4年，年均复利收益率20.52%；同期中证800指数年均复利10.62%。近五年年均复利收益率27.95%，同期指数复利回报率5.98%。

现任经理上任以来6.1年，任职以来年均复利收益率24.63%；同期指数复利回报率1.92%。

a. 基金季度规模趋势图:

当前规模253.9亿。

在刘彦春经理管理业绩优秀被认知后，广大散户冲了进来，致使该基金规模迅速提升，这个规模绝对值有些大了。

b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:

2021Q2股票资产占净值比87.94%；债券2.14%；现金9.42%。

2020Q4机构投资者占比：6.15%。

2基金分类及投资策略阐述

a. 基金详细分类表:

景顺长城鼎益混合是一只资产增值型标准偏股混合型基金。

契约规定股票仓位【60%+】；债券及其他仓位【5%+】

宏赫统计历史仓位【股票仓位范围：65-95%；债券仓位范围：0-24%】

b. 基金目标和原则：

目标：通过主动的基本面选股和最优化风险收益配比获取超额收益,力求基金财产长期稳定的回报。

原则：坚持“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的基本理念，通过系统地运用基本面分析、结构化和纪律化的投资流程和成熟的风险管理工具，集中研究超额收益的相关信息，关注其可预测性和持续性特征，力求获取稳定、长期的超额收益。

c. 决策依据（摘要）：

本基金依据以宏观经济分析模型MEM为基础的资产配置模型决定基金的资产配置，并运用景顺长城股票研究数据库（SRD）及GVI等选股模型作为行业配置和个股选择的依据。与此同时，本基金运用多因素模型等分析工具，结合基金管理人的主观判断，根据风险收益最优化的原则进行投资组合的调整。

成立以来年度收益一览

a. 基金年度收益PK指数图表：

[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率

自2006以来至今15.6年时间，该基金累计收益率2141%，同期指数累计回报率为482%；平均股票仓位为85.7%，债券仓位2.8%；实现年均复利增长率为22.00%，同期指数为11.92%。经指数收益调节后年化收益率水平参考值【16.75%】

在15个整年度评测期战胜指数11期，胜率【73%】；今年以来收益率-14.99%，暂时落后指数。

历任基金经理业绩宏赫评级

a. 历任基金经理

王新艳(20050316-20090317)

涂强(20090317-20090919)

张继荣(20090919-20150709)

刘彦春(20150710-至今)

该基金成立以来，历任4位经理，平均任期4.1年。

历任经理管理能力加权宏赫评级【A】；

现任经理管理能力获得宏赫评级【AA】。

现任经理简介

刘彦春先生，管理学硕士，2002年7月至2004年6月担任汉唐证券研究员，2004年6月至2006年1月担任香港中信投资研究有限公司研究员，2004年3月起历任博时基金管理有限公司金融工程师、研究员、研究部副总经理兼任投资经理。2006年1月至2014年6月担任博时基金研究员、基金经理助理、基金经理等职务；2015年1月加入景顺基金管理有限公司。

基金经理至今共管理过11只基金，当前管理基金如下：

b. 现任经理同时在任管理主动管理型基金

现任经理同时管理着6只基金的叠加24.0年时间加权评级为【AA】。目前刘彦春海经理【是】该公司权益投资决策委员会成员。任职副总经理。

c. 现任基金经理前传

基金净值回撤压力测试

近十年最大回撤率为：50.77%，近五年最大回撤率为：30.84%。

宏赫臻财选取了中股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。

TOP 极端测试

市场短期下跌Top-1：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，沪港深500指数下跌19.38%，同期本基金下跌：24.54%。

市场短期下跌Top-2：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，沪港深500指数下跌18.04%；同期本基金下跌：11.00%。

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市场长期下跌Top-1：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，沪港深500指数下跌38.51%；同期本基金下跌：50.77%。

市场长期下跌Top-2：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，沪港深500指数下跌26.33%；同期本基金下跌：26.37%。

6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：

市场短期回撤测试

市场长期回撤测试

综合回撤得分【-2.33】分。

受损较大：短期时段1，是指数损失的184.50%。

受损较小：短期时段4，是指数损失的60.96%。

可自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。

基金经理择时能力分析

a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图

注：上图为沪港深综指启用以来该基金仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度6.3%，最大调仓幅度24.4%，现任经理管理期间平均股票仓位90.2%，平均调仓幅度3.6%。

注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，可以浏览我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司以便有较好的横向对比考量。

【HH】择时分析

♦基金自成立以来65个季度考量期间，历任经理平均全部持股44只，前十占投资比57%。

♦现任经理管理22个季度期间，平均持股39只，前十占投资比73%。股票平均仓位90.2%。

♦调仓幅度：极少做仓位选择，淡化择时。

♦持股集中度：持股集中，前十大重仓股集中度很高。

♦择时风格：仓位择时【】持股择时【】持股成长【√】策略平衡【】

b. 全部持股个数分析

红色线为前十占比；蓝色线为股票个数；虚线为良好参考线

红色线和蓝色线均在集中线下为优。

c.现任经理管理以来持股集中度趋势（基金经理管理5年以上的呈现此图）